恐慌還是機會？利用COIN和MSTR期權交易加密貨幣的暴跌
自十月初以來，比特幣已從約12.6萬美元的高點回落，一度短暫跌破9萬美元。整個加密貨幣市場的總市值在過去六週內減少了大約1.2萬億美元。
加密貨幣下跌的原因有很多，但基金和ETF拋售是主要驅動因素之一。基金清算潮部分由減息預期減弱引發，這降低了風險偏好；同時，許多加密資產的價格現在已經跌破年初水平。這使其年內表現進入負值區域，迫使一些投機資本止損離場，並增加了進一步的拋售壓力。
結果，與加密貨幣相關的股票也同步遭到拋售：
$Coinbase (COIN.US)$ Coinbase自11月以來已下跌超過20%。雖然其年內表現仍是正值，但目前較歷史高點低了約40%。
$Strategy (MSTR.US)$ 作爲比特幣高槓桿代理的MSTR，年內跌幅約爲30%，較歷史高點下跌了50-60%。最近，它甚至在某些時候以接近或略低於其比特幣淨資產價值（NAV）的價格進行交易。
這次加密貨幣的下跌會在哪裏結束？
與股票不同，大多數加密貨幣很難估值，並且缺乏穩定的估值框架。這使得技術分析和歷史模式變得尤爲重要。從統計上看，自市場開始從2022年的「加密貨幣寒冬」復甦以來， $比特幣 (BTC.CC)$ 已經出現了三次顯著的回調：2023年7月至8月、2024年3月至8月以及2025年1月至4月。在這三次調整中，跌幅大約爲30%。例如：
2023年7月高點爲31,906，而8月低點爲24,305， 跌幅約爲24%。.
2024年3月，比特幣在達到73,783的峰值後，在8月跌至約49,000的低點， 跌幅約爲34%。
2025年1月，比特幣的高點爲109,640，而在4月的低點約爲74,580， 跌幅約爲32%。.
在這三個階段中，市場似乎已經達成了一個 共識：對於BTC而言，30%的跌幅是 是 一個重要心理關口： 一旦跌幅達到這個深度，多頭投資者往往會「覺得有必要」重新入場。
在當前回調中，比特幣的高點爲126,199，最新低點爲89,253，幾乎正好下跌了30%。我沒有足夠證據斷言這次調整已完全結束， 但對於長期結構性看漲加密貨幣的投資者來說，此時關注似乎合情合理。.
如果你對加密貨幣相關股票感興趣， 以下期權策略 討論可能值得你花時間。
期權策略
COIN
Coinbase 最新的收盤價約爲 261 美元，較其年初至今的高點 444 美元下跌了 40% 以上。其 2026 年遠期市銷率 (P/S) 約爲 8-9 倍，處於相對合理的範圍內。
目前期權引伸波幅爲 63% 左右，引伸波幅排名（IV Rank）爲 43，這並不算特別高。這表明市場對該股票並未表現出極度恐懼。然而，引伸波幅的絕對水平仍然相當高，因此使用賣出看跌期權的策略來押注反彈是一個可行的方法。
策略結構：
投資者可以考慮賣出 4-6 個月到期、行權價爲 150 的看跌期權，純粹是爲了收取權利金。
投資者也可以提高行權價或縮短期限以收取更多權利金， 以換取承擔更高的指派風險 （即被分配股票）。
MSTR
在其長期下跌之後，MSTR的引伸波幅也沒有出現劇烈上升。其IV百分位數約爲66%，而IV排名僅爲約22%。但由於波動率的基準水平非常高，當前的IV仍然高於92%，這使得賣出看跌期權成爲一種相當有吸引力的「抄底」方式。
策略結構：
投資者可以考慮賣出期限爲3個月、行權價比當前現貨價格低35%-50%的看跌期權。
對於持有大量倉位的投資者 在MSTR近期下跌後處於虧損狀態的投資者，一個 備兌看漲期權策略 可以用於逐步收回本金。合適的期限爲3-4個月，行權價設定在或略低於投資者的成本基礎。
例如，如果投資者的成本基礎是300，他們可以賣出2月到期的看漲期權，並收取約8.5美元的期權費。 如果在三個月內股價回升到300，他們將有效收回本金並在盈虧平衡點退出頭寸。
如果到期時價格未達到300，那麼三個月內的溢價收益率爲2.83%（年化約11.3%）。到期後，投資者可以繼續滾動賣出備兌看漲期權。 不是
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評論
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Leah Opie : 對加密貨幣回調的深刻分析。針對COIN和MSTR的實際期權策略確實非常有價值。
Rebecca Augustine : 我完全同意你對市場的評估。針對MSTR的數據驅動型期權策略非常有見地。
Blue Lady : 感謝您的見解
TestVXYZ : 當比特幣價格跌破5萬時會發生什麼？
Minotra : ...
AIZEN_07 : 不要恐慌，繼續加倉購買。