鐵礦石與 A 股市場週報與全球資金市場週報 20240325

整體來看
•      近期廢鋼到貨量有所減少，導致鋼廠面臨鐵水提產的可能性。然而，鋼材庫存仍處於較高水平，因此仍承受着較大的庫存壓力。儘管鐵水產量有回升的需求，但這也需要鋼材生產和銷售進一步好轉的支撐。從短期看，目前港口庫存量較高，這將繼續對礦價產生壓制作用。雖然鐵水產量有回升的趨勢，但鐵礦石需求疲軟的格局並未得到根本性的改善。 $F山證鐵礦石(03047.HK)$

供給方面
•      全球發運總量2835萬噸，周度減少287萬噸，澳洲發運量1567萬噸，周度減少329萬噸，巴西發運量641萬噸，周度增加14萬噸。
•      由於西澳海域遭受颶風影響，本期全球礦石發運量出現了回落現象。然而，除澳大利亞和巴西的主流礦山外，其他非主流礦山的發運量卻持續回升，並達到了年內的次新高水平。

需求方面
•      247家鋼廠高爐開工率76.9%，環比上週增加0.75%，同比去年減少5.83% ；高爐鍊鐵產能利用率82.79%，環比增加0.21% ，同比減少6.49% ；鋼廠盈利率22.94% ，環比增加1.73%，同比減少35.93%；日均鐵水產量221.39萬噸，環比增加0.57萬噸，同比減少18.43萬噸。
•      本週國內鋼企已着手提升鐵水產量，但增產幅度並未達到預期。考慮到鋼企的復產規劃，預計未來一至兩週內將有更多企業集中復產。然而，鑑於過去五週鐵水增產均未能滿足預期，且當前鋼企利潤仍處於緊張平衡狀態，因此仍存在鐵水增產未能如期達成的風險。

庫存方面
•      全國45個港口進口鐵礦庫存爲14366萬噸，環比增81萬噸。

本週A股週報：
1、市場交易熱度繼續上升，傳媒、計算機、汽車、消費者服務、通信、機械等板塊交易熱度處於相對高位；TMT、機械、醫藥、汽車、輕工、化工、房地產、石油石化等板塊的波動率均處於90%分位數以上。

2、在交易型資金(兩融、北上交易盤)的活躍度與共識度觸及2021年以來的高點之後，上週北上交易盤轉爲大幅淨流出、且兩者共識度也開始回落。

3、北上配置盤買入幅度有所放緩、ETF也延續被淨贖回。 $騰訊控股(00700.HK)$

全球資金市場週報：
FOMC 參與者中位數繼續預計 2024 年將進行三次降息，這增強了我們對 FOMC 將在 6 月進行首次降息的信念：

儘管 2024 年通脹預測上調了 0.2 個百分點，但 3 月份會議上的中位數仍保持穩定，這表明通脹溫和到足以降息的門檻略有下降。

長期中性利率中位數和 2026 年末中性利率中位數均有所上升，這與我們的觀點一致，即 FOMC 將隨着時間的推移逐步提高其對中性的估計。 $英偉達(NVDA.US)$