伽瑪：台達的日終選項加速器

大家好，歡迎回到 moomoo。我是選項瀏覽器。在今天的 [選項 ABC]，我們將看一下另一個希臘語選項：伽瑪。

在我之前的文章中，我討論了 Delta，這是一種重要的希臘選擇，以及三角洲中立策略。今天，我將深入研究與台達密切相關的另一個希臘語：伽瑪。如果您不熟悉 Delta，請隨時查看我們之前的文章以獲取更多信息。但是，對於那些準備好的人來說，讓我們探索 Gamma。

讓我們從一個問題開始： 隨著期權接近到期日，Gamma 通常會增加還是減少？

在之前的討論中，我們探討了希臘 Theta 以及它如何代表時間衰退，這會慢慢地破壞期權的高價。但是，Gamma 為使用壽命有限的選項提供了各種可能性。

Gamma 是每 1 美元的相關股票價格變動期權的 Delta 變化率。 換句話說，我們可以將 Gamma 視為 Delta 的指標，跟踪其隨著時間的推移的變化。請記住，希臘期權是使用期權定價模型計算的，並且是理論估計。希臘值基於所有其他因素都保持不變的假設。

要在公式中表達它： 伽瑪 = 台達變化/股價變化

當我們已經使用 Delta 作為期權保費變化的指標時，您可能會想知道為什麼要了解 Gamma 這麼重要。

讓我們來看一個假設的例子，看看為什麼。

假設愛麗絲購買 S 股票的現金買賣期權，達值約為 0.5。這意味著如果 S 股價上漲了 100 美元，則期權的保費理論上會增加 50 美元。

但是，由於新聞或政策變化，市場情況可能會意外發生變化。如果 S 公司宣布期待已久的戰略收購，股價可能會跳躍 100 美元，而不是增加 50 美元，而由於 Gamma 效應，期權保費可能會上漲 60 美元，這是 Gamma 帶領的額外增加。

伽瑪和三角形可分別與加速度和速度進行比較。例如，假設愛麗絲以 40 KM/H 的恆定速度開車前往工作，當她突然意識到自己需要比平時提早半小時到達辦公室，因為時間表變化。為了避免失薪，愛麗絲從之前的速度 40 KM/H 加速到 55 KM/H 的速度。在這種假設情況下，愛麗絲的初始速度為 40 KM/H 代表了台達，而速度從 40 KM/H 到 55 KM/H 的變化與伽瑪的效果類似。

在 moomoo 上，打開選項鏈並向左右滾動以找到 Gamma。

一般來說，高 Gamma 值表示較高的風險水平，而低 Gamma 值表示較低的風險水平。這是因為 Gamma 價值較大意味著 Delta 會隨著股價的變化而更快的變化，從而導致期權溢價更快的變化並增加風險。然而，較高的風險水平也表明投資回報潛力更大，因此投資者必須根據其投資偏好、風險承受性和策略來評估他們的選擇。

儘管 Gamma 理論上是一個正數，但持有空頭頭寸的期權賣家將看到負 Gamma。因此，持有大 Gamma 頭寸的頭寸是一種高風險的做法，尤其是對持有大量負 Gamma 頭寸的期權賣家來說。對於期權賣家而言，最大的風險是尾端風險。當到期日即將到期時，現金期權的 Gamma 價值就是最高的，而且期權的到期時間越長，所有情況都相等。

伽瑪通過股價的變化來衡量達爾塔的變化。隨著到期日的近期，現金期權的 Gamma 通常都是最高的，因為期權價格對基礎資產價格的變化變化變得更敏感。相比之下，現金期權和現金期權的 Gamma 值往往會略有增加，然後隨著到期日的接近而下降。這是因為當到期日很遠時，影響期權價格的主要因素是其內在價值而不是時間價值。然而，隨著到期日的臨近，影響期權價格的主要因素會變成時間價值，使期權對股價的變化更加敏感。
此外，對於現金期權，行使價和當前股票價格之間的距離大約等於零。因此，在到期時，該期權有 50％ 的機率將結束於金錢中，並且有 50％ 的機率最終結束。現金期權被認為是現金期權和非現金期權之間的平衡點，它們對股價變化最敏感的選項。因此，現金期權在所有期權中具有最高 Gamma，這意味著與其他期權相比，現金期權的期權保費將隨股價的變化而更快地變化，其他所有因素都相等。

將 Gamma 視為 Delta 的「加速」，它衡量期權的溢價相對於股票價格變化的變化。通過結合 Gamma 和 Delta，投資者可以計算期權價格可能有多快的移動。

高 Gamma 價值表明期權保費可能會因基礎股價的變化而快速變化。因此，期權的潛在利潤或虧損將迅速累積。相反，如果 Gamma 價值較低，期權保費會隨著基礎股價的波動而變動更慢，從而導致潛在利潤或虧損的累積較慢。

讓我們看看愛麗絲的假設例子。假設愛麗絲購買三個月後到期的 S 股票的售出期權。由於該期權已經過期，而且距離到期很遠，因此 Delta 對股價的變化並不太敏感，導致 Gamma 價格相對較低。因此，隨著基礎股價的波動，期權的溢價可能會更慢地變化。

然而，隨著到期日臨近，期權對股價變化變得更敏感，如果股價下降，其 Delta 可能會飆升，從而導致 Gamma 價格更高。此時，期權的保費可能會隨著基礎股價的波動而更快地變化。

隨著到期日的臨近，具有零內在價值和剩餘的時間價值不足的現金期權將變得幾乎無價值。儘管如此，一些投資者仍然以大量交易它們，這的關鍵在於 Gamma。

為了說明 Gamma 的重要性，讓我們假設愛麗絲以 80 美元的實行價為 80 美元購買 S 股票的買賣期權。在到期日，股票價格為 79 美元，期權應該過期無價值。但是，如果股價在到期前三十分鐘超過 80 美元，該期權的價值可能大幅增加，甚至可能翻倍。這是因為 Gamma 在期權的價格接近到期時對期權價格產生了重大影響。

當交易日期末期權時，必須記住四個規則至關重要：設置盈利指令，建立止損訂單，管理頭寸大小，以及準備下降。

在交易日期末期權時，設置取利訂單應該是首先要記住的事情，因為錯過在正確的時間關閉頭寸的機會可能會導致重大虧損。例如，假設愛麗絲買了一個遠超出現的買賣期權，而市場突然飆升。在這種情況下，未能在正確的時間出售期權可能會導致 Alice 失去關閉頭寸的機會並遭受損失。如果期權的價格最終跌至 0.01 美元，愛麗絲只會遺憾。

由於止損和頭寸管理更容易理解，因此我將單獨談一下幾句話。Roll down 是一種期權交易技術，投資者關閉其當前頭寸（從而實現任何收益或虧損），並以較低的行使價購買另一種期權。對於交易日終期權的人來說，最大化 Gamma 是至關重要的，並且可以考慮此策略以幫助實現該目標。如果現金期權的 Gamma 價值飆升並將其帶動到貨幣中，則下降可讓交易者在管理風險風險的同時獲利。但是，成功的推銷應由準確的市場分析和風險管理指導。交易者在交易日末期權時應避免過於貪貪或不耐心。

今天就這樣了！如果您有任何疑問或想法，請隨時發表評論。不要忘記關注我們，了解與期權交易有關的所有事情。有關選項學習的更多信息，您可以單擊下面的圖片立即關注我！