Moo Live 直播了視頻 · 02/02 16:00

Palantir 2025年第四季度業績電話會議

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- 第四季度收入同比增長70%，創Palantir歷史新高，主要受美國市場顯著增長推動。
- 第四季度調整後營業利潤爲$7.98億，反映57%的利潤率，並大幅超出此前指導值。
- 2025年全年收入增長56%，調整後營業利潤增至$23億，利潤率達50%。
- 全年調整後自由現金流達到$23億，同比增長82%，利潤率達51%。

業務進展：
- Palantir的美國商業業務在第四季度同比增長137%，政府領域也表現強勁，同比增長66%。
- 公司簽署了重要新協議並擴大了現有合同，顯示政府和商業領域均實現紮實擴展，其中包括與美國海軍簽署的一項重要的$4.48億合同。
- 強調了人工智能整合對主要行業和政府運作帶來的變革性影響，突顯其從人工智能採用者向成爲人工智能原生的轉變。

機會：
- 美國商業和政府部門的顯著增長表明市場對人工智能驅動的企業解決方案接受度高，並且需求正在擴大。
- 憑藉在各行業和政府領域對人工智能的重大投資及戰略性轉型舉措，Palantir 很好地抓住了這些不斷增長的趨勢。

下一季度指引:
- 對於2026年第一季度，預計收入將在$15.32億至$15.36億之間，調整後的營業利潤預計在$8.7億至$8.74億之間。
- 對於2026年全年，預計收入將介於$71.82億到$71.98億之間，美國商業收入預計將實現顯著增長。

風險：
- 如果地緣政治或經濟狀況發生變化，依賴美國市場的持續大幅增長以及大額政府合同可能帶來一定風險。

完整記錄稿（AI生成）

Ana Soro

大家下午好。我是Palantir財務團隊的Ana Soro，歡迎參加我們2025年第四季度的業績電話會議。我們將討論在今天市場收盤後發佈的新聞稿中宣佈的結果，並已將其發佈在我們的投資者關係網站上。在本次電話會議期間，我們將就公司業務做出一些前瞻性聲明，這些聲明符合適用證券法的規定，包括有關我們2026年第一季度及財年業績、管理層對未來財務和運營表現的預期以及其他關於我們計劃、前景和期望的聲明。

這些聲明並非承諾或保證，且受制於可能導致實際結果發生重大差異的風險和不確定性。關於這些風險的信息可在我們今天市場收盤後分發的收益新聞稿以及提交給美國證券交易委員會的文件中找到。除非法律要求，我們不承擔更新前瞻性聲明的義務。此外，在今天的電話會議過程中，我們將引用某些調整後的財務指標。這些非GAAP財務指標應作爲補充，而不是替代或孤立於GAAP指標使用。

我們今天的新聞稿和投資者演示文稿中包含了有關這些非GAAP指標的更多信息，包括非GAAP指標與可比GAAP指標之間的調節表。我們的新聞稿、投資者演示文稿及其他收益材料可通過我們的投資者關係網站investors.palantir.com獲取。在通話過程中，我們在討論業務時會提到各種增長率。這些比率反映了同比比較，除非另有說明。今天加入我電話會議的還有Alex Karp，首席執行官；Shyam Sankar，首席技術官；Dave Glazer，首席財務官；以及Ryan Taylor，首席營收官兼首席法律顧問。現在我將電話轉交給Ryan開始本次會議。

瑞安·泰勒

我們第四季度的業績堪稱歷史性，爲公司業務劃下了濃墨重彩的一年。在第四季度，整體收入同比增長了70％，這是我們作爲上市公司有史以來的最高增長率，得益於美國業務的強勁動力，其佔我們總收入的77％，同比增長93％，環比增長22％。我們的40法則評分達到了歷史新高的127％，同比上升46點，環比上升13點，證明了高速增長與卓越盈利能力並非相互排斥，而是Palantir大規模實現轉型影響的必然結果。

我們達成了有史以來最高的總合同價值季度業績$43億，並且來自前20大客戶的過去12個月收入在第四季度同比增長了45％，達到每位客戶$9,400萬，這充分證明了客戶的信心。我們的客戶不僅僅是小規模嘗試人工智能。他們正在大規模投入，並以Palantir作爲驅動力。AI模型的快速進步正不斷推動認知的商品化。

下一步是讓市場區分那些提供認知商品化的公司和那些通過它來擴大影響力的公司。我們是唯一一家有意識地選擇專注於後者的企業軟件公司，通過在生產中最大限度地利用這些模型爲客戶帶來實際價值。Palantir是一個獨一無二的存在。這就是我們能夠實現127分的40法則的原因。

正因爲如此，那些已經跨過鴻溝與Palantir合作的客戶——即擁有AI的企業——正在定義各自行業的未來，而那些仍然處在另一邊的、尚未擁有AI的企業則正在爲生存而掙扎。正如江森自控所提到的關於我們的合作：「令人難以置信的是，你可以用AI的力量改造一家140年的公司。」我正在目睹這一現象在整個客戶群體中的上演。

