鐵礦石與 A 股市場週報與全球資金市場週報 20231204
整體來看
• 鐵礦石基本面維持供需高位的格局，但從邊際變化來看，雖然海外礦石到貨預計有降，但中期保持增加，而礦石需求端則因淡季疊加鋼企低利潤水平而預計鐵水仍有減量，供需邊際轉弱，整體國內礦石庫存水平呈現低位增庫。 $F山證鐵礦石(03047.HK$
供給方面
• 全球發運3272.5萬噸，環比增加49萬噸，其中澳洲發運1873萬噸，環比上週減少38萬噸，巴西發運779.7萬噸，環比增加28.2萬噸，非主流發運619.8萬噸，環比增加58.8萬噸。
• 全球發運總量增加，但主流礦山與非主流礦山發運有所分化，在高礦價指引下非主流發貨增加明顯，國內外礦到港同樣保持增加，但結合發運的預判，短期到港預計有降；高礦價同樣支持國內礦山產出維持高位。
需求方面
• 247家鋼廠高爐開工率80.86%，環比上週上升0.74%，同比去年增加5.25%；高爐鍊鐵產能利用率87.63%，環比下降0.33%，同比增加5.01%；鋼廠盈利率39.39%，環比持平，同比增加15.58%；日均鐵水產量234.35萬噸，環比下降0.88萬噸，同比增加11.64萬噸。
• 本週高爐停復產並存，受前期生產利潤改善影響，復產多於停產檢修，但檢修以大高爐爲主，因此鐵水產出仍略有下降。結合鋼企生產的季節性規律以及當前的利潤水平，預計年底前鐵水產出穩中回落爲主。
庫存方面
• 全國47個港口進口鐵礦石庫存總量12159.66萬噸，環比增148.56萬噸，47港日均疏港量321.58萬噸，環比增6.45萬噸。
本週A股週報：
1、當前經濟運行中顯現出明顯的支撐因素：
第一，內需延續修復。在製造業PMI數據中，11月新訂單爲49.4%，較上月回落0.1個百分點；新出口訂單46.3%，較上月回落0.5個百分點；新訂單與新出口訂單的差值3.1個百分點，較上月擴大了0.2個百分點，表明內需延續修復態勢。
第二，公用事業穩定。在工業企業利潤數據中，根據“電力、熱力、燃氣及水生產和供應業”累計數據折算上年基數後，計算當月同比增速爲53%，明顯高於工業企業利潤總額增速，進一步觀察利潤絕對水平保持穩定，一定程度上顯現出對經濟的支撐作用。
第三，政策仍有空間。總體來看，當前政策措施仍然聚焦在結構上，偏重區域、要素和產業，總量政策的變化相對較小，爲後續發力留有空間。近期跟蹤到的政策措施，從中央層面來看，側重區域、金融、土地、產業、企業等相關領域。從地方層面來看，側重綜合經濟、地產相關、消費相關等總量，以及產業、企業、區域和人才等相關領域。
2、從高頻數據觀察：生產高位波動，基建平穩發力，外貿韌性仍強。
$阿里巴巴-SW(09988.HK$ $建設銀行(00939.HK$
全球資金市場週報：
美國債券市場突然猛烈上漲的大贏家之一：比爾·格羅斯(Bill Gross)。
這位全球最大債券基金的前高管如今可能只是一個業績記錄起起落落的邊緣人物，但他在 10 月底做出了利率押注。
格羅斯將賭注押在了市場某個不起眼的角落裏的 X 身上，並像往常一樣宣佈了這一賭注。 它涉及買入密切跟蹤聯儲局政策路徑預期的短期利率期貨。 隨着交易員加大對央行未來幾個月將下調基準利率多少的押注，這些證券價格大幅上漲。
格羅斯通過發言人證實，他購買了 3,000 份與擔保隔夜融資利率掛鉤的 2025 年 3 月期三個月合約。 彭博社根據週五的價格計算，該賭注仍然活躍，可能已獲得超過 400 萬美元的利潤。
