Mynd.ai 隨著美國後門上市完成，翻新了新頁面

二零三年十二月二十七日

Mynd.ai 已在美國紐約證券交易所完成上市，接管了一家由中國 2021 年的教育壓制破壞了一家公司的公司的上市外殼

該公司的主要資產是遊戲公司 NetDragon 的前教育業務，包括教育面板硬件單元和互補軟件服務

作者：道格·楊

現在是上課的時間。

這就是來自新鑄造的計劃 Mynd.ai 股份有限公司 （MYND.US），它已成為兩年多年前中國教育打擊灰塵中的最新公司。Mynd.ai 於 12 月 13 日正式和資產，隨著上市公司完成收購中國博彩公司的教育資產 網龍 (港幣 0777 號)。

在資產轉移之前，Mynd.ai 被稱為 Gravitas 教育控股，該公司在中國經營了一系列幼兒園，這些學校因教育壓制而大部分被消滅。這個學齡前業務是在改造的一部分的一部分，為 NetDragon 的教育資產注入公司鋪平了道路。

產生的新公司，自 12 月 13 日起，其名稱更改為 Mynd.ai，看起來並不像前的 Gravitas。最重要的是，該公司的資產全部都在中國以外，主要包括一家虧損的硬件業務，向美國、英國、意大利和澳大利亞等市場的全球學校銷售客製化計算機（也稱為教育面板），並計劃進入泰國和埃及等發展市場。

這種區別對投資者來說非常重要，因為新的 Mynd.ai 不會受到相同的不可預測的中國監管機構的管制，他們在 2021 年禁止私營公司為小學生提供輔導服務，一夜間消滅了數十億美元的行業。

儘管如此，Mynd.ai 目前正在損失大筆錢，因為它專注於將盡可能多的教育小組進入教室，其中大多數都是以 Promethean 品牌名稱的。隨著擴大教室的足跡，該公司希望開始銷售教育軟件供學校在其面板中使用在日常教學中。由於可擴展性容易，這種稱為軟件即服務（SaaS）的業務具有比硬件銷售更高的利潤率-Mynd.ai 希望這將使該公司獲得首次利潤。

網龍於 4 月首次宣布關閉其教育業務的計劃。該公司大約一半的收入來自教育業務，另一半來自其舊遊戲業務。但是遊戲業務是其利潤引擎，今年上半年的毛利率為 97％。相比之下，教育業務的毛利率很低，僅僅 24%，這一部分業務保持在紅色。

隨著 spinoff 現在完成後，Mynd.ai 正面臨真正的挑戰開始，才能說服投資者，它擁有一個可以在不遠的未來中賺取利潤的獲勝公式。該公司目前的市值約為 200 萬美元，根據上週顯示，截至 12 月 13 日，其擁有相當於 45.5 萬美國存託股（ADS），乘以 12 月 22 日在聖誕假期前的最新收市價 4.52 美元乘以上。

Mynd.ai 的最新價值將使其相對較弱的價格與銷售（P/S）比率略低於 0.5，這對於具有如此大增長和利潤潛力的公司來說，這幾乎不是人們所期望的。該數字跟隨外國教育科技公司的 3.12 烏德米 （澳大利亞美國）和 1.93 用於 切格 （我們的中文）。但是，距離中國自己的 0.64 不遠 友道 （DAO.US），表明這是中國還是外國教育科技戲，可能仍然存在一些困惑。

網龍本身是中國較老的遊戲公司之一，將繼續以 72.9% 的股份控制新的 Mynd.ai。但是該公司當然希望投資者認為這是一家中國監管機構無法掌握的外國公司。我們傾向於同意，這看起來像一家外國公司，因為其大部分或全部資產都在中國以外，即使該公司本身由中國實體控制。

除了擁有權之外，另一個最可能影響投資者思想的重大問題是 Mynd.ai 的巨大損失，以及其最新報告期間令人擔憂的銷售下降。

NetDragon 的教育業務收入在 2022 年增長 34%，達到 4.3 億元（603 億美元），因為它運營許多市場的學校在競爭獲得最新的高科技學習工具的競爭中斷了其互動面板。但隨後，這個數字突然下降了相似 29%，今年上半年達到 170 億元人民幣。

公司高管表示，收入大幅下降是暫時性的，因為市場消化了上年所購買的所有新面板，因此在 2022 年大漲幅後代表了一種氣息。網龍的教育部今年上半年錄得 2.49 億元虧損，比一年前的 3.600 萬元虧損大得多。

NetDragon 表示：「我們目前預計在今年底發布首個具有整合 Promethean 面板的軟件訂閱套件，」NetDragon 表示，指其在 8 月份的中期業績中指其教育業務。它補充說：「我們也正在與合作夥伴積極討論，以探索大型語言模型中的合作，」它表示人工智能有潛力加快其面板的採用和對其軟件服務的需求。

NetDragon 於 2014 年首次以多元化方式進入教育業務，在推出其原始遊戲業務超過十多年後。它通過一系列收購迅速增長業務，從 2015 年購買了倫敦上市的 Promethean World 購買一億三千億美元。兩年後，它購買了總部位於洛杉磯的 JumpStart，這是夢工廠動畫的合作夥伴。2022 年，普羅米蒂安收購了一切解釋一切，這是一款數字白板應用程序，該應用程序正在成為 Mynd.ai SaaS 業務的基礎。

Promethean 僅去年就銷售了 253,000 個面板，這意味著它可能擁有足夠大的基礎，在明年將其首次訂閱服務廣泛使用時開始從其首次訂閱服務中賺取一些大量資金。現在，它只需要對業務的該部分獲得一些吸引力，並且還需要恢復收入增長。這兩件事都可以為該公司在紐約證券交易所上市的新上市注入一些必要的生命。