禮來公司：提高對肥胖銷售潛力較高的估計-現在預測 100 億美元 + GLP-1 類別

預計隨著時間的推移，GLP-1 類別的年銷售額將達到超過 100 億美元。 糖尿病/肥胖的使用相當平等地推動這種情況，隨著時間的推移，我們不會感到驚訝地看到這兩種適應症中的數字進一步上升。隨著 LLY/ 諾和預計將繼續大致分裂市場，預計 LLY 的 GLP-1 銷售額從 2022 年的約 80 億美元增加到 2025 年的約 23 億美元，2027 年約為 34 億美元，2030 年約為 50 億美元。在近期和長期，這仍然領先於利弊預測。

在肥胖方面，到 2030 年，美國市場的銷售額接近 50 億美元。這將代表美國最大的市場之一 1）肥胖患病率很高（約 35-40％ 的成年人在美國）再加上 2）預期的範式轉變，以治療體重以解決與肥胖相關的同形態範圍（由 SELECT 支持）和 3）對該類隨著時間的推移進一步報銷。我們的 50 億美元預測假設〜 15 毫米肥胖患者將在十年末（轉化為低至青少年中期滲透），並在這些藥物上長期使用這些藥物的患者和間歇性地使用它們的患者之間的使用分裂，一旦他們的體重減輕高原。

從市場份額的角度來看，增加的市場在很大程度上保持 LLY 和 Novo 之間的雙重聚。 LLY 在恢復肽（LLY 的下一代 1 次每週 SubQ 產品）和奧福格列普隆（LLY 的口服 GLP-1）中擁有兩個有前途的下一代資產。對於 Rotrutide（GGG），我們不會感到驚訝地看到 Ph2 數據顯示約 24％ 的體重在 48 週時沒有高原跡象的產品的峰值減肥範圍內的 20％ 範圍。這比芒哈羅顯著高，也有利於諾沃的 Cagrisema 相比，其中減肥約為 25％。與此同時，LLY 的口服 GLP-1 具有重要作用，這表明在 Ph2 中減肥約為 15％（與 Wegovy 內聯），並且比 LLY 的注射產品更容易製造（最終，易於使用的口服 GLP-1 將有助於解決面臨類的容量限制）。

GLP-1s 的糖尿病機會受到低估，並且看到此環境中的銷售額隨著時間的推移也達到了 50 億美元以上。 GLP-1 的使用率從當今美國青少年的 T2D 患者的低百分比增加到 2030 年的 35％+，並從那裡進一步增加。隨著約 65％ 的 T2D 患者也超重，治療模式轉向了控制體重以及 HbA1c，GLP-1s 在 T2D 治療模式中繼續上升。

在 GLP-1 領域中，仍有許多積極的催化劑可以從這裡觀察 LLY。 其中包括 1）11 月份的完整 SELECT 數據，2）LY 的新在線 NC 設施的持續容量擴展，3）今年晚些時候對蒙哈羅進行肥胖批准，以及 4）Mounjaro 在 1H24 睡眠呼吸暫停和心力衰竭市場的結果數據。積極的風險/回報將進入這些催化劑中的每種催化劑，並獲得完整的 SELECT 數據進一步確認這些藥物的益處，正式批准肥胖提供了另一個增長部分，Mounjaro 的結果數據預計將在這些市場上顯示出非常令人印象深刻的風險降低。