Enbridge 盈利預覽：公用事業收購和持續增息可能會壓力於股息後的自由現金流

$Enbridge Inc(ENB.CA)$ 預計將於鈴聲前的星期五公布 2024 年第一季度財務業績。儘管這家石油和天然氣運輸公司以其規模和領先的資產地位在低增長中游行業中脫穎而出，但分析師希望在股息發放後更加強調自由現金流（FCF）。

● Enbridge 預計在即將到來的報告中公佈每股 0.81 加元的季度盈利，同比增長 -5.79%。

● 營收預計為 12.24 億加元，較去年同期增長 1.4%。

● 分析師預計 Enbridge 第一季度的 EBITDA 將上升 2%，至 4.58 億加元，導致天然氣部門業績的預期增長。

Enbridge 因其規模而脫穎而出，其龐大的項目待處和策略收購可能與同行業相比推動低於平均 EBITDA 增長，從而鞏固其作為北美最大的中游運營商的地位。儘管這些因素（加上穩定的股息加息）可能會推動其估值，規模和增長激發支出，並可能會對股息後的自由現金流（FCF）造成壓力。

Enbridge 正在從 Dominion 收購三家美國天然氣公司將帶來可靠的現金流，穩定的增長和多元化，但可能會延長資產負債表並增加股息負擔。該公司發行 102.9 百萬股，支付收購三家天然氣公用事業總額的 19 億加元支付價格中約 4.6 億加元，提高年派息 3770 萬加元。恩布里奇將承擔約 6.2 億加元的債務，並已發行大約 3.7 億加元的混合次級債券，以幫助交易提前資金。第一季度完成的三筆交易之一。

在 2024 年交易完成後，恩布里奇進一步推動公用事業公司可能將增加氣體配送區段 EBITDA。這些措施表明了一種將流體轉向天然氣和受監管收益的策略，以及潛在缺乏中游機會。

Enbridge 正在產生超過足夠的分配現金流 (DCF) 來支付股息，但管道運營商可能在通用和優先支付款項後仍然存在缺乏自由現金流量，部分是由於增長項目的大量支出。儘管缺乏股息後的自由現金流，但分析師認為缺貨、合約、強勁 EBITDA、債務和資產出售收益應該讓公司維持年度股息小幅增加。

Enbridge 今年將股息增加了 3.1％，分析師認為該公司在中期可以維持這一步伐。由於約 98% 的現金流由服務成本或合約協議支持，而 80% 的 EBITDA 受到通脹保護支持，這有助於提供一些現金流的可見性，以便計劃支付款項。該公司的股息增長軌跡與其主要同業 TC Energy 緊密相關。恩布里奇的股息收益率為 7.6%，這是一群中游同業者中游的最高收益率，包括 TC Energy、Oneok 和 Targa 等公司。

巴克萊一直維持恩布里奇的目標價格為 51 加元，並保持該股票的等權重評級。該分析師在一份研究報告中告訴投資者，Enbridge 在分析師日重申其中期增長前景，並繼續通過增強和補充其現有足跡的項目為增長鋪平道路。

富瑞啟動了以買入評級和 53 加元價格目標為 Enbridge 的覆蓋。該公司喜歡 Enbridge 因其龐大且多元化的資產基礎，包括主要原油出口管道和北美最大的綜合天然氣公司，等待收購結束。

資料來源：彭博