[預覽] 美國 3 月份消費物價指數今晚公布小心商品引導的通脹

美國勞工統計局4 月 10 日星期三晚上 9 時 30 分（日本時間）在...上美國 3 月消費物價指數它預定將被宣布。

市場上，3 月消費物價指數預計與去年同月相比為 3.4%（以前價值增長 3.2%），核心消費物價指數預計增長 3.7%（以前價值增長 3.8%）這將完成。儘管該數字與去年同月相比，較二零二年錄得的 6.6% 高峰值顯著低，但最近旨在控制通脹的發展存在差異。

3 月消費物價指數顯示基礎通脹率緩慢，這似乎證實美國金融機關對降息的謹慎態度。5 日公布的就業統計數據剛剛出乎意料強勁。

綜合指數預計將比上月上升 0.3%，而不包括食品和能源的核心指數（不包括在大幅波動）的核心指數也有望同樣增長。上個月綜合指數和核心指數的業績均上升 0.4%。

勞動力市場實力超過市場預期
3 月份就業統計數字連續第五個月超出預期。美聯儲主席鮑威爾（FRB）領導的金融官員認為過去一年左右的勞動力需求放緩將是降息的預言，但由於非農業部門就業人數與前一個月大幅增加了 303,000 人，因此需求放緩的程度和其對通脹的影響有可能會出現問題。

上週發言的許多美國金融官員表示一致的信息，指出要等到出現更明確的跡象表明通脹正在向政府目標放緩，然後再採取降息的第一步是合適的。

美聯儲的降息窗口有可能幾乎關閉
下圖顯示過去 12 個月核心消費物價指數的每月趨勢。核心消費物價指數的年度通脹率是以「現在」月數據取代每個月的「以前」每月數據來計算。圖表顯示，2023 年 3 月、4 月和 5 月的核心通脹率「飆升」，其後在 6 月、7 月和 8 月份的通貨膨脹率大幅降低。這些顯示基礎效果（基礎效果）。

圖表還顯示了每月通脹率逐漸增加後，2024 年 1 月和 2 月當前的「突波」。這意味著，如果 3 月份的核心消費物價指數超過 0.325%，則年通脹率將維持在 3.8 不變。如果為 0.35％（以 0.4％ 圓形）或更高，則年度核心消費物價指數將上漲。這是由於基礎效果。如果每月核心消費物價指數保持在 0.3%，年度核心消費物價指數將從 6 月起迅速上漲。這也是由於基礎效果。

美聯儲預計將於 6 月開始降息，當核心消費物價指數開始上漲，因此這對投資者來說非常重要。根據上述計算，據認為，美聯儲在 6 月降息將非常困難。

● 住房費（庇護所）
房屋成本（住所）通脹是由業主的等價租（業主等租金）增加引起的，是核心通脹和整體通脹的主要驅動因素，使整體通脹減少工作複雜。市場的租金價格顯示下跌的跡象，但這尚未影響官方房屋通脹數據。美聯儲希望房屋成本降低，但由於住房價格仍然高且放緩已停滯，因此房屋成本通脹不太可能在 3 月份數據下降。

能源和大宗商品在當前的經濟狀況中起著重要作用，自美聯儲 12 月份轉變以來，石油價格一直上漲。如果美聯儲急速降利率，大宗商品價格可能會進一步上漲，大宗商品引起的持續通脹風險將增加。最近黃金價格急劇上漲，表明對控制通脹的擔憂日益增加。全球化解決以及烏克蘭和加沙之間的衝突正在對大宗商品市場施加壓力。2 月能源通脹率比上個月上升 2.3%，預計這一趨勢可能會繼續。

● 不含住房費用（粘性價格消費者價格消費者價格不含避難所）
如果您不考慮能源和房屋成本（住所）的通脹，並評估固定價格 CPI（固定價格 CPI），這是受到工資增長和整體勞動力市場的影響，那麼您將不會得到同樣的好消息。

不包括住房開支的粘性消費物價指數（粘性價格消費者價格消費者價格消費者價格指數）與去年同月相比，下跌 3%。