波爾敦金融股份有限公司（OPRT）2023 年第三季度收益通話成績單

波爾圖金融公司 (納斯達克：開始) 2023 年第三季度業績電話會議 2023 年 11 月 6 日美國東部時間下午五時

多利安·海爾-投資者關係

勞爾·瓦斯克斯-行政總裁

喬納森·科布倫茨-首席財務官兼首席行政官

瑞克·謝恩-摩根大通

約翰·赫奇特-傑弗里斯

蘭斯·傑蘇倫-BTIG

桑傑·薩克拉尼-KBW

您好，歡迎來到奧爾圖金融 2023 年第三季度業績電話會議和網路廣播。[操作員說明] 提醒您，本次會議正在錄製。現在我很高興將電話轉交給投資者關係的 Dorian Hare。請繼續前進。

謝謝，大家好。

與我討論 Oportun 2023 年第三季度業績，有首席執行官 Raul Vazquez 和首席財務官兼首席行政官 Jonathan Coblentz。

我會在電話或網絡廣播中提醒大家，今天發表的一些評論將包括有關我們業務的前瞻性聲明，未來的營運和財務狀況，計劃的產品和服務，業務策略，節省開支措施，以及未來運營管理計劃和目標。實際結果可能與這些前瞻性聲明所考慮或暗示的結果有重大不同，我們警告您不要過度依賴這些前瞻性聲明。

有關可能導致這些結果實質差異的風險因素的更詳細討論，載於我們的收益新聞稿和我們向證券交易委員會提交的文件中，以「風險因素」標題為「風險因素」，包括截至 2023 年 9 月 30 日止季度即將舉行的 10-Q 表格申報。截至今日，我們就此呼籲所作出的任何前瞻性聲明均以假設為基礎，我們不承擔任何義務，因為有新的信息或未來事件而更新這些聲明，除法律要求以外。

也開啟 今天的通告，我們將介紹 GAAP 和非 GAAP 財務指標，我們相信這些指標可以對我們核心業務的期間比較有用，並將為投資者提供有關我們的財務狀況和營運結果的有用信息。完整的定義清單可在我們的收益資料中找到，可用 在我們網站的投資者關係部分。非 GAAP 財務指標除了根據 GAAP 計算的財務指標之外，而不是替代它們。我們的盈利新聞稿、2023 年第三季財務補充資料以及 2023 年第三季度盈利簡報的附錄部分包含了非 GAAP 與 GAAP 財務指標的對應，所有這些資料均可在我們網站 investor.oportun.com 的投資者關係部分中找到。

此外，此呼叫正在網上廣播，通話後將提供存檔版本，以及我們準備的備註副本。

有了這一點，我現在將電話轉交給勞爾。

謝謝多里安，大家下午好感謝您加入我們。

今天，我將討論我們第三季度財務表現，並向您介紹 Oportun 重點領域。讓我從下面的第三季表現摘要開始。

我們同比增加 7% 的收入，創下了 2.68 億美元的新季度紀錄。這種頂尖表現證明了我們業務的韌性。

我們提前達到 1.200 億美元的季度 GAAP 營運開支目標。第三季度的 GAAP 營運開支達到 1.23 億美元，是我們兩年來最低的，並連續降低 10%。此外，我們在首次上市後再創下了 40.8% 的調整營運效率記錄，這歸因於我們謹慎的成本管理。

我們也致力於確保 Oportun 獲得充足的資金，以負責任和可持續發展的方式發展。我們最近與兩個主要融資合作夥伴簽訂了總額高達 2.700 萬美元的新個人貸款融資協議。這使我們自 6 月以來實施的融資協議總額達到 967 億美元，並證明固定收益投資者對我們的貸款質量有信心。

雖然第三季度還有令人驕傲的重點，但我們知道我們仍有工作要做，以提供我們和我們的股東期望的價值。我們的表現與先前的指導相比差異。在總收入方面，我們表現優於該範圍的頂端，並在年度淨扣除的範圍內跌幅為 11.8%，這代表了我們的損失率超過 70 個基點的連續改善。然而，我感到失望，因為我們調整後的 EBITDA 為 1.600 萬美元，遠低於我們提供的 35 億至 4 億美元的範圍。此缺陷是由於對我們調整後的 EBITDA 計算和利息開支進行的公平價值調整所導致。