我們正在將客戶從AI採用者轉變爲原生AI企業，將執行力轉化爲指數級優勢。Thomas Cavanagh Construction的一位高管總結得很好，他指出：「我們全力投入到了這種程度，以至於所有其他軟件都必須證明其存在的必要性，而到目前爲止，它們還沒有做到。我們97％的員工每天都在使用Foundry。Foundry就是我們的操作系統。」

他還繼續說道：「本體論是我們祕密武器。沒有其他東西能與之匹敵。不僅我們正在淘汰第三方軟件，我們在年內替換其功能並搶先推出新特性，這一切都歸功於本體論。」我們的美國商業業務同比增長了137％，環比增長了28％，延續了第三季度121％的同比增長率以及第二季度93％的同比增長率，顛覆了傳統企業軟件的增長邏輯。

這不是簡單的增長，而是加速的複利效應。AIP繼續從根本上改變客戶獲取價值的速度，從初次接觸到產生變革性影響的時間被大幅縮短。Lear公司在我們最近的DevCon會議上提到，他們的體驗是從最初的100個用戶和4個用例擴展到了16,000名用戶和280個用例。我們正在整個客戶群中看到這樣的效果。

現有客戶正以更快更大的步伐擴展。例如，一家公用事業公司從2025年第一季度的$700萬年度經常性收入（ACV）擴展至年底的$3,100萬 ACV；與此同時，一家能源公司也從2025年第一季度的$400萬 ACV擴展到了年底超過$2,000萬 ACV，這得益於新用例生成的價值。此外，新客戶也開始以高額的初始交易進入。

一家醫療保健公司去年夏天與我們完成了兩次訓練營活動，並在年底前與我們簽訂了一項$9,600萬的協議。一家工程服務公司在秋季觀看了系列演示後，在年底前簽署了一項$8,000萬的協議。生產速度和轉型規模不再是可選項，而是關乎生死存亡的關鍵。Foundry仍然是唯一一個能夠在企業規模下實現這種速度的平台。

這場革命不僅限於公司，還擴展到了國家層面，美國處於領先地位。我們的美國政府業務同比增長了66％，環比增長了17％，這主要得益於我們在國防部的使命影響力及民事機構中加速推進的動力。美國海軍授予Palantir一份價值高達$4.48億的合同，用於現代化造船供應鏈並加速海軍艦艇交付。

這項合作展示了Palantir在商業和國防客戶中磨練出的供應鏈專業知識，現在正被用於解決我國面臨的一些最具戰略重要性的挑戰，包括重建其海事工業基礎。我們美國政府取得的成果反映了這樣一個基本現實：在全球威脅加劇和預算壓力的時代，政府正在轉向真正有效的軟件，因爲速度、精確性和決策優勢至關重要。

我們正以極其堅實的基礎進入2026年。我們在過去二十年中所建立的一切都在匯聚於這一時刻，我們以無與倫比的信心衝進這一年，立志成爲這一代的標杆企業軟件公司。現在我將發言交給Shyam。

Shyam Sankar

謝謝，Ryan。我們對AIP的關注仍然是企業的自主性，這是我們對企業中人工智能價值的標準觀點。Hivemind現在能夠讓AI開發針對新出現的挑戰的新穎解決方案，並識別隱藏的機會。而AIP的其餘部分則使您能夠將這些想法轉化爲實施的現實，通過AIP和本體實現業務的閉環進化。Hivemind框架正在應用於更廣泛的問題集。

我們利用蜂巢思維爲特定客戶生成了一個定製的AIP演示，僅基於他們的網站和其他公開信息。該公司的首席技術官對公司內部挑戰契合度如此之高的演示感到震驚，儘管它僅基於公共領域的信息。蜂巢思維就是這麼出色。我們將繼續投資於閉合蜂巢思維輸出與客戶自主執行這些想法之間的環路。

AI FDE持續令人欣喜。AI FDE現在能夠支持複雜的SAP ERP從ECC到S/4的遷移，多年的工作現在只需短短兩週即可完成。我們正在推廣AI FDE的能力，以應對我們客戶更廣泛的問題。AI FDE和OSDK已經在我們的平台上釋放了專業代碼構建者的潛力。我們每週處理超過10億個API網關請求，這些應用是由我們的客戶基於AIP使用OSDK構建的。

Maven的使用量達到了歷史新高，支持聯合部隊各戰鬥指揮部同時進行的多場真實世界事件。Maven將繼續在本財政年度剩餘時間內推廣至所有戰鬥指揮部及更多網絡。但Maven也正在向邊緣推進。我們完成了與Maven協作的現場採購演習，通過我們新的Maven邊緣代理MAGE協調無人機資產，實現了任務意圖的聲明式表達，並全面上載規劃反應以應對新興戰場現實並執行任務。

AIP正逐漸成爲戰爭部默認的構建平台。現役軍人、總承包商以及聯邦資助的研發中心等，都在Maven、Vantage、Envision、Warp Core等工具上共同構建，而不僅僅是消費AI應用程序。我們看到綠軍和藍軍成員正在構建自己的代理集群，以改變他們的作戰方式。正如任何好的革命一樣，創新來自邊緣而不是項目辦公室。

