Meta削減元宇宙預算：30%的削減對盈利意味着什麼

據彭博社報道， $Meta Platforms (META.US)$ 正準備在2026年規劃週期中削減高達30%的元宇宙預算，其中 Reality Labs 處於前線，因爲公司正在將注意力和資金轉向人工智能。投資者對該消息表示歡迎，並推動股價上漲，但更有趣的問題是具體的財務影響。

答案是，即使對於一家如今每年運營收入超過800億美元的公司而言，這些數字也足夠重要。

根據公司披露的分部信息，從2024年第四季度到2025年第三季度的四個已報告季度中，Meta的Reality Labs部門的情況如下：

三大要點：

– Reality Labs在過去四個季度中 創造了約23億美元的收入 在過去四個季度中。

– 它還產生了 累計運營虧損達181億美元 在同一時期，這意味着它 每獲得1美元的收入，大約虧損7.8美元.

爲了做到這一點，Meta花費了 約205億美元的運營成本 在Reality Labs內部。

換句話說，目前的元宇宙業務不僅無利可圖，而且是一個高消耗倍數的項目，收入仍然幾乎無法覆蓋成本基礎。

Meta的預算討論是關於支出而不是虧損。因此，對「削減30%」進行建模的清晰方法是將其應用於Reality Labs的 成本基礎，而不是直接對應到虧損數字。

使用最近四個季度作爲運行率的替代指標：

– Reality Labs過去一年的成本約爲 205億美元.

– 減少30%後，這一數字降至大約 143億美元.

– 如果收入保持在 23億美元左右，年度運營虧損將從約 181億美元 縮小至大約 120億美元.

這意味着 每年約61億美元的營業利潤改善 稅前，或大約 每季度15億美元.

應用一個正常化的有效稅率在較低至中等十幾的水平，稅後收益約爲 每年53億美元相當於 每股收益額外增加約2.0美元 在接近26億股的稀釋後股份總數的基礎上。這與賣方估計相符，預計約爲 2026年每股收益增加2美元 如果Meta真的繼續大力投資Reality Labs。

根據過往數據，計入Reality Labs虧損後，Meta產生了大約 819億美元 的營業利潤。如果不包括這些虧損，核心應用大約產生了 1000億美元 的營業利潤。削減元宇宙預算30%並將節省下來的資金保留下來，會使集團營業利潤在前述基準上提升約 7–8% 。

當前期權市場顯示出了強烈的看漲共識，其顯著特徵是看跌/看漲比率（Put/Call Ratio）僅爲0.56，表明交易員更傾向於押注上漲而非防禦性對沖。這種自信的頭寸佈局也伴隨着非常明顯的波動率暴跌——引伸波幅（Implied Volatility）爲29.34%，IV排名（IV Rank）低至6，說明期權溢價已處於年度最低水平，而並未對近期潛在風險進行定價。 $Meta Platforms (META.US)$

就目前而言，公開市場正在告訴Meta，相較於一個開放式的虛擬世界，人工智能的商業化路徑更爲清晰。這就是爲什麼《彭博社》關於削減30%元宇宙投入的報道能在單個交易日內爲Meta的市值增加了數百億美元。

如果Meta在下一個指導週期確認這些削減，並且能夠抵制住將節省下來的資金完全投入到其他大賭注中的誘惑，那麼從「補貼元宇宙」轉向「自我資助的人工智能增長和股票回購」，可能會成爲未來兩到三年內該股票最強大的盈利驅動因素之一。

查看moomoo對META過往的分析：