KB Home (KBH) 的抵押貸款利率可能會對其營業收入造成挑戰

$KB Home (KBH.US)$ 預計將在2025年3月24日市場收盤後發佈2025財年第一季度的營業收入結果。

當前對營業收入的共識估計爲15亿，較去年同期增長2.37%。

KBH每股收益預計將比去年同期下降10.23%，降至每股1.58美元。

KB Home於2025年1月13日舉行了一次中立的業績會，股價自此下跌了4.03%。

業績會強調了2024年的強勁財務和運營表現，爲股東帶來了顯著回報，並改善了施工時間。然而，因抵押貸款利率上升和經濟不確定性帶來的挑戰，2025年的營業收入指引進行了調整。公司在未來增長中具備良好位置，但由於市場波動仍保持謹慎。

During KB Home's fourth quarter 2024 earnings call, the company reported strong financial performance within its guided range, highlighting key metrics such as total revenues of $20亿, a 17% increase in deliveries, and a 36% growth in earnings per diluted share to $2.52. The gross margin expanded to just under 21%, and operating income increased to 11.5%. KB Home returned nearly $12000万 to shareholders, primarily through share repurchases. For the full year, the company delivered approximately 14,200 homes, raising total revenues to around $70亿 and diluted earnings to $8.45 per share. The book value expanded by 12%, and a higher return on equity was achieved, despite challenges from fluctuating mortgage rates.

Looking forward, the company estimates housing revenues for 2025 in the range of $70亿 to $75亿, with a focus on maintaining a balanced approach to growth and shareholder returns.

改善的可負擔性可能提升淨訂單並減少取消率。

現有房屋庫存持續短缺可能會推動買家轉向新施工，從而使KB Home的成交量和定價能力受益。強勁的就業和工資增長，加上人口趨勢，繼續推動住房需求，尤其是在千禧一代和Z世代買家中。

木材和材料成本的穩定（如果供應鏈改善）可以支持毛利率。KB Home的「按需建造」模式允許靈活調整定價和規格，可能保護盈利能力。建築時間同比減少28%，加快了待完成訂單的轉化。該公司開設了106個新社區，並在歷史上實現了最高的客戶滿意度。

由於人口增長和德克薩斯州、佛羅里達州和亞利桑那州等州的就業創造，太陽帶市場的強勁表現可能會持續。

KB Home的低資本負債比率（截至2023年底約爲40%）爲投資土地收購和社區擴展提供了財務靈活性。

衰退或持續的通貨膨脹可能會削弱消費者信心，儘管利率降低，但仍會推遲購房。由於抵押貸款利率上升導致的可負擔性限制影響了近期需求，導致未能完成內部銷售目標。

工資增長停滯可能限制買家的抵押貸款資格。抵押貸款利率的波動和宏觀經濟不確定性，包括即將舉行的選舉，導致銷售速度低於內部目標。

熟練勞動力短缺或許可延遲可能會減緩施工時間表，影響營業收入的確認。

來自更大建築商（如霍頓房屋、Lennar）在入門級市場的競爭可能會對定價和市場份額造成壓力。

第一季度的嚴重冬季天氣可能會暫時干擾某些地區的施工活動。

營業收入增長第四季度營業收入達到20亿，較去年同期顯著增長，交付量增長17%。每股稀釋收益增長36%，達到2.52美元。2024年總營業收入增加至約70亿。

Gross Margin目標 ~21–23%；改善將表明成本控制和定價能力。KB Home在第四季度向股東返還了近12000万，主要通過股份回購。在2024年，共返還了35000万，佔流通股的6%。

淨訂單及積壓訂單的增長和強大的積壓（例如，超過6000套房）表明未來營業收入強勁。

每股收益與預期相對於分析師預測的超出/未達到可能會導致股票波動。由於市場條件和2025年開局緩慢，公司將其年度住房營業收入指引下調至區間中點的72.5亿。

社區數量增長擴展到新社區反映了長期增長潛力。預計2025年儘管在土地收購上進行了重大投資，社區售罄會導致社區數量保持平穩。

根據11位華爾街分析師在過去3個月對KB Home的12個月目標價格的預測，平均目標價格爲76.35美元，最高預測爲97.00美元，最低預測爲60.00美元。平均目標價格較最近的價格61.27美元變化了24.61%。

如果我們看看KB Home的股價走勢，目前的價格看起來像一個潛在的折扣，因爲KBH的市盈率低於同行，這可能在收益超預期時提供價值。

我們需要看到對2025年春季銷售季節（第一季度後）的正面指導，這可能提升市場情緒，即使第一季度的結果參差不齊。

如果我們觀察技術面分析，我們看到KBH的股價跌破了12日指數移動平均線，RSI顯示出疲弱的動能，這可能並不預示任何潛力。

由於最新的FOMC會議中利率保持不變，這可能會對抵押貸款利率產生一些影響，從而降低因抵押貸款利率上升而帶來的可負擔性限制。

同樣的問題出現在之前的收益報告中，因此投資者可能不會進入KBH，除非他們能看到儘管利率保持不變，經濟仍在增長。

如果宏觀經濟條件穩定（利率降低，穩健的就業增長），而KB Home在其可負擔住房策略上落實，2025財年第一季度可能會顯示出謹慎的營業收入增長和毛利率的韌性。

然而，持續的通貨膨脹、買家猶豫或施工延誤帶來了下行風險。我認爲作爲投資者，我們可能需要關注以下幾點：

管理層關於需求趨勢和利率下調次數的評論。

有關土地收購和社區擴展的最新消息。

對2025年全年指導意見的修訂。

如果您能在評論區分享您的看法，我將非常感激，您認爲KB Home是否能夠克服經濟因素以及因抵押貸款利率仍然偏高而對短期需求的影響。

免責聲明：所呈現的分析和結果並不建議或暗示投資於所述股票。這純粹是針對分析。