這是夏威夷的E4，南卡羅來納州的E8。這些人通過每一次代碼提交正在探索AI如何改變聯合部隊的方式。Gotham的全新綜合能力套件，Foundry平台滿足了這一關鍵時刻的需求。Kairos用於綜合規劃和SyncMatrices，Nexus用於動態指揮關係和單位任務層次結構，Workbench用於自動化收集、火力和戰鬥損傷評估。

這並非三項獨立的能力，而是三個棱鏡維度，它們將戰場複雜性轉化爲殺傷力。它們協同工作，相互依存。Warp Speed在美國工業界繼續積累動能。ShipOS是第四季度最重要的發展，在造船廠、船廠和關鍵供應商之間推出Warp Speed以加速潛艇的生產和維護。

在一個造船廠，我們將計劃工作時間從160小時縮短到了10分鐘；在一家船廠，我們將材料審查時間從數週減少到不到一個小時。但最讓我興奮的是，我們證明了我們一直以來的信念——AI將會創造就業機會。這就是Jevons悖論的實際體現。通過減少耗時的規劃工作並確保材料的可用性，我們的一個客戶能夠增加第三個班次，因爲現在有更多已經準備好且可執行的任務等待完成。

潛艇工業基地中的潛在人才令我們印象深刻，因此我們將在本月晚些時候爲他們專門啓動一項美國技術獎學金計劃。這是一個爲期八週的課程，旨在提升供應商和船廠用戶的技能，以便他們能夠構建自己的AI應用程序，釋放深厚的領域專業知識，從而加速交付我們軍隊最重要能力之一。其他Warp Speed成功案例包括：一個客戶在大規模生產成熟武器系統時，能夠在不到一週的時間內將根本原因分析覆蓋率從不到20%提高到超過99%。

另一方面，一位不同的客戶正在製造一種全新的武器系統，其設計仍在不斷變化，該客戶通過一套能夠隨設計速度擴展而不是崩潰的生產系統實現了40倍的吞吐量提升。接下來，我將交給Dave來爲我們解讀這些數字。

大衛·格雷澤

謝謝，Shyam。我們在第四季度表現卓越，『40法則』得分環比增長了13點，達到127%。第四季度，我們報告了有史以來最高的年同比收入增長率，達到70%，超出此前指引上限900多個點子，並且較去年第四季度的增長率增加了3,400個點子。2025年全年收入同比增長56%。基於2025年的強勁表現，我們預計2026年全年收入在中位數將達到$71.9億，同比增長61%。

本季度，我們的美國業務收入首次突破$10億，達到了另一個重要的$10億里程碑。AIP需求的加速推動了我們美國業務整體的優異表現，第四季度同比增長93%，環比增長22%。美國商業業務同比增長137%，環比增長28%，而美國政府業務則同比增長66%，環比增長17%。

我們在實現這些出色的營收增長的同時保持了盈利能力的提升。第四季度調整後營業利潤爲$7.98億，利潤率爲57%，超出了此前指引500個點子。2025年全年調整後的營業利潤爲$23億，利潤率爲50%，較2024年擴大了1,100個點子。全年調整後的自由現金流爲$23億，利潤率51%，同比增長82%。

轉向我們的全球營收結果。第四季度收入同比增長70%，環比增長19%，達到$14.07億。全年收入同比增長56%，達到$44.75億。第四季度美國收入同比增長93%，環比增長22%，達到$10.76億。全年美國收入同比增長75%，達到$33.2億。

排除戰略商業合同收入的影響後，第四季度收入同比增長72%，環比增長19%，全年收入同比增長59%。我們創造了單季最高總合同價值（TCV）預訂量，達到$43億，同比增長138%。這一數字超過了上一季度剛剛創下的歷史最高季度TCV預訂量，高出超過$15億。客戶數量同比增長34%，環比增長5%，達到954家。

來自我們最大客戶的收入繼續增長。前20大客戶過去12個月的收入在第四季度同比增長45%，達到每位客戶$9,400萬。現在來看我們的商業部門。第四季度商業收入同比增長82%，環比增長23%，達到$6.77億。全年商業收入同比增長60%，達到$20.73億。

排除戰略商業合同的影響後，第四季度商業收入同比增長86%，環比增長24%，全年商業收入同比增長65%。第四季度商業總合同價值（TCV）預訂量達到$26億，同比增長161%，環比增長83%。AIP繼續推動美國現有客戶的擴展和新客戶的轉化。

第四季度美國商業收入同比增長137%，環比增長28%，達到$5.07億。全年美國商業收入同比增長109%，達到$14.65億。排除戰略商業合同收入的影響後，第四季度美國商業收入同比增長142%，環比增長28%，全年美國商業收入同比增長113%。

