Netflix 第 23 季度業績回顧：盈利預計將加速發布

Netflix（NFLX.O）於 10 月 18 日發布了 2023 年第三季度收益報告，大幅超出市場預期。

2023 年第三季營收為 8,542 億美元，同比增長 7.8%，略高於公司預期和市場預期，收入增長加速。本季度收入的增長主要是由付費用戶增長的驅動，這是由每位會員平均收入（ARM）的輕微下降所抵消。

2023 年第三季營業利潤率為 22.44%，較上一季略高，因為因為因罷工而導致的內容成本降低和節省成本。該公司預計 2023 年全年營業利潤率為 20％，2024 年則為 22%-23% 的範圍，表明盈利能力穩健擴大。

2023 年第三季 Netflix 訂閱者總數為 247 萬，新訂閱者增加了 8.76 萬，受惠於對共享帳戶的壓制和低價廣告套餐。EMEA 地區的新用戶最多為 39.5 萬，其次是亞太地區、UCAN 和拉丁美洲地區，新用戶分別為 1.88 萬、1.75 萬和 1.18 萬。

2023 年第三季度，營運指數為 10.85 美元，按年下跌 1%，按季下跌 6.5%。下降主要是由於價格沒有上漲，大多數新訂閱者來自訂閱價格較低的地區，以及低價廣告套件用戶的增加。儘管 ARM 將在第四季繼續面臨壓力，但定價策略、廣告收入增加以及額外的會員費用應有助於長遠來看促 ARM 增長。

該公司宣布在美國、英國和法國的高級計劃定價更高，並不會對廣告和標準計劃定價進行更改。保費計劃定價將分別提高約 20%、14.3% 和 10%。維持廣告和標準定價水平將有助於維持價格敏感的用戶之間的競爭力，同時增加廣告套件的吸引力，進一步加速廣告營利化。此外，高級計劃用戶對價格上漲的敏感性較低，這可能會減少流失並顯著提高 ARM。

該公司 2023 年第三季財務表現強勁和超過預期的用戶增長使收入超出預期，主要是由於對共享賬戶的壓制。儘管 ARM 受到短期壓力，但預計到 2024 年，它將通過價格上漲，廣告收入增加和額外的會員費增長。此外，預計 2023 年第四季發布大型內容將對訂閱願意產生重大影響。

就指引而言，預計 2023 年第四季營收將按年增長 11% 至 8.7 億美元。考慮到第四季內容陣容強大和對共享帳戶的有效壓制，定價策略將緩解 ARM 壓力，並預計該公司將超出收入指標。預計 2023 年第四季淨利增長將超過 20%。自由現金流預計在 2023 年大幅增長至 6.5 億美元，將公司估值回合理水平。

我建議我們注意 Netflix 的高增長率和合理的估值。