PCE 價格指數預覽：美聯儲仍然陷入通脹的最後一英里

經濟分析局將於週五美國東部 8:30 發布個人消費開支和價格指數。先前公布的 8 月份消費物價指數顯示核心通脹持續下降，但總通脹再次上漲。

一些信號表明，新一輪通脹壓力正在上升，但許多經濟學家似乎忽略了這些信號，儘管一些美聯儲官員對於早宣布通脹已放緩，儘管一些美聯儲官員擔心。

9 月 23 日發布的聯邦房屋金融局的房屋價格指數（HPI）月報表明，美國房價格再次加速。7 月份指數上漲 0.8%，而預期的升幅為 0.4%。

同日發布的標普 CoreLogic Case-Shiller 房價指數顯示，美國國家、10 城市和 20 城市複合材料均在 7 月份按月上漲 0.6%。

標普董事總經理克雷格 ·J· 拉扎拉表示：「我們之前曾指出，房價在 2022 年 6 月達到高峰，到 2023 年 1 月下跌，在這七個月內下跌 5.0%。 1 月份開始的價格上漲現在消除了早前的下跌，因此 7 月對國家綜合指數來說是歷史新高。 此外，這種房價的復甦是大致基礎的。與上個月一樣，我們的樣本中 20 個城市中有 10 個已達到歷史最高水平。7 月份，經季節性調整後，所有 20 個城市的價格都上漲。」

根據能源數據和分析提供商 OPIS，8 月份一加侖普通汽油的平均價格為 3.84 美元，而 7 月份的平均價格為 3.60 美元。9 月份泵價格幾乎維持穩定。

能源和食品價格嚴重影響許多美國人看待通脹的方式，並可能影響他們的行為，包括他們向雇主要求的工資。在美聯儲尋求工資增長放緩以幫助降低通脹壓力的時候，最近在航空公司和醫療保健行業達成的勞動合同將提高部分工人的薪酬。

更高的能源成本也會影響非能源產品和服務的價格。直到最近的時候，運輸服務有助於改善核心通脹數據，但如果能源價格持續上漲，這可能會面臨風險。上個月，航空公司機票在夏季早些時候急劇下跌後上升 4.9%。

WSJ 的尼克·蒂米拉奧斯在他最近的文章中指出，一些美聯儲官員建議中央銀行可以從前美聯儲主席艾倫·格林斯潘中學習教訓，並更輕鬆地達到其 2％ 的目標。格林斯潘在 1990 年代初繪製了一種後來被稱為「機會主義」的方法。不是立即推動 2%，而是在數年內逐步實現利率，將利率保持在看起來略高於所需的水平，並讓機會（例如偶爾經濟放緩）推動通脹逐漸下降。

然而，格林斯潘下的美聯儲沒有公開宣布的通脹目標。國會指責美聯儲實現「價格穩定」，但格林斯潘從未定義這個術語，這使得即使通脹高於預期高於預期，即使通脹高於預期，也可以更容易降息以支持疲軟的經濟。在格林斯潘的繼任人本·伯南克下，美聯儲在 2012 年通過了其官方的 2% 通脹目標。

前美聯儲經濟學家里卡多·特雷齊重現了美聯儲的主要通脹預測模型，2025 年的核心通脹率可能仍高達 2.7%。這意味著通脹以及衰退的不確定性，現在使美聯儲陷入困境。美聯儲似乎必須在軟/硬降落和第二輪通脹之間進行選擇。

現在，CME FedWatch 顯示，即將到來的聯邦公開市場委員會會議中加息的概率是十一月的 22.38%，12 月份為 42.16%。這表明市場可能沒有完全掌握額外加息的即時性，而任何維持或提高利率的發展都可能加劇股市的不穩定，這些股市最近一直出現明顯波動。