黃金採礦股落後 8 年黃金價格：未來反彈？
黃金今年一直處於不可阻止的上升趨勢， $黃金主連(2406)(GCmain.US$ 突破 2200 美元和 2300 美元的歷史障礙。 4 月 12 日，黃金價格再次飆升， $黃金主連(2406)(GCmain.US$達到每盎司 2400 美元的里程碑, 最高達 2416.5 美元。
儘管黃金價格顯著上漲，但似乎一些黃金採礦公司尚未完全跟上這一步。 具體來說， $黃金礦業ETF-VanEck(GDX.US$ 今年僅錄得 11% 的上漲，相對較年前 16% 的漲幅相對不足。 $黃金主連(2406)(GCmain.US$. 這使投資者渴望知道這種趨勢差距是否會縮小，以及黃金採礦股票在不久的將來是否提供一些機會。
通常，黃金價格與實際利率（代表持有黃金的成本）和美元（這是黃金定價的主要貨幣）有負相關。 然而，這次的情況不同，因為黃金價格隨美國國債收益率上升和美元走強而上漲。即使從實體支持的黃金 ETF 的資金持續流出也未能阻礙這種趨勢，使傳統模式似乎無效。
分析師認為，有幾個因素導致當前黃金反彈：
● 一方面，美聯儲對通脹的進展有緩慢的跡象，使傳統通脹對沖工具黃金更具吸引力。
● 另一方面，地緣政治風險，全球經濟不確定性增加了對黃金作為安全避險的需求。
● 此外，隨著市場對美國財政信貸的擔憂加劇，尤其是隨著選舉接近，美元主導的信用貨幣系統的信譽下降，加速了中央銀行黃金購買的速度，進一步支持黃金價格。
● 此外，對美聯儲減息的預期和 FOMO（擔心錯過）情緒也可能會推動黃金價格。
展望未來，華爾街銀行對黃金價格的未來仍非常樂觀。 美國銀行商品策略師邁克爾·威德默（Michael Widmer）將黃金列為他最喜歡的商品之一，預計價格為 到 2025 年，每盎司 3,000 美元。 瑞銀最近將 2024 年終目標提高至 2,400 美元，並認為今年黃金價格可能飆升至 2,500 美元。瑞銀甚至預測，如果歷史重複，「有兩到三年期的投資者可能預期黃金從這裡增加倍，至 4,000 美元以上。」
傳統上，黃金採礦股往往從黃金價格上漲中受益，並表現良好。然而， 目前，黃金礦工顯然落後於黃金價格上漲趨勢。
數據顯示，自年初以來， $黃金主連(2406)(GCmain.US$ 和 $SPDR黄金ETF(GLD.US$ 已分別上升約 16% 和 15%。但是， $小型黃金礦業ETF-VanEck(GDXJ.US$ 和 $黃金礦業ETF-VanEck(GDX.US$，衡量主要採礦公司股票表現，只增長 13% 和 11％。就個別股票而言， $皇家黃金(RGLD.US$ 今年只上升 2%，以及 $紐曼礦業(NEM.US$這是 VanEck 基金中最大的持股，甚至下降了約 5％。
如果我們以 GDPX/GLD 比率衡量黃金採礦公司的表現相對於黃金價格，最近跌至 8 年低水平約 0.0140，表明黃金礦工股價表現進一步疲弱。這也引起了市場的關注。
分析師認為，黃金價格和黃金採礦股之間的上升趨勢的差異可能與成本上漲對黃金採礦公司的利潤的影響有關。
由於通脹上升導致成本上升，導致黃金採礦公司的利潤下降。 大多數公司都面臨工資、勘探甚至利息開支等成本上升壓力。例如， $紐曼礦業(NEM.US$2023 年的總營運費用高於分析師預期的 43%。這也解釋了為什麼，儘管近年來預期收入增加，但利潤率和每股盈利預期仍下降的原因。此外， $紐曼礦業(NEM.US$由於黃金產量低於預期，15 億美元的收購 Nucleus Mining 也受到股東質疑。
估值可能是另一個問題。 與同行相比，中國採礦領導者 $紫金礦業(02899.HK$，一些表現不佳的黃金礦工，例如 $皇家黃金(RGLD.US$ 具有較高的市值 TTM 比率，而 $紐曼礦業(NEM.US$ 仍在報告損失。
儘管如此，由於黃金價格長期維持在高水平，分析師提高對黃金公司收入預期的可能性正在增加。此外，如果通脹壓力緩解，成本控制前景改善，黃金採礦股有望看到反彈。
羅森伯格研究中的大衛·羅森伯格寫道：
「隨著黃金價格預計將上漲（向 3,000 美元走向並不可疑）... 我們相信這個集團不應忽視，因為它提供出色的風險/回報建議。」
自本月初以來，黃金採礦股票一直以上漲的速度跟上黃金價格，證實了這一趨勢。 儘管年初黃金採礦股市的增長落後於黃金價格，但上漲 $小型黃金礦業ETF-VanEck(GDXJ.US$ 和 $黃金礦業ETF-VanEck(GDX.US$ 本月非常顯著，分別上漲 10% 和 9%，這大幅高於黃金價格的上漲。最近的交易日也觀察到了這種趨勢。
資料來源：彭博、金融時報、穆莫、巴倫
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103370157 : 這是一個猜測遊戲。是由於中東地緣政治涉及伊朗引起的突然大突發，還是由於離開美元的真正大購買
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72901465 : 我喜歡人們在
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lightfoot : 通貨膨脹正在上升。千萬不要聽從聯邦公司的話他們像所有藍色國家一樣創造了這種混亂。他們不能統治。拜登無法忍受特朗普先生，所以他試圖修復一些沒有破損的東西，嗯，常識。
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fadzil227 :
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