iQIYI 2023 年第三季財務報告回顧：半季度利潤標記收入

11 月 21 日，iQIYI 發布了其第三季財務報告。同日，摩根大通對 iQIYI 第三季財務報告發表評論，表示第三季度盈利超過預期，主要是由於會員服務和廣告服務的強勁增長和有效的成本控制。
 

股票評級： Overweight

收市價（預覽發布時）：4.75 美元（2023 年 11 月 21 日）

當前收市價：4.49 美元（二零二三年十一月二十九日）

摩根大通目標價格：10 美元

在第三季度，iQIYI 的收入和淨利潤同比增長和按季度增長，主要是由於會員服務和廣告服務的強勁增長以及成本控制。每個付款用戶平均每月收入的可持續增長，品牌和績效廣告的進一步增長，以及謹慎的內容和銷售費用控制，都是對公司結構性利潤增長的因素。

摩根大通已根據 2023 年的盈利比率為 25 倍，為 iQIYI 設定了 10 美元的目標價格。摩根大通對於 2024 年至 2025 年的綜合年度淨利潤增長率為 49% 樂觀，預計未來將具有巨大的發展潛力。

第三季度，iQIYI 的收入同比增長 7%，同季度上升 3%，符合市場預期。淨利率同比上升 232% 和按季度上升 5%，超過彭博的 11% 預期。經調整後的淨利潤率按年同比上升 5.3 個百分點及按季度上升 0.1 個百分點，創下 7.8% 的新高點。

在第三季度，iQIYI 的主要表現是會員服務的同比增長 19%，廣告服務按年增長 34% 的驅動。iQIYI 每付費用戶的平均每月收入達人民幣 15.5 元，同比增長 12%，按季度上升 5%。在成本控制方面，內容成本和銷售開支按年同比下降了 2%。

摩根大通對 iQIYI 的支持因素包括：1）每支付用戶平均每月收入僅 16 元的持續增長；2）品牌廣告和性能廣告的進一步增長；3）審慎控制內容成本和銷售開支，因為中國長期視頻市場的競爭環境比過去變得更溫和。在未來幾年，每個付費用戶的平均每月收入的擴大將成為 iQIYI 增長的主要動力。

iQIYI 的付費會員在第三季度按季度下降，主要是由於缺少大型電影。預計，隨著全新的大劇《昆寧宮（寧安如）》推出，2022 年第四季，iQIYI 的用戶前景將有所改善。