在第四季度，我們完成了$13億的美國商業總合同價值（TCV）訂單，同比增長67%。2025年，我們完成了$43億的美國商業TCV訂單，比去年增長了161%，突顯了對AI生產用例需求的加速增長。美國商業業務的剩餘合同總價值同比增長145%，環比增長21%。

我們的美國商業客戶數量增長至571個，同比增加49%，環比增加8%。第四季度國際商業收入同比增長8%，環比增長12%，達到$1.71億。全年國際商業收入同比增長2%，達到$6.08億。在第四季度，我們完成了$13億的國際商業TCV訂單，主要由我們與多個長期國際商業客戶簽署的長期續約推動。

本季度戰略商業合同的收入爲$210萬，佔總收入的0.1%。我們預計這些合同在2026年第一季度的收入將在$100萬和$300萬之間，而2025年第一季度爲$510萬。我們預計2026年這些合同的收入將少於$700萬或不到全年收入的0.1%。

轉向政府業務板塊。第四季度政府收入同比增長60%，環比增長15%，達到$7.3億。全年政府收入同比增長53%，達到$24.02億。第四季度美國政府收入同比增長66%，環比增長17%，達到$5.7億。全年美國政府收入同比增長55%，達到$18.55億。

這一增長得益於現有項目的持續執行以及新獎勵的獲得，反映出對我們政府軟件產品中AI需求的增長。第四季度國際政府收入同比增長43%，環比增長9%，達到$1.6億，主要受我們在英國的持續工作推動。全年國際政府收入同比增長47%，達到$5.47億。

我們完成了有史以來最高的季度TCV訂單量$43億，同比增長138%，環比增長54%。按美元加權期限計算，TCV訂單量同比增長166%。淨美元留存率爲139%，較上一季度增加了500個點子。這一增長既受到現有客戶的擴展推動，也受到去年第四季度獲得的新客戶的推動，因爲我們看到了AI革命的影響。

由於淨美元留存率不包括過去12個月內獲得的新客戶收入，因此尚未完全反映過去一年中我們美國業務的增速加快。截至第四季度末，我們的剩餘合同總價值爲$112億，同比增長105%，環比增長29%；剩餘履約義務爲$42億，同比增長144%，環比增長62%。

在第四季度，我們與一些長期國際客戶簽署了重要的長期續約協議，這爲剩餘履約義務（RPO）的增長提供了助力。作爲提醒，RPO主要由我們的商業業務構成，因爲它不包括初始期限少於12個月的合同以及超出便利終止條款的合同義務，這兩者在我們大多數政府業務中都很常見。

轉向利潤率和費用。調整後的毛利率（不包括基於股票的薪酬支出）本季度爲86%，全年爲84%。調整後營業利潤（不包括基於股票的薪酬支出及相關僱主工資稅）在第四季度爲$7.98億，代表調整後營業利潤率達到57%。全年調整後營業利潤爲$22.54億，利潤率爲50%。

第四季度調整後費用爲$6.08億，環比增長5%，同比增長34%，主要由我們對AIP和精英技術招聘的持續投資推動。全年調整後費用爲$22.21億，同比增長28%。我們繼續預計2026年費用將增加，因爲我們仍致力於投資產品線和最優秀的技術人才，同時實現持續的GAAP盈利能力目標。

第四季度GAAP營業利潤爲$5.75億，利潤率爲41%。全年GAAP營業利潤爲$14.14億，利潤率爲32%。第四季度GAAP淨利潤爲$6.09億，利潤率爲43%。全年GAAP淨利潤爲$16.25億，利潤率爲36%。第四季度基於股票的薪酬支出爲$1.96億，股權相關的僱主工資稅支出爲$2,700萬。

全年基於股票的薪酬支出爲$6.84億，股權相關的僱主工資稅支出爲$1.56億。第四季度GAAP每股收益爲$0.24，全年GAAP每股收益爲$0.63。第四季度調整後每股收益爲$0.25，全年調整後每股收益爲$0.75。此外，我們的收入增長和調整後的營業利潤率在第四季度加速至127%，比上一季度的40法則得分增加了13個百分點，並且這是我們連續第十個季度40法則得分擴大。

我們全年的40法則得分爲106%。根據我們2026年的收入和調整後營業利潤指導，我們預計全年40法則得分爲118%。接下來談談我們的現金流。第四季度，我們從運營中產生了$7.77億的現金，調整後的自由現金流爲$7.91億，對應的利潤率分別爲55%和56%。

全年來看，我們從運營中產生了$21.3億的現金，調整後的自由現金流爲$22.7億，對應的利潤率分別爲48%和51%。本季度末，我們擁有$72億的現金、現金等價物和短期美國國債。現在來看看我們的展望。對於2026年第一季度，我們預計收入將在$15.32億到$15.36億之間，調整後的營業利潤在$8.7億到$8.74億之間。

對於2026年全年，我們預計收入在$71.82億到$71.98億之間，美國商業收入將超過$31.44億，同比增長至少115%，調整後的營業利潤在$41.26億到$41.42億之間，調整後的自由現金流在$39.25億到$41.25億之間，並且今年每個季度都實現GAAP營業利潤和淨利潤。說完這些，我將把話筒交給Alex發表一些評論，然後由Ana開啓問答環節。

