「Mag 7" 現在價值比美國以外的所有主要股市高：其中誰擁有最強的盈利能力？

大型股市科技股市今年繼續帶領美國股市上漲，推動主要指數如 $標普500指數(.SPX.US)$ 和 $納斯達克100指數(.NDX.US)$ 記錄高點。在今年華麗 7 人中，最令人印象深刻的表演者是 $英偉達(NVDA.US)$，自今年初以來已上升近 60%，緊隨其後是 $Meta Platforms(META.US)$ 增加了幾乎 40％。

隨著 Magnificent 7 股票價格和利潤的迅速增長，德意志銀行戰略家吉姆·里德最近指出 Magnificent 7 的綜合市值將使其成為世界第二大國家證券交易所，高於中國 A 股市，目前是全球第二大股票市場，而且是日本股市的兩倍以上。 宏偉 7 的利潤大約為中國股市利潤的一半，相當於日本。

回顧最近的收益季節，宏偉七人之間的盈利差距變得越來越明顯。 其中，AI 領導者 $英偉達(NVDA.US)$ 再次展現其領先地位，受益於 AI 技術的快速發展和 AI 應用程序的擴展，帶來令人印象深刻的成果。截至 1 月 28 日止季度，其收入飆升至 22.1 億美元，較去年的 6.05 億美元增長 265%。數據中心業務貢獻了巨大的 83% 的收入，比兩年前僅增加了 40%。最近一季度數據中心表現上漲了 409%，反映出貨量的增加 $英偉達(NVDA.US)$Hopper GPU 用於大型語言模型和生成人工智能應用程序的訓練和推論。 $英偉達(NVDA.US)$淨利率從 1.41 億美元上升 769% 至 12.29 億美元，遠超出分析師的預期。毛利率也從去年同期的 63.3% 上升至 76%，突顯了獲利率 $英偉達(NVDA.US)$人工智能中的「銷售鏟」。

市場對這種情況並沒有特別留下深刻的印象 $谷歌-A(GOOGL.US)$ 和 $蘋果(AAPL.US)$ 報道，但在最近的盈利季度，他們都錄得了 51.8% 和 +13.1% 的淨收入增長分別為 51.8% 和 +13.1%。

同時，電動汽車領導者 $特斯拉(TSLA.US)$ 再次令投資者失望，去年第四季的總收入按年增長 3% 至 25.17 億美元，低於預期的 25.6 億美元，調整後的每股盈利按年跌 40% 至 0.71 美元，仍低於預期的 0.74 美元。

儘管 Magnificent Seven 都屬於科技行業，但它們的現金流結構和增長軌跡不同。有些公司的盈利能力取決於應用程式、雲端服務、產品和累積資料的多元組合，而其他公司則更專注。下面的圖表比較了雄偉七人的賺錢能力，包括他們從哪裡賺錢。

$英偉達(NVDA.US)$令人印象深刻的盈利能力和股票價格不僅成為推動美國股市的重要因素，還進一步推動全球 AI 波浪的擴張和全球股市的崛起。 與美聯儲在去年底預期降息所帶動的上升趨勢相比，對人工智能和 NVIDIA 進一步上升勢頭的堅定信念已支持美國股市自 2024 年以來的發展。 標普 500 指數至今已上漲 6.7%，而市場對美聯儲降息的預期已從 3 月早期推遲到 6 月甚至下半年。 有些人開玩笑說，投資者似乎更關心 NVIDIA 首席執行官黃詹森，而不是美聯儲主席傑羅姆鮑威爾。

看漲觀點認為 儘管大型科技股票的估值似乎昂貴，但 NVIDIA 的財務報告證明，只要增長率足夠高，高估值就可以通過收益完全消化，逐漸降低動態估值並突出估值水平的合理性。 高盛還指出，與歷史高點相比，當前市場估值仍遠離泡泡領域。當前納斯達克的盈利率為 35 倍，在 1990 年代末的技術氣泡期間達到了 90 倍。此外， AI 技術的進步可能帶來提高生產力，從而增加企業利潤並抑制通脹壓力。 此外，對沖基金在去年第四季在 Mag 7 中的頭寸減少，為他們在目前階段提高投注的空間，目標這些股票的賣空也可能正在等待退出機會。 潛在的短期覆蓋將有助於促進股價持續上漲。

謹慎的觀點表示關注 科技股票的高估值和市場基金集中高度在 Mag 7。 芯片的集中意味著一旦大型科技公司的表現被證明無法符合極度樂觀的期望，或者如果 AI 信念崩潰或發生其他黑天鵝事件，市場將會經歷像衝擊般的下降。

上週，德意志銀行全球經濟和主題研究主管吉姆·里德警告說，美國股市「在歷史上最集中度最高的方面，與 2000 年和 1929 年競爭」。