貿易戰升級，中國股市何去何從？
中國ADR的熱潮持續。業績期能否爲此添柴加火？
當美國科技股面臨波動和調整時，中國ADR和香港股票則表現出與趨勢相悖的強勁。這種分歧得益於中國科技公司業績的恢復，以及國內大型語言模型DeepSeek-R1的突破性進展，促使全球資本重新評估中國科技資產的長期價值。
即將到來的中國ADR主要公司的第四季度業績期在當前市場熱情中引發了重大期待。投資者密切關注這些中國科技巨頭，看看它們的財務業績是否會進一步推動當前市場熱情，並驗證主要金融機構的樂觀前景。
阿里巴巴在年初至今的股價漲幅超過40%，在中國ADR中脫穎而出。市場普遍預計阿里巴巴在2025財年第三季度的營業收入將達到380亿美元，同比增長7%，每股收益爲2.17美元，同比增長180%。
摩根大通預測阿里巴巴將受益於電子商務GMV的復甦和成本控制，預計收入同比增長8%，超出市場預期1個百分點。他們還預測淘寶和天貓集團調整後的利潤同比增長6%。
美國銀行證券的一項預測更加看好，預計營業收入同比增長9%，比市場共識高出2%。他們預計核心淘寶和天貓集團的營業收入將增長7%，還預測中國市場客戶管理收入（CMR）同比增長7%至135亿美元，這得益於雙十一促銷、家電補貼和用戶參與度提升。
阿里巴巴最近與蘋果公司在中國iPhone上合作進行人工智能功能，可能使雲收入增長超過11%，但短期利潤可能會因研發和基礎設施投資的增加而受到影響。
主要銀行對中國ADR持看好態度
領先的金融機構，包括高盛和貝萊德，對中國ADR的未來趨勢表示樂觀。他們認爲DeepSeek在低成本人工智能模型上的突破已經成爲全球投資者重新評估中國資產的「催化劑」。持續的宏觀經濟復甦、低市場估值以及來自相關創新技術的催化因素吸引了全球市場對中國資產的關注。
匯豐的Fan Cheuk Wan強調DeepSeek的技術進步表明中國的人工智能模型進入了深度推理階段，這可能會重塑全球人工智能格局，並提升投資者對中國股票的信心。
高盛對MSCI中國指數維持了增持評級，預測今年上漲14%。他們指出，DeepSeek的崛起表明人工智能行業的發展從硬件基礎設施轉向軟件應用。在人工智能軟件領域，中國科技ADR具有顯著優勢，軟件技術在MSCI中國指數的營業收入中佔37%，在市場資本化中佔32%。
來源：彭博社，The Fly
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