亞歷山大·卡普

Glazer，歡迎參加我們的業績電話會議，慶祝企業或技術歷史上最標誌性的表現之一，以強調一些Glazer剛剛所讀出的那些枯燥數據的重要性，這確實很難做到。我們公司在美國增長了93%，整體增長達到70%。沒錯，這是個7開頭的增長率。我們的40法則得分爲127，並且我們預計今年增長率將達到61%。

這些結果對於一家處於發展早期階段的公司來說，無疑是卓越、罕見且非凡的。但我們已經在這一領域深耕多年，像我們這樣的公司幾乎不可能期望維持如此高水平的表現。去年年初，我們預計增長率大約爲30%，這對於任何公司而言已經是相當卓越的表現。但在年底，我們在一個季度內幾乎實現了20%的公司增長。

如果你是一家位於歐洲大陸、加拿大或任何其他類似國家的公司，假如你整個公司在某個季度增長了20%，並且你的40法則得分爲50，那麼你將會是你所在國家甚至大洲的頂尖公司之一。而與此同時，我們在關鍵領域支持了美國政府參與的一些最有趣、最複雜又不同尋常的行動，其中許多我們無法評論，但它們是去年的亮點，並且對Palantir的所有員工來說都是極大的激勵。

因此，這就引出了一個問題：這樣的驚人數據到底意味着什麼？因爲如果像我們這樣的公司在以40%的速度增長，你會認爲這與更廣泛的市場類別有關，而該類別目前表現良好。但有了127的40法則得分、70%的整體增長率以及93%的美國市場增長率，你必須清楚地認識到，這些數據表明我們屬於獨特的N-of-1類公司，我們在做一些其他公司從未做過的事情，這也多年來讓外界感到困惑，因爲他們曾說我們是一家服務公司，當時我們在做FDEs（全面數據分析）。

他們曾說，我們的產品充其量不過是些軟件而已。事實上，它們是集實施與編排於一體的「機器」。更沒人想到，在一支規模小、業績不斷下滑的銷售團隊支撐下，我們竟然能創造出如此可觀的營收。而這一成就對全球而言無疑具有深遠意義。那麼，這對世界意味着什麼呢？首先，這意味着我們以往對價值的認知早已不再適用——過去那種認爲價值自下而上的層層遞減的觀念，如今顯然已不合時宜；相反，真正創造價值的，恰恰是位於技術棧頂端的那一層：正是在這裏，我們以本體論、FDE 以及匯聚於此桌之上的部落知識，將人工智能深深植入世界，爲萬物賦予智慧與靈性。

而這種價值之大、之懸殊，足以讓你打造出一家看似在增長速度與增長質量上都一路飆升的公司。這也意味着，我們多年來反覆強調的那句老話——「芯片與本體論」——也就是單純押注於大宗商品型產品、那些未經統籌規劃的大語言模型——早已行不通了。當然，這不僅會徹底拖垮你企業的單機經濟效益，還會向市場傳遞一種極度扭曲的價值創造觀：畢竟，如果你明明能創收卻根本無利可圖，因爲成本高得離譜，這樣的「價值」又何談真正有意義呢？

顯然，如果你生產的東西與其他人生產的東西相同，那顯然是微不足道或沒有價值的。因此，我們顛覆了這一堆棧。我們證明了我們所做的投資——即使是小數字也能對收入和利潤產生不成比例的影響。不幸的是，我們也看到，在美國以外的西方國家，對這類產品的採用確實存在很大的猶豫，而在這裏領先的兩個地方是中國和美國。

我們在美國看到的情況差異如此之大。因此，非採用者和缺乏者希望能夠趕上。但這些數字是一個突破性指標。憑藉這些數字，你已經突破到了一個新類別。這並不是類別——人工智能的類別實際上是毫無意義的。重要的是我們手中工具的表現和價值創造的類別，而人工智能在其中至關重要。

相信你可以在沒有這些的情況下去建立公司是極其危險的。在接下來的一年裏，我們將看到那些採用真正有效的東西的公司。我們知道本體FDE編排是爆炸性和革命性的。顯然，不能指望公司在這個水平上表現，因爲這確實是歷史性的。但如何在這個水平的一半上表現，將是科技公司和各國面臨的真正問題。

我們能否生產出在一年內生產出我們一個季度所生產的產品的公司？我們在西方需要弄清楚的一件事是，我們該如何做到這一點？這給我們的機構帶來了巨大的政治壓力，因爲顯然，政治領導人面臨着如何在存在不成比例的富人和窮人時提供價值的問題。在Palantir的版本中，富人是那些工人和知道如何實際使用這些產品的人。

甚至這一切的真相與人們直觀的信念相去甚遠。實際上，這並不是資本家與工人之間的對立，而是資本家與工人之間的關係。但這對政治領導人來說非常困惑。對於那些不知道如何適應這一點的結構和那些沒有生產這些產品的文化來說，這也是令人困惑的。最後，這些數字是非凡的，因爲它們完全是有機的。

