聶、旭鵬和李汽車 23H1 評論：誰會笑最後？

隨著 Nio 第二季度業績於 8 月 29 日發布，這三家電動車公司已經交付了他們的 2023 年上半年成績報告卡。那麼，今年上半年，尼歐，Xpeng 和李汽車是怎麼做的呢？在競爭激烈的中國電動車市場中，誰會笑到最後？

在股價方面，李汽車近年來的交付一直超過市場預期，其股價大幅超過了更廣泛的市場；Xpeng 儘管銷售相對較弱，但受到 G6 推出及與 Volkswagen 和 DiDi 合作等事件的驅動，最近導致股票表現較亮；而 Nio 因其銷售表現較弱，股價表現較低下滑，股價走低下滑。巧妙地。

Nio 明年不會在其主要品牌下提供任何新車型，但只有幾次修訂，其子品牌「ALPS」下的下一個型號將於 2024 年下半年推出。Nio 的子品牌「ALPS」的下一個型號將於 2024 年下半年推出，這對消費者的吸引力將有限。Nio 明年不會交付任何新車，李斌希望穩定公司銷售額超過 2 萬台。 Nio 計劃在 9 月發布並交付新的 EC6，所有 8 款車型均已正式完成切換到第二代技術平台。李斌表示，明年將不會有新產品交付，但會有年度改進，他的子品牌「ALPS」的下一個車型將在 2024 年下半年推出。產品陣容的突破將對 Nio 的產品競爭力產生影響。

李汽車尚未在 BEV 部門證明自己。由於 BEV 部分更加對合，因此 Li Auto 可能很難在此之前繼續與 PHEV 的成功。 李汽車將於今年年底推出 MEGA（BEV MPV），並於明年推出四款新車型，其中包括一輛 PHEV SUV 和三款純電動車型。包括 MEGA，Li Auto 將在明年同時發售八款車型，其中四款將是純電動的，而出售的純電動車型和 PHEV 型號的數量基本上將是 1：1。Li Auto 目前正在可編程領域取得巨大成功，但它尚未在純電氣領域證明自己。李汽車明年進入 BEV 很可能與特斯拉的 Model 3 和 Y 型直接競爭，該公司還將能夠在 BEV 領域與特斯拉的 Model 3 和 Y 型競爭。李汽車在 BEV 領域的成功是不確定的，因為該細分市場更龐大，並且有許多競爭對手。

鑫鵬收購迪迪汽車製造業務，打造 15 萬人民幣級車型，目標年銷售額至少 10 萬台。如果新車型賣得好，Xpeng 可以依靠銷售軟件進行自駕帶來可觀的收入，但是新車型卻可以影響消費者對 Xpeng 品牌的看法，影響 Xpeng 主線車型的銷售。 Xpeng 和 DiDi 宣布，他們已經準備好攜手打造 A 級智能電動汽車（項目代號「MONA」），該汽車可能將於今年第四季度推出，並將於 2024 年開始批量生產。Xpeng 和 DiDi 之間的合作是一個冒險的舉動：如果 MONA 模型銷售良好，Xpeng 可以依靠銷售自動駕駛軟件帶來可觀的收入，但 MONA 的推出可能會影響 Xpeng 消費品牌知名度，這可能會影響 Xpeng 主線車型的銷售。

盈利能力，受益于鋰價格下跌，Nio 的盈利能力，利汽車在第二季度有所改善，而 Xpeng 則受到庫存減值毛利率的影響進一步惡化。 WIND 數據顯示，第二季度電池級碳酸鋰的平均價格為 254,600 元人民幣，較上一季度下降 36.79%。據估計，第二季度鋰價格下跌相當於車輛成本下降 8,000 元。Xpeng 汽車毛利率較上一季度進一步惡化，主要是由於 G3i 的庫存減值和庫存購買承諾損失，這對汽車的毛利率產生了 4.5 個百分點的負面影響。

就現金儲備而言，Nio 和 Xpeng 正面臨現金流壓力。從第二季度的盈虧中線性推斷，Nio 的淨現金將再持續 0.8 年，Xpeng 的淨現金將再持續 2.6 年。Nio 和 Xpeng 可能會繼續籌集股權融資，並繼續稀釋原始股東的權益。 截至 2023 年中期，利汽車的現金和現金等價物、限制現金、定期存款和短期投資將達到 73.77 億元人民幣；Nio 將達到 315 億元人民幣；而 Xpeng 的將達到 337 億元人民幣，根據年中報告。在盈利能力方面，李汽車已經實現了盈利能力，而 Nio 和 Xpeng 正在努力在短期內創造利潤。Nio 和 Xpeng 正面臨現金流壓力，並有可能繼續進行股權融資，從而對原有股東權益的稀釋。8 月 28 日，Xpeng 與 DiDi 宣布了這項戰略合作。Xpeng 將通過額外發行股份，進行有條件收購 DiDi 智能汽車開發業務資產，最高總代價為 58.35 億港元。6 月 20 日，Nio 以 8.72 美元的價格向阿布扎比愛情投資局額外發行 84.7 億股股票，共籌集 7.40 億美元。

李汽車的 PHEV 車型已經抓住了家庭用戶的痛點，在銷售方面取得了巨大的成功，但由於其 BEV 車型尚未推出，公司的前景有一定程度的不確定性；Nio 和 Xpeng 的主要車型由於與特斯拉的直接競爭，而特斯拉的影響只能被迫降低價格，難以轉化為短期損失。展望未來，明年 Xpeng 和李有了新車型上市，銷售有一定的保障；而 Nio 的主要品牌明年不會有新車型交付，只會有一些修改，模型產品破裂會對 Nio 的產品競爭力構成一定的影響。

總體而言，從現有車型的驗收和新車型規劃的角度來看，黎和 Xpeng 有望在極度波動的新能源汽車市場中壽命更長，而 Nio 明年的車型突破主要品牌將對其產品的競爭力產生一定的影響。