期權週報——避險情緒升溫：本週美股需要關注什麼？

大家好，奶牛們，

截至3月6日當週，美國股市轉向防禦。道瓊斯指數下跌3.0%，爲自4月初以來最糟糕的單週表現；標普500指數下跌2.0%，創下自10月中旬以來的最大單週跌幅；納斯達克指數下滑1.2%。週五的拋售受到兩方面因素推動：中東衝突加劇導致油價急劇上漲，以及2月份就業報告遠遜預期，非農就業人數減少了92,000，而市場原本預期將增加59,000，失業率升至4.4%。

行業表現反映了經典的通脹衝擊輪動：隨着WTI原油週五收於$90.90、布倫特原油收於$92.69，能源板塊表現出色，而消費必需品板塊也保持穩定。相比之下，金融股拖累了道指，週期性行業如工業、材料、醫療保健和航空板塊因投資者擔憂更高的燃料成本可能擠壓利潤並抑制增長而承壓。科技股則表現不一——更廣泛的AI懷疑情緒讓市場情緒變得脆弱，但博通和部分芯片股提供了部分支撐。

展望未來，本週市場關注焦點將集中在兩個變量上：中東衝擊是否會進一步擴大，和週三的CPI數據是否確認或挑戰通脹敘事溫和的CPI數據可能只帶來有限的緩解，因爲其主要反映的是最近一輪油價飆升之前的情況；而任何意外的上行——尤其是如果布倫特原油價格逼近或突破$100——可能會進一步推遲聯儲局減息預期，並對估值較高的成長型股票持續施壓。

當前趨勢

隨着本業績期接近尾聲，博通這家重要的芯片公司本週公佈了第四季度業績。該股在業績發佈後上漲了4.8%，但根據目前最新的股價，仍較去年12月高點$413下跌了20%。博通最新的業績在某種程度上幫助恢復了市場對AI敘事的信心。在他的文章中 @LukeHW 在博通發佈業績前，提出了一項期權策略。

從目前業績後的價格走勢來看，該策略似乎已達到預期目標。

根據最近期權合約的引伸波幅（IV），本次業績的預期波動爲8.22%。如果市場仍處於「避險」模式，任何超預期的業績表現可能都會被淡化，價格上漲空間有限。因此，如果預測價格將保持中性或區間震盪，可以考慮賣出一個近中性delta的寬跨式期權組合，同時獲取期權費。閱讀更多>>

觀點

關於這場地緣政治危機，儘管美國和以色列上週末的聯合突襲嚴重削弱了伊朗的軍事力量及其宗教領導層，但伊朗的抵抗並未立即崩潰，甚至可能正在加劇。剛過去的週末，地區緊張局勢突然升級，國際油價飆升至110美元以上，危機全面爆發。

在3月5日發表的一篇文章中指出， @nerdbull1669 VIX指數已經上升到25以上並持續高位運行一段時間。文章作者認爲，這次VIX的飆升反映了投資者對地緣政治風險對沖的需求，而非預示着長期熊市的開始。作者寫道：

主要驅動因素是中東衝突的升級，尤其是美以對伊朗的打擊。這引發了一場特定的「波動率衝擊」，其特徵包括：

石油與能源敏感性：WTI原油價格已飆升至$75-$77/桶。這引發了「成本推動型」通脹擔憂，使聯儲局在今年晚些時候減息的路徑更加複雜化。

行業輪動，而非全面撤離：雖然科技股和軟件股因高估值和對AI變現能力的質疑而遭受重創，但能源（XLE）和國防板塊卻創下新高。

「擴散」敘事：有趣的是，標普500等權重指數的表現顯著優於傳統的市值加權指數。這表明「七巨頭」帶動指數的能力正在下降，但市場其他部分（「另外493只股票」）顯示出潛在的韌性。閱讀更多>>

順勢而爲