至於信貸方面，主要因素繼續是我們在 2022 年 7 月進行重大收緊措施之前所產生的貸款後帳的表現。我們正在看到我們的一些會員繼續面對經濟的價格上漲而奮鬥，並且自我們上次收入調查以來，我們開始看到我們的 2022 年第三季年份有一些變化，這是根據我們更嚴格的標準來源的第一季季年份。正如您可以在幻燈片 9 上看到，經過 12 個月的表現，我們現在看到該年紀的累計淨收費率為 6.1%，或比同類比 2019 年份高出約 60 個基點。

正如您在該頁面上也可以看到的那樣，2022 年第四季和 2023 年的年代風格繼續與 2019 年相符，或稍微更好。正如我在先前的收入電話中提到的那樣，我們不僅僅在 2022 年 7 月收緊，我們在 2022 年 12 月對我們的退還貸款採取了更多收緊措施。此外，由於天然氣價格上漲和持續的通脹持續影響，因此宏觀背景仍然不確定，因此由於燃氣價格上漲和持續的通脹持續影響，這些情況在不同程度上升的影響，以微調我們的表現。

鑑於這些趨勢，以及我們 9 月底開始的末期滾動利率的一些緩和，導致我們的逾期年度增加 10 個基點，我們將採用 2023 年全年淨扣除利率的指引，高於前期範圍中間點 50 個基點，以反映 12.2% 加減 10 個基點的最新指引。

預期虧損的增加導致我們貸款的公平價值下降，並加上我們以公平價值計算的資產抵押債券及其他公平價值調整的不利影響，導致我們本季度錄得調整淨虧損為 18 億美元，或每股每股 0.46 美元的調整虧損。

現在讓我轉談我們正在採取的行動來抵消損失的增加並提高盈利能力。今天，我們宣布進一步減少 80 萬美元的年度營運費用，這將使我們在 2024 年底的季度運行利率開支降至 1 億 5 億美元。這些營運費減少將受到我們公司員工減少約 18% 以及其他非補償費用節省的影響。我認識到這對受影響的員工有多困難，我想感謝他們對 Oportun 的所有貢獻。

在交給喬納森之前，我還想花幾分鐘的時間重申我們的戰略優先事項，以及我們如何適應當的環境。

Oportun 全面解決金融健康和復原力的兩個最基本挑戰：獲得負責任且負擔得起的信貸以及足夠的儲蓄。因此，我們一直將我們的支出分配到業務中證實和最有利可圖的兩個部分：無抵押的個人貸款和我們的儲蓄產品。

我們的主要重點仍然是我們業務中最大的組成部分，即我們的無抵押個人貸款產品。我們將繼續以謹慎的水平增長，並提高該產品的盈利能力。我們的儲蓄產品在現金流基礎上繼續獲利，是本季非利息收入按年增長 39% 的主要驅動力。

因此，為了加強我們在這種具挑戰性的經濟環境中的重點，我們採取以下行動：

首先，我們正在增加管理團隊的重點，並通過停止與 Sezzle 的嵌入式金融合作夥伴關係，並停止我們的投資和退休產品來減少開支。消除這些產品和措施將有助於降低我之前提到的營運費用，並將簡化我們的業務。

第二，我們正在檢討我們的信用卡組合的策略選項，並在完成該過程後將更新市場。

最後，我很高興地宣布，通過與 Pathward 的合作，我們將大幅擴展我們的保證個人貸款產品到大約 40 個州。我們的保證個人貸款產品與我們的無抵押個人貸款產品具有高度協同作用。負責任地擴大抵押貸款，以成員的汽車抵押，將使我們能夠更好地為需要更大貸款的人提供服務，同時減少 Oportun 的信貸風險。有抵押個人貸款的年度淨扣款目前比年度截止年度的淨扣款比年度至今低超過 300 個基點。我們預計在 2025 年底前完成我們的保證個人貸款業務擴展業務。