它們不僅僅是有機的，因爲我們不進行收購。我們不進行收購是因爲我們有着厚重而密集的文化，這意味着你必須融入其中。而且我們現在有了一個完美的藉口，無法進行收購，因爲沒有人有這樣的數字，而收購會降低我們的數字。但它們在某種意義上也是完全有機的，因爲我們沒有交織的經濟關係。

Palantir與國防、情報以及商業領域的客戶保持着直接的業務往來。我們不參與聯合投資，也不涉足大宗商品類產品。這些數字，正是Palantir企業純粹本質的體現，也是這家企業敢於直面挑戰、勇往直前的底氣所在。在內部，我們圍繞着「我們該做什麼、又該如何去做」展開了無數次深入而激烈的討論。但從創立之初起，我們就始終堅守着一項極爲堅定的價值觀——不斷拓展並踐行我們所堅信的西方精神中那股高尚的底色：在前線時刻保持威懾力，必要時敢於在外部與對手正面交鋒；當然，我們更希望那些潛在的對手根本不願輕易招惹我們。

在內部，指的是國內機構、情報機構，本質上是對第四修正案的一個結合，這完全體現在我們的管道、鑄造和滲透機構中，以便每個使用我們產品的機構都能在美國法律和倫理的框架內進行操作，並希望這能夠合理地擴展到世界各地。謝謝。

Ana Soro

謝謝，Alex。現在我們將轉向股東們的提問環節，然後再開放電話會議。我們收到了來自[Jeff Jay]的一個問題，他問道：你們如何看待自己的國際業務？並且你們是否預計在不久的將來會重新加速增長，例如由於歐洲的重新武裝？

亞歷山大·卡普

嗯，Shyam和Ryan應該對此做出評論。但美國盟友之外的最大困難之一是——再次強調，這些數字表明，問題不在於花了多少錢，而在於與誰合作。因此，我們目前——首先，Palantir處於一個獨特的位置，我們在美國以外並沒有足夠的帶寬去處理任何棘手的問題。隨着學習曲線的進展，幫助人們理解如何實施這些東西變得越來越困難，而且美國的需求非常大。

但我們的盟友面臨的核心問題是，我們能否達到這樣一個認識，即他們必須購買比國內生產的產品先進得多的產品。這對他們來說很複雜，因爲他們往往更願意從自己國家購買產品。但如果你從更大的範圍來看，這種制度能否承受重負？歐洲國家的採購結構是否真的能夠承擔起購買最佳產品的重任？

他們是否能以一種讓他們作出可能違背本國狹窄經濟利益的決策的方式理解其中的差距。我認爲，不幸的是，你所看到的是，在中東阿拉伯和非阿拉伯地區、以色列等阿拉伯國家中能看到廣泛的採用，而在中國也能看到廣泛的應用，但在加拿大、北歐以及整個歐洲卻缺乏這種應用。

如果Palantir要在這項工作中承擔大量工作的話，真正的難點是我們正在擴展——我的意思是，Shyam你應該談談這個，但我們在美國政府國防和民事領域對產品的需求是非常巨大的。那麼，你怎麼能證明進入更復雜的情況是有道理的，這是一個真正的問題。再說一次，這個問題最終更多是他們的問題而不是我們的問題。

我認爲在北歐、加拿大和其他地方，你會看到一個非常大的政治左右搖擺的壓力，因爲當你無法回答這個問題時，你會提出一些毫無意義的意識形態並試圖實施它們。這是他們將面臨的壓力。我們作爲一家公司、一個國家面臨的壓力是如何滿足我們對自己提出的毫不妥協的質量需求。

Palantir的標準不是我們要做最好的。而是必須做到神奇。我們不是提供最好產品的業務，我們是在前線提供神奇項目的業務。不幸的是，我們不能談論其中的一些，但在過去的一年裏，我們已經看到了一些神奇的實施案例，這些案例實際改變了人們對美國威懾力的看法。

顯然，這裏的主角是作戰人員，但實施編排——Shyam和Palantir的許多員工爲此付出了無數個夜晚的努力——這一努力實際上改變了人們所能做的事情。如果你對此有任何疑問，你可以去看——如果你懂法語或讀法語報紙的話，請看法國的報紙。其中一個對問題有最清晰認識的國家是法國，但他們不知道如何解決它，因爲解決方案涉及到購買美國的產品，特別是Palantir的產品。

Shyam Sankar

對此沒什麼可補充的。這非常棒。

Ana Soro

謝謝，Alex。我們的下一個問題來自美國銀行的Mariana。Mariana，請打開攝像頭，然後您會收到提示取消靜音。

Mariana Perez Mora

你們能聽到我說話嗎？還是兩個問題，一個關於商業方面，另一個關於國防。在商業方面，市場已經認定2026年是AI的關鍵一年。你是否從客戶或軟件合作伙伴那裏看到了這一點？就像你提到的，我認爲你稱之爲猶豫，但隨着時間的推移，你也談到一些公司對以你認爲正確的方式實施AI有所牴觸。這種動態有變化嗎？另一個問題與ShipOS相關。造船業並不是五角大樓唯一難以迅速提升的領域。有一個重大的努力正在重新工業化美國，特別是軍事相關的產業。但是，是否有機會擁有像彈藥操作系統或者導彈操作系統之類的東西？我們還能在哪些地方看到它的應用？

