日本日經指數首次觸及 40,000 個關卡：是什麼推動激增，下一步是什麼？
該 $日經 225(.N225.JP$在 1989 年高點突破後，引起了全球投資者的注意力。3 月 4 日，指數 首次突破 40.000 分，創造了歷史悠久的里程碑。
去年， $日經 225(.N225.JP$ 取得近十年來最大的年收益， 二零二三年上升 28.24%，返回僅次於 $納斯達克綜合指數(.IXIC.US$ 在全球主要股票指數中。 現在，到了 2024 年的兩個月以上，日經 225 指數已經激增了 20% 以上，遠遠超過了納斯達克同期的 8.4% 增長，強調了強勁的上漲勢頭和有利可圖的投資潛力。
日本股市的上升軌跡可追溯到 2013 年。根據數據， $日經 225(.N225.JP$ 從 2013 年至 2023 年累積了驚人的增長 295.78%，超過了回報率 $標普500指數(.SPX.US$ 在同期間，則為 278.9%。
日本股市持續十年的牛市，是幾個相互作用的因素的峰值。這包括，其中， 「Abenomics」下的定量放寬和負利率政策帶來的動力，企業管治方面取得的步伐，使股東回報意識提高了，日元走弱，日本企業盈利能力顯著提高，以及國際資本流入。 此外，日本退休金巨頭 GPIF（政府退休投資基金）擴大其配置到日本股票，為日本股市提供了強大的支持，進一步提高其穩定性和流動性。
Abenomics 是日本前總理安部真三於 2012 年推出的宏觀經濟政策。其三重策略包括貨幣寬鬆、財政刺激措施和結構性改革，旨在恢復兩十多年來一個停滯的經濟。 Abenomics 的主要重點是貨幣寬鬆政策，該政策旨在通過促進貨幣供應來促進經濟增長。
除了帶動科技股票的全球人工智能狂潮之外，多種正面預期一直是日本股市自 2024 年以來創新高的主要驅動力，並可能繼續提供進一步上升潛力。
具體來說，這些期望包括 日本春季工資談判的潛在提高薪金、企業盈利預期的改善、日本股票相對吸引力，日本經濟持續改善、外國資本進入日本股市的加速、新的 NISA 計劃下個別國內投資者進入股市的激增，以及進一步優化公司治理。
1.日本通脹的困境緩解：持續工資增長推動反彈
2023 年，日本的名義本地生產總值增長率與前兩年相比顯著增長，名義國內生產總值按年增長率顯著增長率顯著的增長率，表明從通脹轉向反彈。投資者正在密切關注日本 2024 年春季工資談判，根據日本商業聯合會（Keidanren）的統計數據，大型公司僱員的平均工資增長達到 31 年來的最高水平，達到 3.99%。 持續通脹使人們對工資增加的期望提高了，凱丹倫提出了 2024 年的工資增長超過 4％ 的目標。
預計在 2024 年，日本將實現價格和工資上漲的旋線，為經濟增長和企業盈利預期開放空間，並增加公眾對消費和投資的願望。
二.強勁的盈利能力促進股價上漲
2 月下旬，摩根士丹利策略家寫道，投資者已經認識到日本真正的牛市已經持續了一段時間，並且可能會看到更大的收益。日本公司的強勁利潤是市場保持樂觀的主要原因。 根據彭博數據，2024 年日經 225 指數的預測每股收益為 1736.19 日元，較 2023 年的 1225.71 日元顯著增長，預期增長率為 41.6%。高盛還預測，日本大型企業的最新季度收益預計將增長 40% 以上。
日本公司的強勁利潤是在日元走弱的背景下令人印象深刻的出口表現和東京證券交易所在多年來積極推動上市公司治理方面的積極努力的結果。
1）一方面，日本長期的超寬鬆貨幣政策導致日元的長期疲軟，美元/日元匯率在 2022 年創下 32 年高點以來仍保持強勁。日元折舊增加了跨國企業在海外獲得的收入，並加強國外銷售日本製造產品的價格競爭力，從而推動公司總收入的強勁增長。