因此，我將將其交給 Jonathan，了解有關我們第三季財務表現和我們更新的 2023 年指引的更多詳細信息。

謝謝勞爾，大家下午好。

正如 Raul 提到的那樣，我們在第三季度在許多方面取得了進展，但我們還有更多工作要做才能持續推動強勁的業績。我仍非常有信心，我們持續的信貸收緊措施、進一步的成本措施和簡化我們的產品服務將使我們能夠在 2024 年及以後提高盈利能力。

如幻燈片 6 所示，Oportun 的總收入創紀錄為 2.68 億美元，儘管公平價值淨值變動的影響導致調整後的淨虧損為 18 億美元。

我們繼續專注於質量而不是數量，原產額為 4.83 億美元，較去年同期下跌 24%。隨著我們進一步收緊信貸狀況，從第二季度開始，我們從第二季度開始幾乎保持平穩。

總收入為 2.68 億美元，同比增長 7%，表現優於我們的指標範圍，因為投資組合收益率略高，因為我們的定價上漲而導致的投資組合收益率略高。我們的 32.5% 投資組合收益率由第二季至第三季增加 30 個基點。

我們仍保持年終投資組合收益率高於 2022 年底的水平約 200 個基點。我們已提高收益率，同時保持 36% 的年利率上限。

淨收入為 85 億美元，較去年同期下跌 42%，因為公平價格淨值變動不利，利息支出較 2022 年較高。

目前期間的扣除額為 8.800 萬元，是我們公平價值總淨減少 1.36 億美元的主要原因。

正如 Raul 所提到的，我們看到我們 30 天以上的欠款增加，以及末期滾動率有一些緩解。因此，截至 9 月 30 日，我們的貸款公平價格下降至 100.4%，並導致市場標準下跌 900 萬美元。這是由於我們的剩餘累計淨扣除費假設增加 58 個基點至 11.9% 的原因。

此外，我們的資產抵押債券的市值增加 15 萬美元，因此加權平均價格上升 22 個基點至 94.3%，並持續定期攤銷我們的數筆 ABS 交易，對我們的盈利帶來負面貢獻。

利息支出為四千七百萬美元同比上升 20 億美元，主要是由於未償還債務增加的原因，以及我們的債務成本上升至 6.8%，較去年同期的 3.9%。

現在轉到營運開支和效率，我們繼續看到我們之前宣布的成本結構優化計劃的好處。我們第三季度的總營運開支為 1.23 億美元，是我們自 2021 年同期以來報告的最低季度數字。相比之下，我們第三季度的總收入高了 69%。

正如 Raul 所述，我們正在採取進一步降低成本措施，旨在將我們的 GAAP 營運開支降低到 2024 年第四季的季度運行率為 1 億 5 億美元，從而實現了 80 萬美元的年度節省。我們預計今天宣布的人數減少將導致第四季度約 700 萬美元的一次性收費。不包括此費用，我們仍預計 2023 年第四季營運費用將達到或低於 1.200 億美元。

我想在幻燈片 7 上向您重點介紹我們的費用減少如何表明 Oportun 現在更高的效率。截至 23 年第三季度，我們的營運開支比率，或年度營運開支對平均管理本金餘額為 15%，比我們四年前上市的季度高 539 個基點。我們經調整後的營運開支比率 (不包括股票基本補償費用和某些非經常性費用)，在 23 年第三季度甚至下降 13.4%，因為我們降低了經調整後的營運費用 19%，而總收入增長 7%。

在第三季度，我們的銷售和營銷開支不到 19 億美元，連續下跌 2%，同比下跌 13%，作為支出紀律和持續收緊信貸的一部分。

本季度，我們錄得調整後的淨虧損為 1.800 萬美元，與上一季度的淨利潤為 800 萬美元，調整後的每股淨虧損為 0.46 美元，而上年的每股淨利潤為 0.25 美元。