瑞安·泰勒

我會說，我們整個商業市場的策略就是儘可能快地直接爲客戶展示並實際傳遞價值影響。這就是爲什麼我們看到越來越多的客戶開始採用較大規模的產品並快速擴展的原因。我們在整體業務中完成了61筆交易，每筆超過$1,000萬。這是因爲我們爲客戶帶來的影響，而且我與這些客戶進行了很多對話，所有這些都因爲我們向他們展示了我們軟件能做到什麼，我們展示了影響，並且我們是唯一一個通過模型、本體論、FDE以及我們的產品爲這些組織提供槓桿作用的公司。

亞歷山大·卡普

再次說明，在這裏你需要將美國與其他所有市場區分開來。但在美國市場，我們有許多主動聯繫，這些人已經在其他公司看到了多個成功案例，而不僅限於單一用例。這更像是此類產品的遷移，包括承保和各種各樣的使用場景。兩年前的對話更多是，我聽說你們這個奇怪的東西可能有用。總的來說，現在的對話變成了，我聽說你們讓它奏效了。我不太明白你們怎麼融入其中。

Palantir的現實情況是，我們不是一家插槽公司。所以如果你想了解我們，人們知道我們是因爲它確實有效，並且效果非常好，速度也非常快。現在我們很多客戶的態度是：我知道它會起作用，我需要做什麼來加速它的實施？而在一些不太積極的情況下，可能是：我不太明白這如何運作，或者爲什麼會起作用。但這種情況少了很多。

坦率地說，我們現在處於比以往任何時候都更好的位置來決定與誰合作。我們目前所做的一部分工作實際上就是在塑造與誰合作，因爲Ryan正坐在一個技術上和商業上都非常有趣的部署上。而負責他們那端部署的人，實際上是CEO。他們在非常細節化的層面參與其中。可以說，他們已經重組了他們的組織來吸收我們的產品。

而且就像我們從未有過類似的東西——同樣，Shyam應該在國防部談談這個，但並不是——不幸的是，我們無法談論的不尋常事情之一就是我們能在幕後做多少改變，包括如何在國防或民用環境中協調某些事情。並不是說我們是決策者，但這是我們第一次可以幫助塑造執行時所依據的基礎，雖然不是所有情況，但這是多年來頭一遭。

今年我們需要完成的任務是擴展這一點。這更多是關於客戶群的密度而非數量。我們正在轉型大型機構，然後與他們賺很多錢。這非常違反直覺。但正因如此，他們看到了深層次的一致性，並且當我們說「是的，我們知道那不會奏效」時，他們願意聽我們的。在過去，我們必須證明給他們看那行不通。現在我們的許多對話是：看，我們知道這行不通。每個人都認爲這會奏效。那是一些公司告訴你的廢話，永遠不會奏效。

如果你想要活動策劃和牛排晚餐，你可以擁有這些。坦白講，一些公司有這樣的部分業務並不真實。他們會使用其他公司來做活動策劃和牛排晚餐。然後我們才是業務中真正的一部分。

Shyam Sankar

在國防和再工業化方面，顯然，再工業化是我們過去兩三年一直在討論的問題。這是我們非常關注的事情。它從國防開始，但我認爲它也延伸到了製藥業。它引發了連鎖反應。我們在幫助建設數據中心。所以在這方面有太多的活動，我們具備獨特的優勢去抓住機會。

亞歷山大·卡普

Shyam太謙虛了。Shyam的電話整天響個不停。他們想要從他那裏得到的是：如何在政府範圍內做同樣的事情。這就是實際發生的情況。

Shyam Sankar

這就是這項工作的內容。當然，ShipOS 我們從潛艇艦隊開始，但人們要求我們幫助各種不同的武器系統，如戰鬥機、轟炸機、水面艦艇、無人機、武器本身、彈藥。這是我們的一個大領域，不僅涉及武器的生產，還包括它們的維護。如果考慮到殺傷力，提供戰鬥能力需要一種從工廠車間到戰壕的綜合能力。Maven 是一項巨大的投資，已經改變了我們在戰壕一側聯合作戰的方式。而 ShipOS 所做的核心，並由 Warp Speed 驅動的部分，是我們將如何重新激活工廠車間，並通過此爲五角大樓提供一個綜合視角。

Ana Soro

謝謝。下一個問題是來自 Wedbush 的Dan提出的。Dan，請打開您的攝像頭，然後您將收到提示以取消靜音。

丹尼爾·艾夫斯

是的。再次見到你真是太好了。很明顯，這個季度非常出色。我的問題是，在商業領域以及甚至在政府和國防領域，你們是否感覺正在獲得越來越多的預算？比如你們原本打算做X，結果卻做了Y。現在這種情況開始發生了嗎？當Palantir進來時，你們是不是拿到了這些預算中越來越大的份額？

