解讀下跌：初學者指南之加密市場清算

Crypto-Moo 參與了話題 · 09/23 16:21

如果你在週一（2025年9月22日）關注了加密市場，你很可能對突如其來的劇烈崩盤感到困惑。 $比特幣 (BTC.CC)$ , $以太幣 (ETH.CC)$ , $Solana (SOL.CC)$ , $瑞波幣 (XRP.CC)$ 經歷了大量的清算。沒有重大的監管新聞，也沒有黑天鵝事件，但市場在短時間內崩潰了。對於習慣於分析收益報告和聯儲局公告的股票投資者來說，這似乎難以理解。

https://www.coinglass.com/zh/LiquidationData

然而，這一謎題的關鍵在於數據：僅在一個小時內，整個市場上超過10億美元的加密期貨被清算，其中絕大部分是好倉。這些數據可以直接從Coinglass等平台讀取。

當我們將其與歷史數據進行比較時，我們發現了一個驚人的事實：9月22日的清算量遠遠 超過了過去六個月中任何一天的清算量。這是令人信服的證據，表明昨日市場的主要矛盾是由清算驅動的。

日期：2025年9月22日

這種異常高的清算量是我們應該關注的關鍵視角。對於新手來說，在加密市場中最有效的分析技術之一是通過清算的視角來審視價格。最重要的結論是： 加密貨幣的價格走勢往往會瞄準能夠清算最大數量倉位的價格水平。

1. 什麼是多頭、空頭和清算？

雖然這些術語與股票市場中的類似，但在24/7、高槓桿的加密戰場中，其機制要激烈得多。

– 多頭： 你賭價格會上漲。在期貨市場中，交易者經常使用槓桿（從交易所借入資金）來放大潛在收益。

– 空頭: 你賭價格會下跌，同樣使用槓桿來放大利潤。

– 清算： 這是最關鍵的部分。當你持有槓桿多頭頭寸時，如果價格下跌到某個閾值，交易所的系統將會 強制且自動地 賣出您的全部頭寸以償還貸款。這個過程不受您控制，並作爲自動市價賣單觸發。

日期：2025年9月22日

好的，現在讓我們想象一下我們正在看一張清算圖。當前 $以太幣 (ETH.CC)$ 價格是4,190.4美元。在左側，我們可以看到隨着價格下跌將被清算的多頭頭寸價值；在右側，我們可以看到隨着價格上漲將被清算的空頭頭寸。很明顯，在昨天的暴跌之後，大多數多頭已經被清算了，剩下的多頭數量遠遠小於空頭的數量。這意味着什麼？爲什麼市場似乎毫不留情地獵殺多頭？

2. 利潤引擎：空頭如何通過「瀑布式清算」獵殺多頭

這一切就像一場精心策劃的狩獵行動。想象一下，一群資金充足的空頭賣家的主要興趣是看到價格暴跌。當他們發現一個充滿高槓桿多頭頭寸的市場時，便看到了機會。

他們開始通過主動拋售施加下行壓力。這最初的舉動可能並不巨大，但如果精準到足以將價格壓低到第一層高槓桿多頭的「清算線」，就會觸發可怕的連鎖反應：

1. 觸發點： 系統強制賣出第一批多頭頭寸，從而產生一波新的賣單衝擊市場。

2. 連鎖反應: 這種新的賣盤壓力進一步壓低了價格。

3. 死亡螺旋: 這個更低的價格反過來又觸發了下一級別稍低槓桿多頭的清算。這些新的清算訂單火上澆油，使價格進一步螺旋式下跌。

這個過程被稱爲「瀑布式清算」。每一次清算都爲下一次提供了動力，形成了一種自我強化的下行螺旋。最初的空頭則可以在大幅降低的價格平倉，從他們策劃的混亂中賺取巨額利潤。

3. 超級透明度加持下的普遍市場邏輯

事實上，「擠壓」弱勢頭寸的邏輯存在於 每一個金融市場中。加密貨幣的革命性區別在於其 激進透明性.

在傳統金融中，散戶投資者很難看到槓桿頭寸集中在何處。但在加密貨幣世界，像 Coinglass 這樣的數據網站使這些信息公開化。任何人都可以實時查看清算量、多空比以及其他核心指標。這種透明度將看似隨機的市場波動轉化爲可解讀的、數據驅動的敘事。

4. 從理論到現實：4060美元測試案例

這不僅僅是理論。在上個月以太幣（ETH）急劇下跌期間，一篇文章利用了這種基於清算的分析方法發佈，標題爲：