調整後的 EBITDA 本季度為 1.600 萬美元，與上季度的 400 萬美元相比，連續提高了 11 萬美元。與我們在上一季度報告的經調整後 EBITDA 負 600 萬美元相比，它反映了 2,200 萬美元的增長 2,200 萬美元。儘管如此，我們調整後的 EBITDA 低於我們的 35 億至 4 億美元的預期。正如 Raul 所提到的，這主要是由於對我們調整後的 EBITDA 計算和利息費用進行公平價值調整。

現在，在幻燈片 8 上，讓我討論第三季度信貸表現。我們的年度淨扣除率為 11.8%，在我們的指導範圍內。這個比較於上一年期的 9.8% 和第二季的 12.5%。我們很高興，我們的風險調整後收益率 (從投資組合收益率中扣除扣除扣除扣除扣除收益率)，連續增加 107 個基點，至 20.8%。

由於我們 30 天以上的拖欠利率依次增加 25 個基點至 5.5%，並且延遲階段滾動利率更高，我們確實預計第四季度年度淨扣除費率將在指引中間點上升 50 個基點，我會稍後向您詳細說明，與我們第三季度扣除費率相比。儘管通貨膨脹一般情況下降，但價格並沒有絕對下降，而天然氣價格在第三季度平均較第一季度低點上漲約 10%，導致我們的成員群進一步的經濟壓力。

在先前的收益調查中，我們討論了我們的投資組合的信貸表現具有兩個不同的因素：一是在我們大幅收緊信貸收縮後的過去 15 個月內進行的產品，而我們稱之為我們的前帳；第二，我們稱之前的產品原產，我們稱之為我們的後帳。背面的帳本繼續代表我們大部分的犯罪和罰款，但也繼續縮小。第三季度的後帳本下跌了 0.4 億美元，至 0.9 億美元，預計截至年底將進一步下降至 0.6 億美元。

正如 Raul 之前解釋的那樣，雖然我們的損失上升是由於書籍年產的導致的，但我們看到自 2022 年第三季開始，我們看到年度的年份有一些衰退。幻燈片 9 顯示了近期貸款年金的虧損率與疫情前的各類年產品相比。明確地說，這款 Q3 '22 前書復古版的表現仍然比後書好得多。我們相信最近的年產品與 2019 年的表現相符的原因是我們在 2022 年 12 月採取了進一步的行動，從而使 2023 年葡萄酒受益。

正如我們上季與您討論的那樣，我們繼續改善我們原產的信貸質量。在我們進行大幅收緊信貸之前，Vantage 評分 660 或以上的承保貸款百分比為二十二年第二季度為 33%，並於二零一三季度上升至 49%。最近產品的 Vantage 分更高還有助於解釋為什麼我們繼續看到 2023 年的年級表現。

在本公司的資本和流動性方面，第三季營運淨現金流創下新紀錄為 1.07 億美元，同比上升 58%，支持了 2.400 萬美元的債務淨償還以及貸款產生。我們在今年每季度按淨額償還債務，總減少了 99 億美元。此次債務還款還包括我們的剩餘設施的 7 萬美元本金攤銷，該設施的利息為 SOFR + 11%，因此我們開始減少昂貴公司債務的餘額。截至 9 月 30 日，現金總額為 2 億元，其中 82 億元不受限制，[18 萬元]（ph）受限制。

現在轉到資金。正如 Raul 提到的那樣，我們最近簽訂了兩份總額為 2.700 億美元的新個人貸款融資協議，除了我們在上次收益通知中討論的 6 月和 8 月交易外。近期由 Castlelake、其附屬公司和其他投資者提供 1.700 萬美元的私人結構性融資，將以固定利率為兩年循環期提供資助現有和新創貸款，這是我們今年與 Castlelake 進行第二次融資交易。新債務融資將以攤銷成本計算。

