📢 最新消息 📢：火箭實驗室不斷贏得所有正確類型的合同，作者的雜亂愚人

「在 12 月獲得了 5.15 億美元的太空軍合同之後，火箭實驗室剛剛獲得了另一筆太空部隊協議。
價值 32 萬美元，這個不是那麼大。但是，這是正確的合同--衛星製造而不僅僅是發射--才能讓 Rocket Lab 更接近獲利能力。
現在，公司只需要贏得更多這些類型的合同。

火箭實驗室 (阿拉伯3.29%）-就像名字所示--是一家製造火箭的公司。
大多數情況下，小型，可消耗的「電子」火箭（儘管 Rocket Lab 計劃在 2024 或 2025 年測試一款新的中型可重複使用的「中子」火箭）。在華爾街上，許多分析師都認為 Neutron 的引入為將 Rocket Lab 切換開關的事件，並將火箭公司從許多其中一個變成的事件無利潤的空間庫存成為一家真誠的盈利公司。在 Neutron 推出後的一年內，分析師接受調查標普全球市場情報說 Rocket Lab 每年將收入約 0.10 美元，並從那裡繼續增長。

事實比這更複雜。

對於投資者來說，它也可以說比這更好。
火箭實驗室的最佳業務
儘管其名稱，直到 2022 年，Rocket Lab 已經從建造「太空系統」（即衛星和衛星硬件）產生了更多的業務，而不是從建造和發射火箭本身來產生更多的業務。2023 年，Rocket Lab 從太空系統獲得的收入比「發射服務」的收入多 100 萬美元。

為什麼這很重要？不是說太好了，但是：發射火箭的報酬不太好。在 2023 年發射服務所產生的收入中，火箭實驗室僅保留了 800 萬美元的毛利。而該部門的營運利潤小於零。相比之下，太空系統贏得了火箭實驗室 43 億美元的毛利。

這仍然只有 25% 的毛利率，但是火箭實驗室發射火箭所獲得的 11％ 利潤率的兩倍以上。

為什麼這很重要
這將我們帶到火箭實驗室的最新消息：兩週前，該公司宣布美國太空部隊已利用它發射新的 VICTUS HAZE 戰術響應空間（TACRS）任務。火箭實驗室將在 2025 年「設計、建造、發射和操作一個具備聚會接近作業（RPO）功能的飛船」，以 32 億美元。

（順便說一句，RPO 簡單指的是一個與另一個航天器移動到「靠近」的航天器。但這是一項重要的行動，如果未來無人飛船要彼此接駁，以進行維修，加油或貨物轉運任務，需要進行改進。）

此任務的發射部分可能屬於 Rocket Lab 的發射服務部門的範圍。儘管如此，大部分獲得的資金可能會帶來太空系統合約的更高的利潤率，並將 Rocket Lab 相應地接近盈利能力。儘管這是美國太空部隊合同，因此它似乎為 Rocket Lab 帶來的收入遠高於該公司通常從其商業合同中獲得的。

因此，對 Rocket Lab 有兩倍的好消息：更多收入，收入更高的利潤。

對投資者來說意味著什麼
從 Rocket Lab 2023 年 12 月的太空部隊衛星生產合同的背景下來看，該合同價值為 515 億美元，實際上是該公司有史以來最大的交易--火箭實驗室業務的哪一方面開始明顯得最值得投資者關注。現在 Rocket Lab 正式成為美國國防主要承包商，該公司獲得盈利的最大機會不是來自 Neutron，而是贏得政府的衛星製造合同。

當然，這並不意味著中子不重要; 是。但我懷疑我們會看到 Neutron 的重要性更是因為它作為政府貨物運送工具的實用性 —— 特別是 Rocket Lab 也為政府建造的衛星運送車輛 — 而不是作為商業發射車輛。

當然，我可能在這方面錯了。但是，我在這裡的利潤率越多研究，並且太空系統遮擋發射服務作為收入驅動程序的趨勢越清晰，我就越確信 Rocket Lab 最大的機會是擔任美國政府承包商。」

作者：里奇·史密斯 — 2024 年 4 月 28 日上午 7 時 07 時