看跌多急比跌多少重要

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#跌速

市場很多人會用「跌咗幾多」去判斷風險，但真正專業的角度，其實應該睇「跌得幾快」。結論好清楚：2026年這一輪回調，暫時未構成高危的熊市啟動訊號，但已經進入一個需要提高警覺的中等風險區域。換句話講，現階段唔係恐慌，但亦絕對唔可以再用牛市心態操作。

為什麼「短時間急跌5%」會被視為高危訊號？因為這種走勢通常代表三件事同時發生：第一，市場流動性突然收縮，資金唔再願意接貨；第二，情緒由貪婪快速轉為恐慌，價格開始被重新定價；第三，機構資金同步減倉，形成一致性的拋售壓力。這三個條件，通常只會在短時間急跌時同時出現，因此「跌速」比「跌幅」更具有判斷力。

而2026年這一輪下跌，本質上屬於「慢跌」。雖然累積跌幅已達約9%，但用了35個交易日完成，整體節奏偏慢，期間亦未見恐慌性拋售、流動性崩塌或系統性踩踏。這代表市場仍然處於一個調整階段，而非真正的危機模式。因此，單純從節奏來看，這一輪未能歸類為典型熊市開端。

不過，慢跌並不等於安全，反而有另一種更隱蔽的風險——「趨勢轉弱型下跌」。這類市場的特徵是資金逐步撤出、反彈一浪比一浪弱，氣氛慢慢轉冷，最終形成結構性下行。這種走勢唔會嚇到你即刻離場，但會在不知不覺間侵蝕資產價值，是典型的「磨人市」。

真正關鍵唔係當下，而係接下來的演變。如果之後市場出現3至5日內再急跌5%的情況，即代表由「慢跌」轉為「急跌」，這種節奏切換往往是熊市正式啟動的訊號。相反，如果市場能夠穩定反彈、收復失地並伴隨成交量配合，則代表只是一次健康回調，而非結構性轉勢。

用熟悉的框架去定位，目前市場大致處於Stage 2中段，即開始轉弱，但未進入恐慌加速的Stage 3終段。換句話講，過去的上升趨勢已經唔再強，但又仍未出現失控式下跌，這正是最容易令人誤判的區間。

總結一句最重要的判斷原則：急跌代表風險已經爆發，而慢跌代表風險正在累積。2026年這一輪，明顯屬於後者，即風險未爆，但正在醞釀。因此，策略上應該由進攻轉為防守，減少高波動資產配置，觀察反彈質量，同時等待市場用「急跌」或「強反彈」去給出更清晰的方向訊號。

莊主撰文

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