驅動AI：爲何比特幣礦工再次成爲焦點

人工智能革命正在引發能源消費的大幅激增，科技巨頭們競相建設能夠處理先進模型所需計算能力的數據中心。 $英偉達 (NVDA.US)$最近承諾投資高達1000億美元，以支持OpenAI的龐大數據中心建設，同時OpenAI和 $甲骨文 (ORCL.US)$由軟銀支持，公佈了在德克薩斯州、新墨西哥州、俄亥俄州和一個未披露的中西部地點建設五個新的「星際門」站點的計劃——在三年內將電力容量擴大到近7吉瓦（GW），成本超過4000億美元，其中包括OpenAI與Oracle之間價值3000億美元的協議。

$微軟 (MSFT.US)$正在向其稱之爲世界上最強大的人工智能數據中心的威斯康星州投資330億美元，該中心預計將在2026年初投入使用，另有400億美元 earmarked 用於該州的第二個設施，使總投資超過700億美元。

埃隆·馬斯克的xAI通過在六個月內從零開始組建計算集群，打破了記錄，實現了200兆瓦（MW）的電力供應——足以爲11,000個英偉達GB200 GPU NVL72單元供電——遠遠超過了OpenAI和甲骨文類似努力所花費的15個月。

然而，一個迫在眉睫的挑戰讓這些雄心壯志連結在一起：電力供應。隨着人工智能的爆炸性增長超越了電網容量，那些能夠迅速且可靠地提供電力的企業將成爲最大的贏家。除了傳統的公用事業和核能項目外，比特幣挖礦公司正在悄然將自己定位爲重要的競爭者，利用現有基礎設施填補這一缺口。

根據摩根士丹利最新研究，僅美國就將在2025年至2028年間面臨45吉瓦（GW）的數據中心電力短缺，即便考慮到了天然氣和核能方面的創新。相比之下，新項目通常需要數年才能接入電網。然而，比特幣礦工卻提供了立竿見影的解決方案： 美國公司目前運營着約6.3吉瓦的大規模站點，另有2.5吉瓦正在建設中，使其成爲尋求電力的人工智能公司的「最快、風險最低的選擇」。許多礦工的股票仍然按照傳統挖礦邏輯估值，每瓦的企業價值（EV/瓦）處於極低水平。將這些站點重新用於數據中心可能會釋放出每瓦5到8美元的股權價值——遠高於當前交易價格——顯示出潛在的價值錯配與投資者的上行空間。

這種轉型具有獨特的優勢。首先， 電力成本優勢：礦工的供應鏈可以重複使用，電價遠低於數據中心市場價。其次， 已準備好的基礎設施：建造高性能計算（HPC）數據中心需要3到5年時間，而電網接入可能還需要多達6年，但礦工的設施可以立即啓動。改造成本爲每兆瓦30萬至50萬美元，相比之下，新建AI設施的成本超過1000萬美元。礦工們已在德克薩斯州和北達科他州等能源豐富地區鎖定了廉價電力協議，並具備擴充潛力。

AI數據中心熱潮正席捲比特幣礦工，使他們成爲科技巨頭覬覦的資產。以下是轉向這一領域的關鍵美國上市公司：

$IREN Ltd (IREN.US)$ 正大力擴展其AI雲業務，近期投資約6.74億美元從英偉達和AMD購入7,100個NVIDIA B300 GPU、4,200個NVIDIA B200 GPU和1,100個AMD MI350X——使其GPU總數翻倍至約23,000個。這使得IREN有望在2026年第一季度實現超過5億美元的年度經常性收入（ARR）。公司股價今年以來已飆升超過300%。

公司優勢包括在六個數據中心鎖定的2.9吉瓦電力容量。運營亮點：其位於不列顛哥倫比亞省喬治王子城的50兆瓦站點運行NVIDIA GPU，功率爲30兆瓦。即將上線項目：Childress的50兆瓦Horizon 1（2025年第四季度，投資額3.5億美元）、1,400兆瓦Sweetwater 1（2026年4月）以及600兆瓦Sweetwater 2（2028年）。 IREN於2025年8月與英偉達達成的合作鞏固了其作爲首選合作伙伴的地位。

$Applied Digital (APLD.US)$，其中之一 英偉達的持股，於2022年從加密貨幣挖礦轉向人工智能/高性能計算領域，今年以來市值已翻倍。該公司與 $CoreWeave (CRWV.US)$ 總計在15年內高達70億美元，其中包括2025年6月的250兆瓦租賃和8月的150兆瓦擴容——推動合同收入接近110億美元。首個100兆瓦站點將於2025年第四季度啓動，並於2027年前全面鋪開。

