關於三重魔法日的見解和機會

市場概況

從2月19日起，美國股票經歷了顯著的回調， $標普500指數 (.SPX.US)$ 從其高點 6,147.43 點下跌至 5,521.52 在3月13日之前點位下跌，然後穩定並開始恢復。此次修正可以歸因於幾個因素：

全球關稅政策的變化

根據高盛的宏觀週末電話會議的見解，最近的市場調整部分是由於對全球關稅政策的不確定性。值得注意的是，美國計劃對 汽車徵收25%的關稅 這一舉措讓市場感到驚訝。

國際貿易與地緣政治風險

貿易政策的不確定性和全球地緣政治風險進一步加劇了股市的下跌。美國的關稅政策已超出中國範圍，可能引發其他國家的報復性關稅，複雜化全球供應鏈，負面影響製造業和消費品板塊。

市場情緒與風險厭惡

根據3月18日 花旗全球基金經理調查（FMS），基金經理對市場情緒的展望已經轉向悲觀.

調查表明 對美國股票的配置創下歷史新低，隨着 對全球經濟增長前景的悲觀展望.

來源：對沖基金提示

對美國經濟的預期已降至最低 自2023年5月以來，這加劇了對未來不確定性的擔憂。

系統性去風險和量化策略

系統性去風險加劇了市場的下行。高盛的期貨策略團隊注意到， 美國股票期貨中的系統性去風險已達峰值水平這意味着許多投資者，特別是量化基金（如CTA），通過去槓桿大幅降低了風險敞口，增加了賣壓。

來源：Tickmill

雖然這種去槓桿加劇了調整，但它也爲潛在的市場反彈奠定了基礎。 極端去槓桿化可能導致市場情緒轉變時出現短期擠壓，迅速擴大復甦空間。

本週的FOMC會議 在很大程度上符合市場預期，導致美國股票普遍上漲。儘管大家普遍預計利率將保持穩定，但聯儲局會議後的立場是鴿派，美元隨後反彈。除了基準利率外，聯儲局 還宣佈計劃從四月開始放慢量化緊縮（QT），這是一個 超出了市場預期 並被視爲 改善市場流動性的積極信號.

來源：美國聯邦儲備系統

三重巫術日的影響

2025年3月21日標誌着 2025年的第一個三重巫術日，當股票期權、指數期貨和股票期貨在同一天到期，通常會導致 加劇的市場波動性. 花旗集團估計約有 $4.5万亿 的期權、期貨和可交易ETF合約將在3月21日到期，通常 加劇市場波動.

來源: 彭博

歷史數據顯示 三重女巫日通常會導致短期市場波動顯著。，尤其是在市場不確定性較高的時候。儘管如此， 三重女巫日後的幾天或幾周有時可能會導致市場反彈，，尤其是在資本流動顯著的情況下。鑑於聯儲局目前的溫和立場和市場對流動性的關注，三重女巫日後的市場可能會看到 對未來政策路徑的重新評估，可能推動反彈。.

需要關注的潛在情況

波動性激增和流動性動態

期權和期貨合約的到期通常伴隨着流動性的增強，這可能會顯著增加市場的波動性。根據花旗集團的說法，這次期權到期涉及大量合約，交易者可能在對到期合約進行對沖時參與大量交易。 歷史上，這種波動性通常在期權到期的前一天（即3月20日）出現，交易者可能會導致市場發生劇烈波動，因爲他們調整頭寸。

短期擠壓的可能性

考慮到許多投資者在最近幾周已經採取了 防禦性頭寸 市場 可能會經歷一次短期擠壓，尤其是在積極催化劑出現時。

板塊輪換和風險偏好

最近，防禦性股票，特別是那些具有穩定現金流的股票，已經出現明顯的輪換。然而， 在三重巫師日的潛在反彈可能會導致再次輪換回成長板塊，尤其是所謂的 七大巨頭。如果市場對FOMC未來的政策立場做出積極反應， 成長股，尤其是那些受益於低利率的企業， 可能會看到可觀的收益.

交易機會

對於期權交易者來說， 0DTE期權 在高波動時刻如三重巫日，持有這些期權尤其具有吸引力。這些期權的 時間價值在到期前的幾個小時或幾天迅速減少市場波動性通常帶來豐富的交易機會。

moomoo的 活躍末日期權 可以根據「未平倉合約」提供期權排名。如前所述，本週剩下的兩個交易日可能會出現高波動性。在缺乏明確市場信號的情況下，我計劃使用一小部分資金進行 $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ 期權。當然，根據排名， $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$, $英偉達 (NVDA.US)$, $特斯拉 (TSLA.US)$，以及 $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ 也可能會受到歡迎。