2）與此同時，東京證券交易所積極敦促公司改善利潤表，並採取具體措施，包括要求上市公司自願提出商業計劃以提高資本效率，並警告未有效利用資本的公司可能會在 2026 年面臨除牌的前景。
三.儘管歷史新高，儘管日本股市仍然有吸引力的估值水平
儘管突破歷史高位，但從多個角度看，日本股市的估值仍然相對有吸引力。 富達國際日本投資部主管 Kashimathe Miyuki 指出，日本股票的遠期 P/E 與其他市場相比並不昂貴，尤其是考慮到當前的利率。 更重要的是，日本股票的盈利率低，意味著這些股票相對於其資產負債表中的淨資產價值低估。
看看市盈率，MSCI 日本的前期 12 個月 PE 比率為 僅 14.1 倍, 低於 MSCI 全球指數 17.4 倍 以及美國 MSCI 20.1 倍。就市盈率而言，MSCI 日本的 P/B 比率目前僅為 1.37 倍，遠低於 4.72 倍 在經濟泡泡爆炸之前。LSEG 數據也顯示，大約 日經 225 指數中三分之一的成分股票仍低於帳面價值，而標普 500 指數的這個比率僅為 3%。
iWaiCosmo 證券策略師堀内豐崎表示，當今日股市和 30 多年前的泡泡經濟之間的基本區別在於公司估值並不被過估。他進一步補充 只要公司在下季度宣布強勁表現，日本股市在創歷史高點後可能再次上漲。
4.加強股回購和派息展示日本公司關注股東回報
隨著交易所呼籲上市公司更加專注於提高股價和資本效率，以提高其對投資者的吸引力，越來越多日本上市公司加入股票回購趨勢，並增加投資者的股息。2023 年，日本上市公司的股票回購總額達到約 9.6 萬億日元，連續兩年創下新高。在股價上漲的過程中，目前的回購趨勢仍然非常活躍。 提高股東回報的努力曾經是美國股市投資者感興趣的一個主題，現在日本股市也可能會產生類似的結果，提高股價。
5.科技股在日本市場上的重要性增加提供了充足的機會推動 AI 波
與 1989 年泡泡經濟期間銀行和公用事業的主導地位不同，截至 2024 年初，科技公司佔日經指數中的重量約 50％。這部分是由於日本科技股票和半導體行業在 AI 波持續下升的結果，也意味著 目前的日經 225 指數預計將從全球對 AI 的強大需求帶來的投資機會中獲益更多。 預計 Advantest 和東京電子等芯片相關公司將進一步提高該指數。
六.加速流入：來自海外和國內個人投資者可能會增加資金
在日元持續下跌，以及沃倫·巴菲特對日本五大貿易公司的投資產生的動力，外資本繼續流入日本股市。 彭博數據顯示，從今年初到 2 月 22 日，外國基金佔東京證券交易所交易量的約三分之二。然而，根據日經新聞報導，外國投資者累積淨購買量仍遠低於 2015 年的高點。還有更多的空間可以將外國活躍資本分配到日本股市，並且可能有更多的資金正在進行中。
在國內方面，岸田總理富雄在 2024 年正式開始推動新的 NISA（日本個人儲蓄戶口），加強了該國鼓勵從儲蓄轉向股票市場投資的努力。與原有的 NISA 相比，津三館配額（前稱為津三館 NISA）和增長配額（前稱為一般 NISA）已擴展至 3.6 萬日元，而免稅期已被消除，允許投資者在一定金額內重複購買和出售，而不需支付資本利得稅。此外，新 NISA 的投資範圍已擴展，包括股票和股票類型投資信託，股息和出售股票收益均可享受免稅待遇。 新 NISA 的實施對日本股市來說是重要的，因為它預期能有效激發個人投資者參與股市的熱情，開放大量潛在資金流向股市，進一步促進股市增長。
儘管日本股市持續上漲趨勢背後各種驅動因素，但仍然存在潛在風險，例如 今年負利率可能結束和經濟衰退。此外，人工智能相關的氣泡爆破和獲利可能會顯著拖動日本股市下跌。
資料來源：日經亞洲、路透社、日本時報、彭博、投資媒體
作者：穆穆新聞艾琳
作者：穆穆新聞艾琳
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safri_moomoor : 是