$TeraWulf (WULF.US)$ 在2025年8月標誌着一個里程碑，當時 谷歌投資了18億美元資金和37億美元的合同擔保以獲得8%的股份，外加4100萬份認股權證——驗證了其「零碳AI基礎設施」轉型。股價今年迄今已上漲93%。TeraWulf簽署了一項 爲期10年、200兆瓦的人工智能託管協議，與Fluidstack合作（如果續簽，潛在價值達87億美元），將其位於紐約Lake Mariner的站點擴展至360兆瓦，配備先進冷卻系統和低延遲光纖網絡。

$Cipher Mining (CIFR.US)$ 在2025年初概述了從挖礦到數據中心的轉型戰略，獲得了軟銀公司5000萬美元的投資，購買約1040萬股，用於資助高性能計算/人工智能基礎設施。股價今年迄今已上漲超過190%。

$CleanSpark (CLSK.US)$ 正在新任首席執行官的帶領下關注高性能計算領域，最近將Coinbase支持的信貸額度增加了1億美元，以推動包括高性能計算能力在內的擴張，背後有 1千兆瓦的預留電力支持。

$Core Scientific (CORZ.US)$ 就是這樣的轉型典範。這家總部位於美國的礦業公司於2024年走出破產，積極轉向人工智能。2025年7月，人工智能雲服務提供商CoreWeave宣佈以全股票形式收購Core Scientific，交易金額達90億美元，旨在將其數據中心重新用於人工智能工作負載。這筆交易預計將在2025年第四季度完成，緊隨其後的是2025年2月的一份合同，爲德克薩斯州Denton站點的擴建帶來了12億美元的收入。

$Riot Platforms (RIOT.US)$ 於2025年初開始探索AI/HPC，暫停了位於德克薩斯州科西嘉納600兆瓦（佔地355英畝，可擴展至1千兆瓦）的比特幣擴展項目，以優先發展高價值基礎設施。6月，任命Jonathan Gibbs爲首席數據中心官，利用其在全球數據中心建設中超過15年的經驗，建成規模超過1千兆瓦。

$Hut 8 (HUT.US)$ 通過子公司Highrise AI於2024年9月推出GPU即服務，部署了1,000多塊英偉達H100 GPU，並簽訂了爲期五年的收入分成協議。2025年第二季度，報告稱其採礦、GPU服務和雲運營收入達到3,430萬美元。

$MARA Holdings (MARA.US)$ 在2024年中期重新定位爲「邊緣計算」，並推出了MARA 2PIC700。 $浸入科技 (IMMR.US)$ 於2025年初在兩個30兆瓦的站點進行冷卻試點，用於AI和採礦。

$Galaxy Digital (GLXY.US)$ 與CoreWeave簽訂了一份爲期15年的租約，爲其位於德克薩斯州Helios的數據中心提供133兆瓦電力，預計收入達45億美元。2025年8月，完成了14億美元的融資以加速建設，新增260兆瓦用於AI/HPC。

$HIVE Digital Technologies (HIVE.US)$ 於2023年從Hive Blockchain更名爲專注於英偉達集群的公司，在2024年年中投資3,000萬美元購買魁北克的GPU，並在2025年中期部署了5,000多個。2025財年收入達1.153億美元，其中AI/HPC收入爲1,010萬美元（是去年的三倍），佔總收入的近9%。收購了位於多倫多的一個7.2兆瓦場地用於BUZZ HPC，目標是在2026年實現1億美元的AI收入。

$Bitfarms (BITF.US)$ 於2025年初與Appleby Strategy Group和World Wide Technology合作開展北美HPC/AI可行性研究。8月，與T5 Data Centers合作在Panther Creek推進HPC/AI項目。

$Bitdeer Technologies (BTDR.US)$ 於2023年11月成爲亞洲首家英偉達DGX H100 SuperPOD雲合作伙伴，優先供應AI雲計算服務。該公司正在推動AI代理、RAG技術和無服務器GPU的發展。

隨着谷歌、微軟和OpenAI等聚焦AI領域的巨頭——以及CoreWeave等AI雲平台——加大資本支出以滿足對AI能力快速增長的需求，這一趨勢正在加速對比特幣礦工基於其稀缺能源資產的戰略價值的重新評估。預計到2030年，AI基礎設施支出將達到3至4萬億美元，這些低調的企業可能會爲精明的投資者帶來可觀的回報。然而，將基礎設施優勢轉化爲可持續盈利能力的能力，將成爲在行業成熟過程中區分長期贏家的關鍵因素。