與長期合作夥伴 Ellington 簽訂了 70 萬美元的整筆貸款流出售協議將為新會員提供貸款資金。這些整個貸款銷售將被記錄為資產負債表外，服務費收入將記錄在我們的損益表中。這將是我們的存取貸款計劃重新啟動，以支持我們目前不向貸款的借款人。在過去幾年，我們提供「存取貸款」計劃時，它成功增加 Oportun 可以服務的返回會員數量，我們預計將在 2024 年下半年再次看到這種好處。

現在轉到我們的指引，如幻燈片 11 所示，我們第四季度的展望為：總收入為 2.600 億美元至 2.65 億美元；年度淨扣除利率為 12.3% 加減 15 個基點；調整後 EBITDA 為 5 百萬元至 10 百萬元。

我會注意，本第四季度調整後的 EBITDA 指引範圍遠低於我們之前指引的指導範圍。我們調整後的 EBITDA 前景下降，是由於導致我們第三季度錯失的同樣的問題所致。我們在第四季度調整後的 EBITDA 預期也受到收費較高的影響，因為我們今天與您討論的趨勢，以及利息支出高於以前預期。我們預計第四季度利息開支將介於 51 億至 53 億美元的附近。

我們全年的指標是：總收入 1,054 億美元至 1,059 億元；年度淨扣除利率 12.2% 加減 10 個基點；調整後 EBITDA 為 0.5 萬美元至 5.5 萬美元。

我想坦白地承認，我們並不是預期或希望結束 2023 年的方式。儘管如此，我們今天宣布的決定行動以及我們越來越嚴格的承保態度加強，我仍然堅信，我們正在明顯提高我們的盈利能力到 2024 年及以後。

勞爾，回到你身邊

謝謝喬納森

在我的最後發言之前，我想告訴你，正如我們今天的申報中所述，卡爾·帕斯卡雷拉決定退任他在波爾圖恩董事會的職位，以尋求其他機會。隨著卡爾離職，董事會選擇尼爾·威廉姆斯擔任首席獨立董事的角色。我要代表董事會和公司其他人士，衷心感謝 Carl 近 14 年的董事服務，以及他對 Oportun 的重要貢獻。我期待在他擔任首席獨立董事的新職位與 Neil 密切合作。

最後，我想首先強調我們在為 Oportun 帶來盈利可持續增長方面取得的進展。我們繼續專注於透過進一步降低成本、提升單位經濟性和簡化我們的產品套件來提高業務的盈利能力。我們的資本合作夥伴透過我們自 6 月以來簽訂了 967 億美元的新融資協議，證明他們對我們業務模式的潛在實力的信心。

總而言之，我非常有信心，我們今天提到的措施將導致一個更輕薄、更有利可圖的波爾圖恩的出現。我們期待在明年初報告第四季度業績並提供 2024 年指引時，向您更新此進展的進展。

操作員這樣，讓我們開啟問題的線路。

謝謝你我們現在將進行問答會。[操作員說明] 我們的第一個問題來自摩根大通的里克·謝恩。您的電話現在已上線。

謝謝你們有幾個問題如果我們可以看看本季度的幻燈片 9，並將其與上一季度的幻燈片 11 進行比較，我認為它對發生的事情很有教學性，而我知道每個人都會努力嘗試匹配這一點。但是 2019 年復古在 9 個月到 12 個月之間增加了 130 個基點。22 年復古在該三個月期間內增加了 220 個基點。這看起來相當戲劇性。三個月前的 22 年復古表現優於 2019 年復古，現在表現差了 60 個基點。你真的能幫我們了解那裡發生了什麼嗎？

當然所以瑞克，這是勞爾我認為正如我們在腳本評論中提到的那樣，我們看到借款人在當前的宏觀環境中只是感到壓力，對吧？儘管通貨膨脹正在放緩，但價格繼續上漲，但越來越多的調查顯示消費者只關注自己的財務狀況。我想我們現在開始在第三季復古中看到這一點。

我們認為第四季和第一季度可能會有所不同的原因是，第三季僅受益於 2022 年 7 月的收緊。第四季復古不僅包括這種緊縮，而且在 2022 年 12 月進行了顯著收緊，包括回來的客戶。然後第一季度，整個復古，對吧，有那個 12 月收緊的好處。

