Meta Q3 業績回顧：不算太糟，短期利潤率承壓，貨幣化潛力增強韌性

Moomoo Insights 參與了話題 · 10/29 22:11

核心財務指標

收入爲510億美元，同比增長26%，超出預期。

淨利潤爲27億美元，同比下降83%，但頭條新聞中的下降掩蓋了一項重大的會計項目，而非運營崩潰。

結果並沒有GAAP報表顯示的那麼糟糕，因爲：

1. 淨利潤暴跌由一次性非現金稅收費用導致

結果並沒有GAAP數據顯示的那麼糟糕，因爲利潤下降是由 一次性非現金稅務費用推動的。Meta在第三季度記錄了159.3億美元的「所得稅撥備」，這使得有效稅率升至87%，並 打擊了GAAP收益，但沒有產生當期現金流外流。

管理層還指出，在當前稅收制度下，預計美國聯邦現金稅將 顯著下降，同時預計第四季度賬面稅率在12%-15%之間。.

2. 廣告引擎依然強勁

從運營角度看，廣告引擎保持強勁。 廣告展示量增長了14% 和 每條廣告的平均價格上漲了10%，推動廣告收入同比增長25%。

日活躍用戶數達到 35.4億（同比增長8%），表明用戶群持續擴大。Instagram超過了 30億月活躍用戶，而Threads超過了 1.5億日活躍用戶。在Facebook、Instagram和Threads上，由AI驅動的推薦增加了觀看時間——Facebook第三季度觀看時長增長了5%，Threads的觀看時長增長了10%。; Instagram視頻觀看時長同比增長超過30%。 與去年相比。

3. 藉助AI，貨幣化效率持續提升。

廣告現已在全球範圍內上線Threads信息流，**狀態廣告正在推廣中，預計明年全面推出。.

Meta端到端、由AI驅動的廣告工具目前年運行率已超過 600億美元。持續的模型升級正在提升性能： 將大規模排名模型擴展到應用安裝目標，轉化率提升了約3%; 新模型在Instagram上帶來了超過2%的轉化率提升; 合併檢索與初步排名到單一Andromeda模型顯著改善了第三季度表現，包括Facebook廣告質量提升了14%.

市場所不喜歡的是：

1. 更快的成本和費用增長壓縮了營業利潤

總成本和費用爲307億美元，同比增長32%，超過了收入增長， 使營業利潤率從43%壓縮至40%

2. 資本支出正在加速，2026年將大幅增加

資本支出加速：第三季度資本支出爲193.7億美元， 全年指引上調至700億至720億美元 （原爲660億至720億美元）。此外，首席財務官警告稱， 2026年的資本支出絕對增幅將顯著高於2025年——這意味着2026年的支出可能輕鬆超過900億美元。如此規模的投資可能會 在短期內擠佔股票回購的空間 ，並引發投資者討論資本支出強度是否會轉化爲 相應的增長，還是會成爲長期的資本負擔.