摩根大通支持低成本選擇，以促進中國潛在反彈

經過三年的波動，與其他新興市場相比，中國市場的估值似乎顯著低。摩根大通大通策略家週一表示，希望接觸中國股票的投資者應考慮使用「廉價期權」來受益於該國潛在的復甦。

該報告指出偏好購買廣泛市場指數的期權作為準備策略，以應對中國股市潛在週期上升趨勢的準備策略。該公司的分析師更喜歡窄範圍的購買期權 $恒生指數(800000.HK)$ 或 $A50指數主連(2405)(CNmain.SG)$，以及中國股市的看漲期權，前提是美元兌離岸人民幣匯率不下跌。

由於中國的官方製造業數據顯示了一年來最高水平，出口強勁和消費者價格上漲，投資者對世界第二大經濟體系變得更樂觀。強勁的製造業、外國投資的復興，以及所謂國家隊為拯救市場的資本，都有助於最近恒生指數從 1 月底部復甦的貢獻。

經濟數據，包括中國官方製造業採購經理人指數和 3 月份新訂單指數，已升至 2023 年 3 月以來的最高水平，而 3 月的凱新製造業採購經理人指數也達到自 2023 年 2 月以來的高峰，這表明製造業恢復擴張。

在期權相關指標方面，策略家指出，3 月份中國主要指數的暗示波動（基於期權價格的預期未來波動性的衡量）繼續下降。他們寫道，主要股票指的隱含波動水平，尤其是 $國企指數(800100.HK)$ 和富時 A50 位於兩年範圍的最低季度。

投資者前景改善的另一個跡象是，HSCEI 的波動偏差已降至 2017 年以來的最低水平，表明對抗重大衰退的需求減少了。

摩根策略家認為，根據經濟活動改善，大量進入市場可能還是太早。他們喜歡受企業回購和「國家隊」支持的大型股票。

值得注意的是，最近越來越多的外國機構對中國資產的看漲態度表示聲音。花旗集團大中華區首席經濟學家雄雄於 4 月 8 日發布了一份分析報告，指出花旗集團將中國今年國內生產總值增長的預測從 4.6% 提高到 5%，預期該國的年度增長目標可以實現。

2 月底，摩根士丹利發表研究表明，監管政策立場的變化、對私營部門的支持、房地產市場穩定，以及價格指數反彈，都有助於 A 股市的復甦和吸引資金流入。3 月初，高盛中國股市研究團隊維持了中國 A 股的分配評級高，預測 MSCI 中國指數和 2024 年的 10% 的預期回報，企業盈利增長預計將在 8% 至 10% 之間。

世界第二大經濟復興仍在挑戰之前。週二，惠譽確認中國的主權評級為「A +」，儘管由於該公司預測今年經濟增長將放緩，但由於該公司預測今年經濟增長將放緩，前景下降至負數。