因此，我們繼續專注於服務、收款和承保，但我們認識到，這是一個與 2019 年疫情前的環境不同，在這個環境中存在通脹，燃料價格波動，顯然沒有地緣政治問題。因此，我們對第四季和二十三年的位置感到滿意，但我們繼續密切關注它們，並繼續專注於收緊，以確保我們獲得我們想要的結果。

明白了好吧謝謝你第二個問題，比較這些幻燈片。我讀這個方式，其實看起來像第四季復古，例如，三個月前 22 年代表了 3.5% 的損失率。現在為 3.1％。當您將投影片與上一季度比較時，為什麼第 4 季復古會顯示出現？我只是不明白

是啊這是個很好的問題，里克。因此，在那個頁面上，在前一套牌中，我們正在查看淨扣費率和 30 天拖欠率。在本簡報中，我們決定僅顯示淨扣費率，因為我們也會得到關於此特定的幻燈片與靜態集區資訊相比的問題，並且包括拖欠率並不是與靜態集區資訊相比的好處。所以，這就是為什麼您將其視為這種套牌中的淨扣費率的原因，而這就是未來的原因。

明白了我看到語言差異。我很感激好吧最後一個問題，這是一個更大的問題。但是您面臨的其中一個挑戰是，公平價值會計目前真正在加劇了季度收入的波動性以及人們理解它們的能力。我意識到，為壽命與您一樣短的貸款建立 CECL 儲備有一些相當重大的光學挑戰。但是交易的是，它將在收入上創造一個更線性的故事，並且可能會有一點更高的可預測性。這一點是否值得重新評估？在此時，從公平價值轉為儲備會計會計需要什麼會計要求？

當然里克，謝謝您的評論。而且我們確實認公平價值在這個環境中產生的波動性。首先回答第二個問題，這是任何公司都可以進行的選擇。因此，我們可以選擇將來進行選舉。然而，我們仍然相信我們貸款的公平價值會繼續突顯其價值。您可能會記得先前的收益通知，我們指出我們將停止將新融資計算為公平價值，而我們將其視為攤銷成本計算。例如，我們剛剛結束的 Castlelake 證券化將以攤銷成本為基礎。因此，我們以前已公平價值的債券，我們無法將其退回，但這將會消失。所以，我確實認為通過刪除方程中的責任方面，隨著時間的推移，我們將簡化事情。

謝謝我們的下一個問題來自傑弗里斯的約翰·赫赫特。您的電話現在已上線。

你們好嗎非常感謝第一個，就是--Raul，我認為你有點表達了這一點，但我只想確保，節省成本，它們有點是全面的？還是他們更專注於推出一些新措施？或者，我們如何看待整個業務的節省成本分層？

它們幾乎是全面的。他們觸動了組織中的每個部門。因此，這是通過減少人數的補償儲蓄和非公司儲蓄的結合，當然是通過消除嵌入式金融合作夥伴關係來縮小我們的重點，消除投資和退休產品，這些產品也有助於儲蓄，John。

好吧然後--我知道你們曾經談過推動一些價格上漲以增強風險調整後的保證金。你還有更多空間嗎？是不是--在你要搬進的 40 個狀態中，是否只有一個你有更多空間的子集？也許您可以讓我們了解收益率可能會發展到哪裡？

是啊我想我們有更多的空間我們確實表示，我們的 32.5% 投資組合收益率同比季度上升 30 個基點。所以，我們認為我們全年都做得很好，John，提高了價格。到今年底，我們已經分享，我們的年終投資組合收益率將比 2022 年底高 200 個基點。因此，我們認為我們已經取得了很多改進。從這裡開始，改進將更小。

好吧然後--所以我認為本季度股票數量飆升。這是否與先前債務交易的某些認證有關？接下來幾個季度的股份計數，我們應該考慮什麼嗎？

不，我認為未來股數應該相對穩定。

然後，最後一個是流程安排，不是 Castlelake 交易，而是另一個。我想你提到你會在這個網上獲得服務收入。您是否期望獲得任何收益--您是否也會從這些資產銷售中獲利？

