我們相信阿爾：全年 24 年雲端資本現在按年上升 35%，數據保持正面。半年

維持購買狀態 $英偉達(NVDA.US)$ , $博通(AVGO.US)$ , $邁威爾科技(MRVL.US)$ , $美國超微公司(AMD.US)$ , $美光科技(MU.US)$ -博法

來自美國主要超規模企業（谷歌，微軟和 Meta）的 CQ1 報告表明 CY24 資本支出有意義的上升，主要是由人工智能基礎架構的建構驅動。我們估計，CY24 全球雲端資本支出現約為 220 億美元，較近期雲端資本預覽中討論的 205 億美元或同比上升 26%（請參閱註）（亞馬遜、Oracle 和中國超規模企業仍未報告）。重要的是，雲端客戶建議在 CY25 繼續投資的範圍。我們對服務雲端資訊市場的供應商保持樂觀，包括 NVDA、AVGO、MRVL、AMD、MU 以及其相關的半導體設備和設計工具 (EDA) 供應鏈供應商。在最近的調整後，我們上面列出的五大 AI 受益人也偶然以 24 倍的平均 CY25E PE（範圍 15x-28x）進行交易，這表明隨著我們超過最近討論的通常盈利季波動時增強了購買機會（請參閱註）。根據我們的觀點，前期 AI 建置週期可能持續至少 3-4 年（CY23-27E），在前三年（CY23-25）期間最有利的（芯片）股價上漲潛力，然後將利益轉向其他企業垂直領域，利用 AI 的生產力提高。