• 鐵礦石基本面維持供需高位的格局，但從邊際變化來看，雖然海外礦石到貨預計有降，但中期保持增加，而礦石需求端則因淡季疊加鋼企低利潤水平而預計鐵水仍有減量，供需邊際轉弱，整體國內礦石庫存水平呈現低位增庫。 $F山證鐵礦石(03047.HK$
供給方面
• 全球發運3272.5萬噸，環比增加49萬噸，其中澳洲發運1873萬噸，環比上週減少38萬噸，巴西發運779.7萬噸，環比增加28.2萬噸，非主流發運619.8萬噸，環比增加58.8萬噸。
• 全球發運總量增加，但主流礦山與非主流礦山發運有所分化，在高礦價指引下非主流發貨增加明顯，國內外礦到港同樣保持增加，但結合發運的預判，短期到港預計有降；高礦價同樣支持國內礦山產出維持高位。
需求方面
• 247家鋼廠高爐開工率80.86%，環比上週上升0.74%，同比去年增加5.25%；高爐鍊鐵產能利用率87.63%，環比下降0.33%，同比增加5.01%；鋼廠盈利率39.39%，環比持平，同比增加15.58%；日均鐵水產量234.35萬噸，環比下降0.88萬噸，同比增加11.64萬噸。
• 本週高爐停復產並存，受前期生產利潤改善影響，復產多於停產檢修，但檢修以大高爐爲主，因此鐵水產出仍略有下降。結合鋼企生產的季節性規律以及當前的利潤水平，預計年底前鐵水產出穩中回落爲主。
庫存方面
• 全國47個港口進口鐵礦石庫存總量12159.66萬噸，環比增148.56萬噸，47港日均疏港量321.58萬噸，環比增6.45萬噸。
本週A股週報：
1、當前經濟運行中顯現出明顯的支撐因素：
第一，內需延續修復。在製造業PMI數據中，11月新訂單爲49.4%，較上月回落0.1個百分點；新出口訂單46.3%，較上月回落0.5個百分點；新訂單與新出口訂單的差值3.1個百分點，較上月擴大了0.2個百分點，表明內需延續修復態勢。
第二，公用事業穩定。在工業企業利潤數據中，根據“電力、熱力、燃氣及水生產和供應業”累計數據折算上年基數後，計算當月同比增速爲53%，明顯高於工業企業利潤總額增速，進一步觀察利潤絕對水平保持穩定，一定程度上顯現出對經濟的支撐作用。
第三，政策仍有空間。總體來看，當前政策措施仍然聚焦在結構上，偏重區域、要素和產業，總量政策的變化相對較小，爲後續發力留有空間。近期跟蹤到的政策措施，從中央層面來看，側重區域、金融、土地、產業、企業等相關領域。從地方層面來看，側重綜合經濟、地產相關、消費相關等總量，以及產業、企業、區域和人才等相關領域。
2、從高頻數據觀察：生產高位波動，基建平穩發力，外貿韌性仍強。
$阿里巴巴-SW(09988.HK$ $建設銀行(00939.HK$
全球資金市場週報：
美國債券市場突然猛烈上漲的大贏家之一：比爾·格羅斯(Bill Gross)。
這位全球最大債券基金的前高管如今可能只是一個業績記錄起起落落的邊緣人物，但他在 10 月底做出了利率押注。
格羅斯將賭注押在了市場某個不起眼的角落裏的 X 身上，並像往常一樣宣佈了這一賭注。 它涉及買入密切跟蹤聯儲局政策路徑預期的短期利率期貨。 隨着交易員加大對央行未來幾個月將下調基準利率多少的押注，這些證券價格大幅上漲。
格羅斯通過發言人證實，他購買了 3,000 份與擔保隔夜融資利率掛鉤的 2025 年 3 月期三個月合約。 彭博社根據週五的價格計算，該賭注仍然活躍，可能已獲得超過 400 萬美元的利潤。
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