很好的問題，約翰。我們預計在收益基礎上，這對我們來說將是平衡性。因此，從經濟上來說，我們不會期望在服務費收入中獲得這樣的收益。但是，這種關係中的真正勝利是在於獲得了貸款成功的「存取貸款」借款人，他們將在 2024 年下半年開始成為退還貸款的候選人。您可能記得，我們過去曾經有這個程序，它對我們來說非常好。因此，我們期待與埃靈頓一起重新啟動它。

是啊因此，幾乎更像是客戶獲取類型的機會。

絕對不，那是對的我們將能夠在不承擔信貸風險的情況下為更多新客戶服務，並從客戶生命週期中獲得好處。

好吧太好了，小伙子非常感謝你

謝謝你，約翰

謝謝你[操作員說明] 我們的下一個問題來自 BTIG 的蘭斯·傑蘇倫。您的電話現在已上線。

嘿，孩子們感謝您今天回答我的問題。在利息支出方面，顯然，這對錯誤帶來了一些貢獻。但假設我們在較長的情況下處於較高的情況下有點，而且利率相對穩定，您如何看待您的利息支出隨著時間的推移的節奏？我知道沒有提供 24 年的指導，但是看看利率的位置與您預期的資金組合超過 24 和 25 年的位置，我們應該如何看待未來的節奏？

是啊，這是個很好的問題蘭斯所以，我可以指出的是，第三季度的利息支出為 4700 萬美元，我在我的言論中說，我們預計第四季度的利息支出將為 51 億至 53 億美元。因此，這給您一個季度以上的類型節奏。我們預計到 2024 年將持續存在一些上升壓力，只是因為我們擁有的現有利息成本較低的融資將開始進行攤銷並在明年的過程中進行續訂。

而 Lance，當然，這種觀點是推動我們對降低成本的思考和在我們進入 2024 年化的業務年度將 80 萬美元的開支從業務中消除業務的一部分，正是這一點肯定是這種觀點對較長的時間更高，而且長時間顯然越長。

明白了感謝你。然後在公平價值方面，我知道我們在本季度討論了一些推動它的原因。顯然，它變得非常堆積，而其中很多都是由於持續的通貨膨脹加上燃氣價格。但是，如果您可以根據您從客戶中看到的顏色給我們任何顏色？我知道，顯然，他們總是處於永久衰退的狀態，但我們處於一個新的場景，基本上一切都要花費更多。您可以為我們提供哪些顏色，就您看待未來一兩年的更廣泛市場發展，這些都可以讓我們對我們應該如何思考公平價值標記的模型，尤其是因為我們與借款人群的那一側有一點距離？

當然所以，我當然不願意嘗試在未來一兩年內給你看看，但我當然可以讓你了解我們從收藏的角度與他們談話時，我們從我們的成員那裡聽到了什麼。所以，人們提出的原因為他們在付款時遇到困難的主要原因只是某種收入延遲，對嗎？因此，他們的雇主無法為他們提供他們在該特定時間獲得的收入。所以這就是第一個原因。

第二是有人失業或失業一段時間。我們過去曾說，我們的借款人，對的，當他們失去工作時，他們會迅速嘗試轉向尋找另一份工作。但這當然是人們無法支付款的第二個原因。

第三是與醫學相關的東西。所以，某種殘疾或疾病。

然後，最後一個，我將專注於前四名，再次是與工作相關的。因此，他們受到了減薪，或者他們減少了工作時間。

所以，再次，我們只是看到這種軟化環境正在影響它們。對不起，最後一個對於我們提供的評論，其他賬單和開支方面也相關，對吧？再一次，只是在其他領域的開支而苦苦。所以，它往往與工作有關的東西，與其他費用有關的東西，無論是疾病還是非醫療相關的東西，蘭斯。