亞歷山大·卡普

如果你仔細研究我們的數據，你會發現收入增長迅猛，但客戶數量的增長卻沒有那麼快。收入增長之所以難以解釋，是因爲那些認真的客戶正把他們最重要的問題交給我們處理。然後我們從這些價值創造中受益，雖然這並非由我們直接促成，但創造的價值如此之大。所以不僅僅是得到更多的問題，而是以一種對業務至關重要的方式解決這些問題，接着他們會支付給你更多的報酬。

此外還有一種共識，無論對錯，那就是我們的替代方案並不太好。我總是在接到這類電話之前收到50條短信，說『拜託，請謙虛一點』。這確實是個問題。但我們都在努力克服一些東西。不過事實是，我認爲真正的答案並不是——我不明白爲什麼會有這種虛假的謙虛，因爲我們合作的客戶知道我們懂得別人不懂的東西。長期以來，我們一直堅持自己的做事方式。而現在，AI就像給我們的產品中的所有隱性知識加了燃油一樣。

我會說——然後我們其實更擅長的是，不是謙虛，而是告訴對方，可能你是一個目前還沒有完全理解我們能力的客戶或國家，比如西歐。我非常支持西歐。我一直用德語告誡德國要清醒過來，因爲我關心它，並非出於商業原因。但現實是那裏的大多數人還沒有做好準備。所以我們能夠很坦然地說：『是的，你已經了解我們能做什麼，這就是它的運作方式。』

最好的例子存在於Shyam和其他人在政府領域的所作所爲，儘管這些內容不能公開討論。但最初的一些對話通常是這樣的：『你是如何定義這個問題的？』沒有人會這樣要求別人，而這正是人們希望從我們這裏得到的。比如，我們的武器軟件幾乎參與了我所知的所有作戰場景。也許有些具備更高權限的人了解到一些我們沒有參與的事情，但即便如此，人們還是會說，『這本來不應該奏效，但它確實奏效了。』

而在商業方面，投資者對此非常感興趣，這也是爲什麼我們有這些規則——例如『127法則』。這也是爲什麼我們在美國的業務增長了93%。這也是爲什麼我們的業績指引達到了61%，而去年年初這一數字僅爲31%左右。因此，這是因爲我們與幾乎所有行業的領導者保持着緊密、深厚且密集的合作關係。

最後，回答你的問題順便提一下，這些關係絕不是相互付款式的循環關係。我們提供價值。我是說，雖然這種情況不常出現，但我過去經常告訴人們，假設我們是一家瑞士公司，但你得稍微付點錢給我們。我們提供的是一種高價值的產品。我們不會在收費問題上耍花招。我們也不會因爲產品出現問題就隨便找個理由搪塞你，再請你吃頓牛排大餐或者安排什麼活動。我們會交付成果，然後拿到報酬。就像去年那樣，我們得到了大量的回報：127%、70%、93%。這些都是我最喜歡的數字。

Ana Soro

謝謝。Alex，像往常一樣，我們有許多個人投資者在線。在結束本次通話前，您還有什麼想說的嗎？

亞歷山大·卡普

當我們思考我們正在構建什麼時，我們是與我們的內部文化、我們的國防客戶、合作伙伴共同構建這些事物，並且高度重視那些將自己資金投入Palantir的人們。這正是我們持續取得成功的重要原因，也是激勵我們很多人，包括我自己在內的重要動力。我希望當你們遇到那些曾認爲我們永遠無法實現正自由現金流、永遠無法盈利的專業分析師時，你們能感到非常愉快。他們曾斷言我們永遠無法達到2倍、3倍、4倍、5倍的增長，而現在我們實現了7倍的總體增長，儘管《40%法則》對其他所有人來說都是遙不可及的目標，但對我們而言並非如此（我們達到了127%）。所以希望你們享受這段旅程。這條路總是有起有落，每個人都會經歷這些。我們已經在這條路上走了很久了，不過今晚我們玩得很開心，希望你們也一樣。是的，祝賀大家。

Ana Soro

謝謝。這結束了今天電話會議的問答環節。

詳細信息請訪問 Palantir 投資者關係

提示：此摘要由AI語言模型基於公開可用的信息生成，包括自動生成的字幕和第三方來源公開發布的音頻。儘管已盡力確保準確性，但AI生成的內容可能包含錯誤或遺漏。請參考各自上市公司發佈的官方材料以獲取最準確和最新的信息。本內容僅供參考，不構成投資建議或購買或出售任何投資產品的推薦。所呈現的觀點和摘要不代表moomoo的官方立場。Moomoo不對本內容的準確性、及時性或完整性作出任何明示或暗示的保證，並且對於因使用本內容而產生的任何損失概不負責。原始電話會議內容的版權歸各自上市公司所有。

免責聲明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，僅用於信息交流和教育目的。更多信息