Robinhood業績回顧：創紀錄收入，利潤飆升得益於多元化戰略奏效

Moomoo Insights 參與了話題 · 2025/11/05 21:05

$Robinhood (HOOD.US)$ 在2025年第三季度交出了一份亮眼的成績單，凸顯了其從迷因股寵兒向多元化金融巨頭的轉型。收入同比增長一倍，每股收益遠超預期，結果反映出用戶參與度強勁、交易量激增，併成功擴展至加密貨幣和預測市場。然而，持續的監管壓力以及股價反應冷淡提醒投資者這一高風險行業的挑戰。

核心財務指標

Robinhood 2025年第三季度的財務指標反映了全面的爆炸性增長。

總收入 達到創紀錄的12.7億美元，較2024年第三季度的6.37億美元增長100%，環比增長29%。

GAAP淨利潤 飆升至5.56億美元，同比大增271%，而稀釋每股收益（EPS）攀升至0.61美元，較0.17美元上漲259%，遠超市場普遍預期的0.53美元。

託管資產 激增至3330億美元，同比增長119%，得益於本季度創紀錄的204億美元淨流入。

用戶增長依然穩健， 月活躍用戶 達到1380萬（同比增長24%），資金帳戶用戶增至2680萬（同比增長10%）。

調整後的EBITDA關鍵盈利指標增長177%，達到7.42億美元，實現58%的利潤率。

重點亮點與關注事項

報告中的積極信號

本季度展示了Robinhood利用趨勢的能力：股票交易量增長126%，達到6470億美元；期權合約增加38%，達到6.1億份；加密貨幣交易量飆升458%，達到800億美元，這得益於收購Bitstamp的推動。 黃金訂閱用戶激增77%，達到390萬，使年化ARPU提升82%，至191美元。 股票（1.07%）、期權（7.4%）和加密貨幣（1.08%）的市場份額均有增長，目前已有11條業務線的年化收入超過1億美元。英國和歐盟地區的國際增長加速，擁有70萬實名用戶。

未達預期領域

儘管表現出色， 加密貨幣收入略低於分析師預測的3.28億美元目標， 可能由於監管阻力和市場波動。首席財務官Jason Warnick離職的消息以及Shiv Verma接任的安排引入了過渡期不確定性，儘管此舉被描述爲戰略演進的一部分。

在營銷、整合及獎金支出推動下，運營費用增長31%，達到6.39億美元，調整後運營費用上升35%，至5.35億美元。針對訂單流支付（佔營收57%）的監管威脅持續存在，利率波動性與金融科技競爭亦帶來風險。業績發佈後股價下跌，信貸損失撥備小幅升至2600萬美元，提示貸款風險。

深入業務板塊分析

（一）加密貨幣成爲主要收入驅動力

加密貨幣交易收入飆升超300%，達到2.68億美元，佔總收入的21%， 受Bitstamp收購以及對23種數字資產支持的推動；機構用戶份額從7%躍升至19%，儘管略低於2.87億美元的共識。期權收入增長50%至3.04億美元（超出3.013億美元的預期），而股票交易收入增長132%至8600萬美元，受益於市場波動加劇和用戶活躍度提升。值得注意的是，近90%的交易收入現在來自期權、期貨和加密貨幣等非股票類別，表明該平台的交易範圍已大幅擴展。

展望未來，需要關注的關鍵領域包括Robinhood Social的推出以及 針對活躍交易者的AI驅動Cortex工具，通過TradePMR擴展财富管理業務、推進待定的WonderFi交易，以及在歐洲推出永續期貨等全球加密增強功能。這些舉措旨在深化錢包份額和國際影響力，可能抵消國內市場的波動。

（二）預測市場作爲新的增長引擎

預測市場板塊表現亮眼，事件合約交易量翻倍至23億份，以每份合約0.01美元的佣金率 創造約4000萬美元的收入 ——環比增長超過100%，受到NFL賽季及體育、加密價格和政治事件投注的推動。Robinhood押注下一代投資者尋求一站式平台進行股票交易和事件投注，這一策略正在奏效，因爲10月交易量超過了25億份合約；分析師預計第四季度收入將達到5000萬美元。

正如首席財務官Jason Warnick在公告中指出：「第三季度再次實現了強勁的盈利增長，我們繼續多元化發展業務，新增了兩個業務線——預測市場和Bitstamp——它們每年產生的收入約爲1億美元或更多。」

(III) 多元化推動貨幣化範圍擴大

訂單流支付收入增長65%，達到2.1億美元，其合規模式贏得了市場信任，而加密貨幣質押則提供了有意義的補充。現金管理帳戶提供4.2%的年化收益率——是傳統銀行利率的八倍——將超過800萬用戶整合到日常消費中，並使日均交易量增加了2.3倍。Robinhood繼續在交易之外實現多元化，與Sage Home Loans合作提供抵押貸款，並計劃推出封閉式基金以便散戶投資者能夠接觸私人公司股票，從而減少對波動性交易費用的依賴。

盈利指引

管理層上調了全年調整後的運營支出和基於股票的薪酬指引至約22.8億美元（從此前的21.5億~22.5億美元），原因是業績超出預期、獎金以及在預測市場和風險投資上的投入。該指引不包括信貸準備金、WonderFi成本和監管影響；股份計數保持不變。10月份55億美元的淨存款和交易量峰值顯示出第四季度的強大動能。

短期提振來自NFL報道、質押和費用；長期來看，學習積分系統（450萬用戶，完成率78%）建立忠誠度，而退休產品和全球化推進可能推動2026年的加密貨幣收益以及十年內國際收入佔比超50%——市場可能低估了這一潛在上升空間。

總結

Robinhood 2025年第三季度業績描繪了一家全方位發力的公司形象，收入翻倍，利潤增長達三位數，戰略多元化使其成爲零售金融領域的強大競爭者。儘管成本壓力和監管阻力需要警惕，但該公司的用戶吸引力和產品線表明其在動態市場環境中的持續上升潛力。投資者應密切關注全球和财富管理計劃的執行情況，這是長期價值的關鍵驅動因素。