明白了非常感謝

當然

謝謝你[操作員說明] 我們的下一個問題來自 KBW 的桑傑·薩克拉尼。您的電話現在已上線。

謝謝也許你可以談談降低費用你能不能談談一下它如何減少收入增長，甚至可能在收款上減少成本的作用？我只是試圖思考它可能對基礎知識產生的影響。

當然因此，在收集方面，很少有關維修和收集的工作。在這種環境中，我們認為對您的觀點來說，Sanjay，繼續在這些區域擁有我們建立的肌肉質量很重要。在原產方面，我們一直在削減營銷預算。你一年都聽過我們這樣說因此，市場營銷團隊受到了削減，因為我們確實預計批准率將繼續比歷史上低。因此，我們不會在外部營銷上花費太多。因此，我們覺得我們可以削減部分營銷團隊。因此，我想說，相對於我們在原產或維修中需要的內容，確實有深度的肌肉切割。

謝謝也許只是對所有這些信貸相關的問題的跟進。我只是想想想一下是什麼讓您有信心，對於承保計分卡進行了適當的調整以繼續增長？我知道你不是在網上成長，而只是你仍然是起源。我只是很好奇--我知道這些年產品絕對是表現出色的。但是，例如已經做了什麼樣的調整？有什麼使這個背景比以前的週期如此困難？我只是想思考一下所有這些。謝謝

是啊我的意思是，只是閱讀我們行業中其他一些企業的評論後，對於所有公司的借款人似乎都有壓力的跡象。我認為這是一個非常具挑戰性的環境，因為我們已經有這些更高的價格已經有更長時間。我們已經有燃料波動。就業市場開始有點軟化。所以，我認為這些都是從行業的角度來處理的事情。

對於我們所看的，Sanjay，試圖確定正確的起源水平，這正是你所說的。我們看著年份，所以我們看看首次付款的違約情況，我們看看卷價格是什麼樣的，每個年份的早期拖欠趨勢是什麼樣的，這就是我們繼續進行調整的方式。

明確地說，我們在整個 2023 年一直在收緊，更具體地說，因為我知道你要求具體性，這不僅僅是查看批准率，而且還是查看平均貸款額，平均期限是多少，以及我們向誰貸款的分配是多少。我們在評論中分享，Vantage 現在得分超過 660 分，即 2022 年第二季度的產地產量的 49%，這是三分之一。因此，我們正在尋求更高的現金流量、更高的信用分數，並且我們正在減少我們的貸款人 Sanjay 部分部分的平均貸款規模和平均期限的風險。

好吧非常感謝你

謝謝你

謝謝你下一個問題是摩根大通的里克·謝恩的跟進。您的電話現在已上線。

謝謝你今天下午接受我的跟進只有一件事你們談過了在勞動力市場上看到的一些事情。當您深入研究時，我很好奇，您是否在地理基礎或行業基礎上看到值得注意的東西？您是否看到特定地區或特定工作部門的弱點？

在我們稱為劇性或值得注意的地區上，我們今天沒有看到差異。從行業的角度來看，我知道我們在某些領域相對於其他行業進行了一些收緊，Rick。因此，我們從行業的角度看到了一些差異。

你想要成為--就是說「桑傑」的話，我們可以在這方面更加詳細說明，還是你想要成為--你想在這方面保持自己的決定權嗎？

是啊讓我跟進一下我們最近的數據，瑞克，就是--所以請告訴我--我們目前還沒準備好分享這一點。所以，只需給我幾分鐘，我們將嘗試確保我們提供關於此的更新。

太棒了謝謝這並不是一個你通常不會問我的問題。我覺得這是一個你通常會回答的問題。我即將這個問題用四負面形式表達。所以，我只是有點驚訝。所以謝謝你接聽另一個來電者後，很高興等待並聽到答案。

是啊，當然

我們到了我們的問答環節的結束。我希望將會議轉交給管理層，以獲取任何進一步或結束意見。

好吧，我想再次感謝您加入我們今天的電話，我們期待在下一季再次與您交談。非常感謝你。

謝謝你這確實結束了今天的電話會議網絡廣播。您可以在這時間斷開線路線，祝您度過美好的一天。我們感謝您今天的參與。