橡膠手套行業最黑暗的時刻過去了嗎？分析師的見解

儘管過去幾個季度橡膠手套行業盈利不佳，但製造商對 2024 年的訂單前景仍然樂觀。 菲利普資本對該行業看好，並發布了「超重」評級。分析師認為，該行業已經歷了最艱難的時期。

馬來西亞橡膠手套協會前總裁 Denis Low Jau Foo（Denis Low Jau Foo）指出，由於 COVID-19 引起的供應即將到期即將到期，因為客戶補充了庫存。 飛利普資本認為，補充活動將在 2024/25 財政年度繼續進行，預計全球需求將分別恢復至 329 億和 368 億（按年增長 +15%/+12%）。預計目前四大馬來西亞手套製造商，包括 Top Glove、哈塔萊加、科桑和 $SUPERMX(7106.MY)$，佔全球生產能力的 49%。其中，僅 Top Glove 僅佔這四家本地領先製造商的生產能力約 50%。

Covid-19 大流行大幅改變了公眾對健康和衛生的看法，導致消費者行為改變。 面對健康威脅，例如 H1N1、哮喘、登革熱和 Covid-19 等，對防護措施的需求日益增加，尤其是對一次性手套。

此外，世界衛生組織（WHO）預計，到 2050 年，全球 60 歲或以上人口可能會增加一倍， 長者人口的增長將導致對醫療保健產品和服務的需求增加，包括使用手套。

在全球範圍內，政府實施了更嚴格的職業安全法規。 例如，在食品和飲料行業中，發達國家已發出指引和建議，強調使用手套進行衛生保護的重要性，以降低食物傳播疾病的風險。這些趨勢預計將促進對橡膠手套的持續和更高的需求。

在疫情期間，橡膠手套市場的新進入者，尤其是中國製造商，增加了顯著的生產能力。 然而，由於產能過剩導導致平均售價下降，許多手套製造商已經退出市場。 與此同時，Kenanga 表示，馬來西亞的舊生產設施進一步停用，應有助於緩解供應過剩。

馬來西亞當地橡膠手套製造商目前的平均售價在每公斤 19-20 美元之間，而中國橡膠手套製造商則設定平均售價為每公斤 17-20 美元。 兩國之間的價格差距已縮小至每噸約 1-2 美元，主要是由於天然氣成本下降。 中國手套製造商使用煤炭作為燃料來源，比馬來西亞當地製造商使用的天然氣便宜。能源成本佔其整體生產成本結構的約 15-20%。

分析師已發布的買入評級 $HARTA(5168.MY)$ 和 $KOSSAN(7153.MY)$ 由於其更高效的成本結構，穩健的資產負債表和高現金水平。但是，他們對於不太樂觀 $TOPGLOV(7113.MY)$由於與效率較低的成本基礎有關的不確定性而導致的短期收益轉化。