考慮到 GME 價格飆升，考慮期權交易策略

5 月 13 日，股價 $遊戲驛站(GME.US)$ 大幅飆升，在交易時段期間價格突破了 110% 以上，最終以 74％ 的漲幅收盤。這種激增的催化劑是由著名投資者回報的消息推動的市場投機。被稱為「猛烈的凱蒂」的基思吉爾（Keith Gill），之前曾在 2021 年引發了 meme 股票狂潮，然後在公眾眼中消失，在他的社交媒體網站 X 上發布，導致對他的回歸的廣泛猜測。

根據富途證券的波動率分析，GME 的隱含波動率已達到 210%，部分期權的波動率甚至超過 500%。在短期內，市場情緒高，表明股價將出現顯著波動。然而，鑑於目前的市場環境與 2021 年的市場環境有很大的差異（超額儲蓄率下降和高無風險利率），目前 GameStop 的短期利息為 24%，遠低於前一次激增期間的 140%。預計，這種增長的規模和可持續性將不與過去的事件相匹配，而且盲目追逐高價格的風險是相當大的。一旦投機結束並且市場情緒消退，股價和波動性都可能會大幅下降。

基於這些假設，投資者可以考慮幾種交易策略：

賣盤是一種投注波動率下降的策略，基本上是基於「未來波動性將減少」的預期。從波動性如何影響期權價格的角度來看，預計未來波動率的下降將導致期權價格下降。出售期間包括同一相同的基礎資產、行使價、數量和到期日期的買賣買賣買賣。通過建立這種策略，投資者最初同時出售買賣和售票，並獲得期權保費，從而導致資金流入。

出售的斜背包的特點包括：

利潤潛力有限，潛在損失無限。最大利潤是收到的保費總額，而出售的購買期權可能產生無限損失。

時間衰減對策略有利。由於時間衰退對期權賣家受益，這是期權的一個特徵，因此它自然會受益於使用賣出策略的投資者。

該策略具有兩個平衡點：低的平衡點是行使價減去收取的淨保費，而更高的平衡點是行使價加收的淨保費。如果股價在一定範圍內波動，而由於價格變化造成的損失不超過收到的保費，則策略將獲利。

例如，如果 5 月 17 日，GME 價格為 40 美元，而您認為市場情緒已經過度擴大，而未來股價波動將不會那麼極端。您預計股價將波動，但未來一周的波動範圍將在 20 到 50 美元之間。然後，您可以建立一個賣出的跨距策略，假設您賣出 50 美元的行動報價，以 5 美元的價格賣出 20 美元的行為 6 美元，兩者都具有相等數量和到期日期，總期權保費為 1100 美元。低和高平衡點分別為 9 美元和 61 美元。只要股價在這個範圍內波動，投資者就不會損失。

但是，使用這種策略，重要的是要注意賣出的通知可能會導致無限損失，投資者應仔細考慮進入時間，理想情緒接近結束時。此外，投資者應根據自己的風險承受能力確定股價波動範圍。

或者，如果投資者在未來的時間點認為股價會略有上漲，但上升勢頭有限，而後續的收益將不顯著，他們可以選擇以較高的行使價出售以較高的買賣期權，從股價潛在下降和波動中獲利。

但是，風險是，如果股價遇到意外的大幅上漲，則可能會導致無限的損失。投資者需要相應地管理風險。例如，如果 5 月 17 日 GME 的股票價格為 40 美元，並且投資者相信價格將上漲至最高 50 美元，他們可以賣出 50 美元的批發票價格以 5 美元，賺取 500 美元的保費。如果股票價格意外突破 60 美元，那麼作為期權的賣家，投資者將面臨以下損失：

1.行使期權的損失：由於股票的實際市場價格為 60 美元，而期權的行使價為 50 美元，如果買方使該期權，投資者必須以 50 美元出售股票，而他們可以以 60 美元的市場價格出售，因此每股虧損 10 美元。對於 100 股，此虧損為 100 股 x 10 美元/股 = 1,000 美元。

二.以收到的保費抵銷：投資者之前曾收取 500 美元的保費，可用於抵銷部分損失。

因此，當 GME 股價上漲至 60 美元時，投資者的實際損失將為 500 美元。突然事件或市場情緒急劇變化可能導致股價突然上漲，從而將買賣盤策略迅速轉變為虧損。如果股價超過期權合約到期日之前的行使價，賣方可能會面臨無限損失。隨著股價持續上漲，賣家的潛在損失也會增加，沒有理論上限。在許多情況下，出售未發現（或裸機）購買期權需要在經紀賬戶中保持一定的保證金，這會綁定資本，並且可能會因市場波動而增加。

股票價格不僅反映了公司當前的財務狀況，還反映了市場對其未來潛力、行業趨勢、宏觀經濟環境和市場情緒的全面預期。GME 股價的劇烈上漲和下降主要是由市場投機而不是公司基本面變化的驅動。

雖然由於市場情緒和交易活動，短期內股價可能會出現嚴重波動，但從長遠來看，公司的實際表現、其業務模式轉型的能力，以及其營運行業的未來趨勢是決定股價方向的關鍵因素。對於投資者來說，區分短期市場噪音和長期投資價值尤其重要。