鐵礦石與 A 股市場週報與全球資金市場週報 20231218
整體來看
• 短期礦石高供給維持，疊加鋼企維持淡季減產節奏，礦石實際基本面邊際轉弱，但得益於鋼企補庫操作，因此礦石價格下行壓力不大。明年1 月前後，鋼企檢修後復產，疊加供給端存在海外天氣擾動，則階段性礦價有支撐。
供給方面
• 全球發運3289.9萬噸，環比增加32.8萬噸，其中澳洲發運2010.5萬噸，環比上週增加290.5萬噸，巴西發運734.4萬噸，環比減少214.3萬噸，非主流發運545萬噸，環比減少43.4萬噸。
• 全球礦石發貨維持高位，12 月下半月西澳發運港存在海上風力加大的可能，預計影響澳洲礦石發運。受到港集中以及天氣因素影響國內港口作業，當前礦石壓港創年內新高，後期港口天氣條件改善，預計卸貨能力提升，壓港資源減少。
需求方面
• 247家鋼廠高爐開工率78.31%，環比下降0.44%，同比去年增加2.34%；高爐鍊鐵產能利用率84.83%，環比下降0.91%；鋼廠盈利率35.5%，環比下降1.73%；日均鐵水產量226.86萬噸，環比下降2.44萬噸。
• 政策端對鋼企生產影響不顯著，鋼企利潤水平亦無明顯變化，維持盈虧緊平衡，則在淡季背景下，鋼企季節性減產維持，且從鋼企檢修計劃來看，年底前鐵水產出仍有下降空間，明年1 月末預計鋼企復產相對集中。
庫存方面
• 全國47個港口進口鐵礦石庫存總量12216.19萬噸，環比降250.78萬噸，47港日均疏港量3200.74萬噸，環比增7.68萬噸。 $F山證鐵礦石(03047.HK$
本週A股週報：
1、市場交易熱度有所回落，傳媒、消費者服務等板塊交易熱度處於相對高位。
2、全A的23/24年淨利潤預測均繼續被下調。
3、兩融活躍度小幅回升，但仍處於年內中樞以下水平，主動偏股基金倉位有所回升，代理變量顯示：基民整體繼續淨申購基金。
4、上週市場整體的買入共識度略有回升，在紡服、電力及公用事業等板塊的買入共識度相對較高，在醫藥、通信、商貿零售、汽車等板塊次之。
5、當前市場各類投資者的“交易化”特徵仍在延續，這意味着市場依然面臨交易層面的“擾動”，各板塊之間依然可能處於“此消彼長”的狀態。 $阿里巴巴-SW(09988.HK$ $小米集團-W(01810.HK$
全球資金市場週報：
美聯儲加快減息和油價下跌對中國意味着什麼？上週我們的美國經濟團隊在 FOMC 會議後改變了對美聯儲的看法，預計明年將有 5 次降息。
上週末，我們的大宗商品團隊下調了油價預測。這些變化對中國有三方面的影響。美國利率下降和美元走軟減輕了人民幣的壓力和中國人民銀行的外匯穩定約束。我們將3/6/12 個月期限的美元兌人民幣匯率預測從之前的7.30/7.30/ 7.15，下調至7.15/7.10/7.05，並繼續預計人民銀行明年將通過存款準備金率和降息來放鬆貨幣政策。
其次，由於油價下跌，我們下調了部分通脹預期，預計明年 CPI 通脹率爲 +0.5%，PPI 通脹率爲 -0.3%。第三，如果中國以外的央行能夠更快、更迅速地啓動降息週期，從而提振外部需求，那麼這將對中國的出口和經濟增長起到邊際支持作用。
• 短期礦石高供給維持，疊加鋼企維持淡季減產節奏，礦石實際基本面邊際轉弱，但得益於鋼企補庫操作，因此礦石價格下行壓力不大。明年1 月前後，鋼企檢修後復產，疊加供給端存在海外天氣擾動，則階段性礦價有支撐。
供給方面
• 全球發運3289.9萬噸，環比增加32.8萬噸，其中澳洲發運2010.5萬噸，環比上週增加290.5萬噸，巴西發運734.4萬噸，環比減少214.3萬噸，非主流發運545萬噸，環比減少43.4萬噸。
• 全球礦石發貨維持高位，12 月下半月西澳發運港存在海上風力加大的可能，預計影響澳洲礦石發運。受到港集中以及天氣因素影響國內港口作業，當前礦石壓港創年內新高，後期港口天氣條件改善，預計卸貨能力提升，壓港資源減少。
需求方面
• 247家鋼廠高爐開工率78.31%，環比下降0.44%，同比去年增加2.34%；高爐鍊鐵產能利用率84.83%，環比下降0.91%；鋼廠盈利率35.5%，環比下降1.73%；日均鐵水產量226.86萬噸，環比下降2.44萬噸。
• 政策端對鋼企生產影響不顯著，鋼企利潤水平亦無明顯變化，維持盈虧緊平衡，則在淡季背景下，鋼企季節性減產維持，且從鋼企檢修計劃來看，年底前鐵水產出仍有下降空間，明年1 月末預計鋼企復產相對集中。
庫存方面
• 全國47個港口進口鐵礦石庫存總量12216.19萬噸，環比降250.78萬噸，47港日均疏港量3200.74萬噸，環比增7.68萬噸。 $F山證鐵礦石(03047.HK$
本週A股週報：
1、市場交易熱度有所回落，傳媒、消費者服務等板塊交易熱度處於相對高位。
2、全A的23/24年淨利潤預測均繼續被下調。
3、兩融活躍度小幅回升，但仍處於年內中樞以下水平，主動偏股基金倉位有所回升，代理變量顯示：基民整體繼續淨申購基金。
4、上週市場整體的買入共識度略有回升，在紡服、電力及公用事業等板塊的買入共識度相對較高，在醫藥、通信、商貿零售、汽車等板塊次之。
5、當前市場各類投資者的“交易化”特徵仍在延續，這意味着市場依然面臨交易層面的“擾動”，各板塊之間依然可能處於“此消彼長”的狀態。 $阿里巴巴-SW(09988.HK$ $小米集團-W(01810.HK$
全球資金市場週報：
美聯儲加快減息和油價下跌對中國意味着什麼？上週我們的美國經濟團隊在 FOMC 會議後改變了對美聯儲的看法，預計明年將有 5 次降息。
上週末，我們的大宗商品團隊下調了油價預測。這些變化對中國有三方面的影響。美國利率下降和美元走軟減輕了人民幣的壓力和中國人民銀行的外匯穩定約束。我們將3/6/12 個月期限的美元兌人民幣匯率預測從之前的7.30/7.30/ 7.15，下調至7.15/7.10/7.05，並繼續預計人民銀行明年將通過存款準備金率和降息來放鬆貨幣政策。
其次，由於油價下跌，我們下調了部分通脹預期，預計明年 CPI 通脹率爲 +0.5%，PPI 通脹率爲 -0.3%。第三，如果中國以外的央行能夠更快、更迅速地啓動降息週期，從而提振外部需求，那麼這將對中國的出口和經濟增長起到邊際支持作用。
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