是時候重視中國了嗎？

美國市場今年毫無疑問是投資者的關注中心，因此市場一直是受到投資者關注的重點，而且對科技行業的持續興趣。日本也一直在投資者關注，今年到目前為止日本股市走勢強勁。

在美國和日本市場的關注中，中國市場已安靜地爬升。恒生指數自 2024 年初以來上漲近 20%，逆轉 2023 年的跌幅下跌 32.5%。與此同時，富時中國 50 指數同期上漲了 14%，與其在 2023 年的令人遺忘的表現顯著對比，當時該指數下跌近 20%。

對於希望將資金投入世界第二大經濟的投資者來說，這意味著什麼？

中國經濟政治困境最糟糕的情況是否已經過去了？投資者應該投入中國市場，還是他們應該繼續留在邊緣？

總而言之，投資者最好開始將他們的注意力轉向中國市場，並仔細地導航。

在政治方面，政治或政策風險似乎很少，政治局沒有計劃在第二季度舉行重大會議，中國共產黨中央委員會僅於七月聚會，舉行一個稱為全體會議的重要會議。

全體會議是中國政治日曆上的重要事件，需要全體中央委員會出席，包括 205 名成員和 171 名替代委員，主席習近平主席擔任。

這並不意味著盲目購買。投資者應注意，中國下週一從長期休息中回來。鑑於過去幾週的強勁反彈，我們很可能會看到投資者和機構進行一些獲利，然後再次加載下一段看漲段。當這種情況發生時，投資者可以回來，儘管採用謹慎的方法。

雖然「中國商店中牛」這句話通常會帶來負面的想法，但我建議在這種市場環境中，這句話會帶來一個全新的不同意義。讓我們來看看中國陸上市場，然後再來看看其代表的恒生指數。但是，在深入了解現在之前，我們需要知道是什麼使中國市場進入當前低點。

現在是 2022 年，儘管世界從 Covid 大流行中大規模恢復了，但它還沒有沒有受損的情況下脫穎而出。全球經濟體不得不與通脹上升面對，美國聯儲宣布開始了其定量收緊（QT）階段作為回應。此外，俄羅斯對烏克蘭開展了入侵，這是自二次世界大戰以來最大的入侵。由於投資者避免了極大的風險，而我們看到資本逃往美元這樣的安全避港，股市全面都難以復甦。在這樣的背景下，世界將注意力轉向東方下一個最大的超大國中國。

隨著中國及其領地採取「零 COVID」政策，並且期望中國是第一個在大流行末端重新開放邊界的國家。此外，隨著中共在 2022 年舉行的第二十屆全國大會，習近平主席進一步強化和強化自己的權力，給人印象：中國內部存在政治穩定，可以依賴它作為東方的超大國。

但沒有什麼可能遠離真相。中國的零新型冠狀病毒政策不穩。儘管是第一個開放邊界的國家，但嚴峻的抵抗阻礙了進一步的增長。每次看來恢復正在進行時，一個新的叢集都會重新設置限制，使商業交易變得難以執行。同時，中國的房地產危機也開始像紙牌屋一樣下跌，從恆大於 2021 年下半年宣布可能違約的情況開始。儘管盡力控制房地產開發商的影響，但到 2022 年中，恐懼傳染擴散到其他其他主要開發商，如碧桂園、Sunac 和凱西亞集團。

到 2023 年，投資者開始將資本移動到其他地方，以尋求更高的回報，例如美國和日本市場。導致這種資金流出的因素是中國市場自 2021 年底以來的表現不佳、政策制定者對 2022 年初以來的市場下跌的政策者缺乏信心，以及與美國各方面的地緣政治緊張局勢日益增長（例如台灣、半導體製造等）。

快速前進到今天，現在是 2024 年，中國市場已經保持在 2022 年 10 月低點上方。如下所示，中國 A50 指數期貨已從 2024 年 1 月低點上升，至今年增加 16.50%。技術指標也倡導看漲情境。我們持續維持在 21 週的 EMA 上方，而 MACD 指標現在顯示看漲勢頭上漲。此外，A50 價格也在下降趨勢線阻力位上方收盤。

雖然有一些反對者認為中國大陸市場受到嚴重操縱，但我們可以使用恒生指數（HSI）作為代表，因為它與陸地 A50 指數相比，對全球市場的曝光率更高。

從上面的恒指圖顯示，雖然價格走勢更寬廣，波動更大，但市場的一般結構與中國 A50 指數相似。恒指也在 2022 年低點上方保持良好，反彈走高，截至今年上漲 20%。類似於 A50 指數的技術指標也呼籲看漲情境。恒指持在 21 週的 EMA 上方，MACD 顯示看漲勢頭上漲。價格也同樣突破並決定在 2022 年 12 月開始的下降趨勢線阻力位上方。

在過去幾週，由於不同原因，美國和日本股市開始看到逆風越來越大。此外，當未來下跌風險增加時，具有正關係並沒有幫助他們的情況。

對於美國來說，存在集中風險。高盛的一項研究發現，標普 500 指數中的濃度目前是幾十年以來的最高水平。由於少量的 megacap 股票，市場上漲和下跌。

儘管美國巨頭表現良好，但牛市最終將不得不得不休息才能繼續。這就是我們在最近的表現中看到的。

在日本，恢復失去的數十年令人印象深刻，但日本（JPY）的持續疲弱繼續影響經濟。現在有報導稱，日元在市場時間和空間方面的疲弱是貨幣危機的暗示。沒有任何官方公告，存在懷疑日本政府和政策制定者已經兩次干預提高日元的價值。這種不確定性肯定使投資者嚇到，尤其是在日本央行剛開始提高利率的時候。

出於上述兩個原因，投資者現在很可能將資本轉移離美國和日本市場，下一個要關注的市場將是目前被低估的市場。這將是中國市場。

所以，回到「中國商店裡的牛」這句話...儘管投資者可以期待中國市場的上升，但這不會是一個簡單直接的復甦故事。即使在確認復甦的情況下，仍然需要謹慎，才能導向中國市場的未來。一些可能很好地阻止「牛」並導致碰撞的風險驅動因素會是以下錯誤：

中央政府的指示不明：

2024 年 3 月早些時候，李強總理大膽宣布，中國政府目標是 2024 年的年度國內生產總值增長目標約為 5%。這帶來了全球高利率和高通脹環境。與此同時，觀察者就中國政府將如何實現這一目標，還有更多問題。中國通脹數字較低，工業價格也預計將走低。

中國房地產危機未解決的後果：

房地產暴跌對中國的增長故事構成最大的風險。從過去看來，恆大和其同業已經設法長期拖曳中國經濟下降。市民信心很低，很多人也因物業項目失敗而遭受損失。

中國債券市場：

由於股市的復甦尚未確認，當地人正在努力尋找在市場投資的方法，以跟上通脹和價格上漲。在被股票和物業燒毀之後，剩下的最後一個選擇是轉向中國政府債券。然而，隨著債券的需求增加，債券收益率將開始下降，使中國債券在全球熊市中成為異常位，使中國央行更難扭轉趨勢。