從機構角度分析Marvell收購Celestials後的POET估值 - 作者mrblondequant，Agoracom
我從未在這裏發過帖。我主要閱讀像這樣的論壇是爲了了解散戶情緒，而不是參與其中。出於職業原因，我不能討論我在哪裏工作，只能說我在市場的機構端。
但在看到同樣的狹隘觀點一遍又一遍地重複時，我終於覺得有必要回應。不是爲了炒作，也不是爲了爭論——只是爲了糾正一個關於平台公司與運營公司如何評估的基本誤解。
對於CAI以35億美元出售以及POET潛在價值的說法就是一個很好的例子。這不僅僅是「保守」；它基於市場如何評估平台級技術與單渠道運營商之間的類別錯誤。
以下簡要分析基於我日常工作使用的方法。雖然不涉及具體細節，但我可以說明在我們這個圈子裏，POET Technologies並不是一個未知的實體。
這是我在這裏唯一的評論。
你們正在將單一客戶與供應商平台進行比較——這就是邏輯斷裂的地方。
以下簡要分析基於我日常工作使用的方法。雖然不涉及具體細節，但我可以說明在我們這個圈子裏，POET Technologies並不是一個未知的實體。
這是我在這裏唯一的評論。
你們正在將單一客戶與供應商平台進行比較——這就是邏輯斷裂的地方。
POET Technologies與CAI在經濟上沒有可比性。它們處於完全不同的價值類別：
CAI被收購是因爲它是一傢俱有明確商業模式、客戶名單、利潤率和增長上限的具體運營公司。
POET最終將因其賦能的技術平台而受到估值——這一平台可以接入多個垂直領域、客戶和產品線。
這就像是犯了同樣的分類錯誤，即認爲：
「因爲一家公司以35億美元出售，那麼爲多個行業的20家不同公司提供技術的公司必定價值更低。」
「因爲一家公司以35億美元出售，那麼爲多個行業的20家不同公司提供技術的公司必定價值更低。」
這完全是本末倒置。
CAI代表了一個單一的收入端點。
POET代表的是能夠爲多個端點提供支持的上游平台。
可以這樣理解：
CAI以35億美元被收購是因爲：
• 它具有規模
• 它擁有客戶
• 它的收入可見性良好
• 它在其垂直領域內增長受限
CAI以35億美元被收購是因爲：
• 它具有規模
• 它擁有客戶
• 它的收入可見性良好
• 它在其垂直領域內增長受限
POET的價值並不侷限於一個垂直領域，而是跨多個領域發揮槓桿作用：
• 數據中心光學器件
• 人工智能基礎設施
• 電信
• 感知/醫療保健
• 國防 • 共封裝光學器件
• 光子集成知識產權
• 數據中心光學器件
• 人工智能基礎設施
• 電信
• 感知/醫療保健
• 國防 • 共封裝光學器件
• 光子集成知識產權
一個客戶以35億美元收購併不限制POET的價值——實際上，這證實了市場正在爲可用的光子資產支付巨額溢價。
擁有一家能產生35億美元價值的工廠已經非常不錯。
擁有多個工廠和系統所基於的架構和知識產權堆棧則更有價值——而不是更少。
更好的比較是：
CAI = 一座建築
POET = 能夠爲多座建築供電的電網
CAI = 一座建築
POET = 能夠爲多座建築供電的電網
你不能通過一座建築的售價來評估整個電網的價值。
估值現實：
一個供應商平台，具備：
• 多個客戶
• 多個垂直領域
• 知識產權的利用
• 長週期基礎設施需求
• 嵌入式設計獲勝
• 難以複製的整合優勢
一個供應商平台，具備：
• 多個客戶
• 多個垂直領域
• 知識產權的利用
• 長週期基礎設施需求
• 嵌入式設計獲勝
• 難以複製的整合優勢
…是基於各部門未來現金流潛力進行估值，而不是基於某一客戶的收購價格。
如果有的話，其客戶生態系統中的一筆35億美元的收購：
✅ 驗證了POET可覆蓋的市場規模
✅ 驗證了光學集成的戰略重要性
✅ 證明瞭基礎設施資金正在流動
✅ 增加了POET自身成爲收購目標的可能性——溢價而非折價
✅ 驗證了POET可覆蓋的市場規模
✅ 驗證了光學集成的戰略重要性
✅ 證明瞭基礎設施資金正在流動
✅ 增加了POET自身成爲收購目標的可能性——溢價而非折價
總結：
CAI以35億美元出售，並不是POET的上限。
這是一個信號，表明光子基礎設施資產開始得到合理定價。
直接比較它們就像基於一家手機製造商的售價來評估高通的價值。
這不是分析——而是分類混淆。
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75144512 : 非常有見地，而且非常樂觀。謝謝
Nick 78 : 了解專業人士如何看待Poet很有幫助。
christodegoof : 非常好的分析
Patsri : POET 仍需證明其能力，而且他們的資產負債表如今並不值數十億美元。你所提到的內容沒有任何價值，除非 POET 手頭有合同能證明他們具備規模化的能力。
Money Thrill : 富有洞察力的