鐵礦石與 A 股市場週報與全球資金市場週報

整體來看
•鐵水環比增加，鋼廠盈利率小幅下滑，低檢修量暗示鐵水仍將維持高位。疏港微增，現貨成交回升，遠期成交回升。警惕十一假期導致的鋼廠補庫存。
•港口庫存小幅去化，後續隨着鐵水見頂，以及海漂貨陸續到港，港口仍有累庫壓力。 $F山證鐵礦石(03047.HK)$
供給方面
•上週鐵礦石全球發運總量3361萬噸，周度增加72萬噸，澳洲及非主流發運量周度環比均有所回升；45港到港總量1979萬噸，環比前一週下降20.4%。
•全球發運總量回升；主流礦山發運正常波動。普氏價格偏高，引導非主流地區發運增加；國產礦環比回升，高海漂低到港，導致港口庫存偏低。
需求方面
•247家鋼廠高爐開工率84.39%，環比上週增加0.30個百分點，同比去年增加2.40個百分點；高爐鍊鐵產能利用率92.76%，環比增加0.49個百分點，同比增加5.21個百分點；鋼廠盈利率45.02%，環比下降0.43個百分點，同比下降7.36個百分點；日均鐵水產量248.24萬噸，環比增加1.32萬噸，同比增加12.69萬噸。
•鐵水產量高位維持，鋼廠盈利率下滑；疏港微增，現貨成交回升，遠期成交回升。
庫存方面
•全國45個港口進口鐵礦石庫存爲11868萬噸，環比減少259萬噸。疏港微增，到港回落，港口庫存小幅去庫。後續隨着鐵水見頂，以及海漂貨陸續到港，港口仍有累庫壓力。

本週A股週報：
1、市場交易熱度再度回落，房地產等板塊交易熱度處於相對高位。
2、全A的23/24年淨利潤預測均繼續被下調。
3、兩融活躍度有所回落，仍處於年內低位，主動偏股基金倉位再度回升，代理變量顯示：基民整體繼續淨申購基金。
4、上週市場整體的買入共識度繼續回升但仍處於低位，在家電板塊的買入共識度相對較高。
5、北上配置盤終結了此前創紀錄的連續淨流出的情形，且北上配置盤/交易盤的淨流出幅度均明顯放緩、選擇淨買入的行業數量均繼續回升，這意味着階段而言，北上對於市場的擾動在進一步較少，交易結構正在持續改善。 $中國恒大(03333.HK)$ $美的集團(000333.SZ)$

全球資金市場週報：
當我們上週走出辦公室時，關鍵的故事是美國勞動力市場的持續正常化：職位空缺下降、辭職率下降、工資增長正在穩定。然而，非農就業人數仍遠高於盈虧平衡點，勞動力參與率正在改善，總的來說，這對美聯儲和多頭來說都是一個美好的故事。所以，這是個好消息。
當我們本週結束時，故事又回到了八月初的棘手狀態：除了局部石油價格的下跌，美國利率也回升至高位，這本能地影響了股市；這種相關性的波動性決定了更加複雜的交易環境。所以，這是壞消息。
可以說，這既是好消息，也是壞消息：現在不一定要設定太多的風險溢價（標普的市盈率倍數位於第87個百分位，隱含波動率剛剛脫離低點，信用利差接近緊縮）。
最後，戰術風險/回報對我來說並不完全明顯——標準普爾正在過去兩個月區間的中點附近徘徊，我懷疑這種情況將持續一個月左右。