Inari的成長故事：強勁的利潤，較弱的ROE
在過去六年中，Inari Amertron Berhad的營業收入實現了4%的年複合增長率，而PAT則以雙倍的8%年複合增長率增長。
然而，這種更強的PAT增長並非源於成本槓桿的改善或利潤率的擴大。正如在2024年年度報告中所述，「集團的行政費用與營業收入同步上升」，表明固定成本效率沒有顯著改善。
儘管利潤增長，Inari的ROE卻從2019財年的18%下降到2024財年的僅10%。這一下降反映出與盈利相比資本的過度擴張。例如，在2019財年至2024財年之間，資產總額和股東權益的年複合增長率爲18%-19%，遠高於4%的營業收入年複合增長率。
該公司的增長軌跡還表現出來自單一客戶的高營業收入集中度。正如所披露的：「大約90%的集團營業收入來自一位主要客戶。」
這強調了一個主要的投資風險，特別是在一個技術變革和客戶決策能夠迅速改變需求的板塊中。
綜合來看，Inari展現了典型的創業板公司的財務實力。然而，其下降的ROE和高客戶集中度表明，即使在利潤增長的情況下，投資風險也有所上升。
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