2 月非農就業人數預覽：投資者正面臨就業強勁的新常態

2 月的非農就業報告將於本週五美國東部 8:30 發布。彭博社調查的共識估計顯示，非農業薪金預計將增加 200 萬。預計失業率將保持在 3.7%。

即使在 1 月份報告的招聘增加後，招聘速度可能會放緩，但由於公司在 1 月份假期後解僱後的員工數增加，2 月份招聘通常相當強勁。美聯儲主席傑羅姆鮑威爾估計中性招聘速度為 100 萬。在數據中重新施加的季節性因素可能會對 1 月薪酬估計進行向下修訂的潛力。

經濟學家沒有看到勞動力市場急劇放緩的跡象。大多數區域聯儲分支機構製造調查顯示就業情況改善。

持續失業賠償 在美國，截至二月十七日的一周，由上週的 1860 萬人增加至 1 億 5 萬，遠低於 1967 年至 2024 年的平均值的 2763.3 萬。

就業失去的指標仍然接近最近的低點。 警告追踪器 （《勞工調整和再培訓通知法》）顯示，美國就業市場的解僱並不明顯。

大多數 服務業採購經理人指數 表明穩定的就業水平。ISM 服務業的表現相對較低，可能更是由於招聘面臨的挑戰，而不是因為解僱人數增加或需求下降。2 月份會議委員會勞動差異下降，並與上一個月的下降修訂進行下降，但該水平仍與穩定的就業增長一致。

行業分佈： 更激烈的行業（包括醫療保健和社會援助）可能仍然是就業增長的來源。金融服務業的就業增長面臨逆風，因為銀行宣布解僱，而抵押貸款利率上升可能會限制房地產租賃和服務的招聘。政府就業增長比去年快速緩慢。野村證券預計公共部門的增長達 25 萬，較 2023 年的平均每月 57K，跌至近數十年高位。

美國私人公司於 2024 年 2 月僱用了 140 萬名新員工，較 1 月份的上升修訂數字為 111K，儘管它略低於預期的 150 萬人。

服務部門通過貢獻 110 萬個職位來推動了這一增長。休閒和酒店業領先，增加了 41 萬個工作崗位，其中建造業不遠落後 28 萬。貿易，運輸和公用事業領域共創了 24K 工作機會。相比之下，採礦業經歷了 4K 工作機會減少，信息行業下降了 2 萬個職位。

同時，商品生產商增加了 30 萬。製造業錄得輕微的增長，增加了 6 萬個就業機會。

在一個顯著的轉變中，更換工作的個人的薪酬增加速度超過一年來首次加快，從前的 7.2% 上升至 7.6%。

週三發布的 JoLTS 報告顯示，美國的職位空缺總數與上一個月相比下降 26,000，在 2024 年 1 月達到三個月低點 8.863 萬，低於 8.9 萬的市場預期。本月份非耐用品製造業的職位空缺增加，增加了 82,000 個職位。然而，私營教育服務有顯著下降，職位空缺減少了 41,000 個。

非農業薪金按年增長率可能仍在 4% 以上，儘管 月薪增長可能下降至 0.2% 由於 1 月份的天氣影響恢復，從之前的 0.6% 出現。鮑威爾去年 10 月表示，工資增長 3.5％ 是適合實現 2% 通脹目標。

亞特蘭大聯儲的工資追踪器之前顯示，過去三個月工資增長的移動平均值下降至 5.0%。

符合經濟學家的期望的結果可能會減少對勞動力市場重新加速的擔憂。這對美聯儲來說是令人放心的，因為他們獲得信心，增長正在放緩以與回到通脹目標一致的速度。儘管如此，只要增長仍有彈性，首次降息的時機可能更取決於實現的通脹數據。

在疫情後時代，與過去相比，美國經濟的許多核心指標都經歷了基本的變化。

在 2008 年全球金融危機之後，美國的失業率長期維持在相對高水平。直到 2014 年，美國失業率才跌破 6%。當前的情況與那時完全相反。隨著美國國內投資的回報，激進的財政政策以及房地產市場的持續蓬勃發展，我們很難看到美國失業率顯著增加的跡象。

資料來源：穆穆，弗雷德，ADP，BLS

作者：穆穆美國卡爾文