業績點評 | 亞馬遜業績後暴跌反映出雲服務提供商的共同挑戰
$亞馬遜 (AMZN.US)$ 亞馬遜在發佈業績後股價暴跌，主要原因是宣佈了高額資本支出以及雲業務（AWS）營業利潤增長率降至20%以下。
核心財務指標
亞馬遜公佈 淨銷售額 第四季度爲$2,134億，較去年同一時期$1,878億增長了14%。
營業利潤 第四季度增長至$250億，而2024年第四季度爲$212億。
淨收入 第四季度淨利潤增長至$212億，攤薄每股收益爲$1.95，相比去年同季度的$200億以及攤薄每股收益$1.86，同比增長6%，每股收益同比增長4.8%。
公司預計其總 資本支出 2026財年將達到$2,000億，遠超當前所有其他雲巨頭的資本支出預期。然而，市場已不再處於「獎勵」高額資本支出的階段，而是越來越關注這些投資的回報率及其對利潤可能造成的侵蝕。谷歌和微軟此前也面臨類似情況。
業務部門概覽
亞馬遜雲服務 銷售額增長至$356億，同比增長23.7%。該業務部門的營業利潤上升至$125億，高於前一年第四季度的$106億，這意味着AWS的營業利潤同比增長17.9%。這也表明由於資本支出增加導致折舊攀升，AWS的利潤率正在下降，且成本增速快於收入。
本季度AWS的營業利潤率爲35%，相較去年第四季度的36.9%有所變化。
北美 銷售額達到$1,271億，同比增長10%；營業利潤爲$115億，而2024年第四季度爲$93億，同比上升23.7%。這表明亞馬遜零售業務基礎穩步增長，同時利潤率趨勢繼續改善。
營業利潤率從去年的8.0%提升至9.03%，超出分析師預期的8.51%。
國際銷售額 達到$507億，同比增長17%（剔除匯率影響爲11%）；營業利潤爲$10億，而2024年第四季度爲$13億，同比下降23.1%。
在零售業務中，廣告繼續扮演亞馬遜利潤穩定器的角色。
第四季度廣告收入達到$213.2億，同比增長23%，延續了過去幾個季度的高增長勢頭。本季度在線零售收入爲$829.9億，同比增長約10%，超過分析師預期的$823億。
相比於對履約、運力及定價策略更敏感的零售業務，廣告擁有更好的毛利結構，在宏觀經濟波動期間更容易貢獻一定的增長。
盈利指引
亞馬遜預計其2026年第一季度營收將在$1,735億至$1,785億之間，同比增長11%至15%。該指引範圍的中點$1,760億大致符合分析師預期的$1,755.4億。即使在區間的低端，亞馬遜仍有望在第一季度保持兩位數的營收增長。
營業利潤預計爲$16.5–$215億，低於市場預期的$220億。
總結
總體而言，這份業績表現喜憂參半。然而，投資者對雲服務提供商高額資本支出的不滿日益增加。業績發佈後股價暴跌10%。
– 估值：
業績發佈後，亞馬遜的市盈率目前爲30.65。
還可以查看moomoo對亞馬遜的過往洞察：
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mommymoney : 目前看空
Slay2dudes : 好的
76432947 : 我還沒有收到任何報酬。
Money Thrill mommymoney : 我也是，過去幾年它確實跌過……最多的時候跌到70美元？所以我在204美元時就賣了一些……我不太信任它。價格稍微漲了一點……盤後交易……底部玩家？但如果它們失去支撐，可能會跌得更多？誰也說不準。
Money Thrill : 你不能說未來沒有壓力。投資回報率呢？所以我現在很謹慎。如果跌到160-170呢？也許幾個月後？一切皆有可能...我是不是該再買一些？