加密貨幣每週摘要 | 比特幣測試Strategy的成本基礎，CLARITY法案取得進展

本週，全球資產因多重因素經歷了顯著波動：中東緊張局勢加劇、美國政府可能停擺的警報再次響起、關稅衝擊以及圍繞CLARITY法案的延遲。

儘管避險資產如黃金出現了劇烈波動，加密貨幣市場也未能倖免，連續多日下跌。週四，比特幣短暫跌破$76,000，達到自去年四月底以來的最低點。

截至目前， $比特幣 (BTC.CC)$ 正在$78,000附近盤整，本週下跌近11%； $以太幣 (ETH.CC)$ 已跌至約$2,300，單週跌幅超過19%。

在本文發佈時， 恐懼與貪婪指數目前爲17，進入「極度恐懼」區域。這是繼去年10月11日市場崩盤後，市場的另一個情緒低點。

本週，比特幣價格回落至接近$78,000，這一波動引起了市場的廣泛關注。

從鏈上數據和機構持倉結構來看，$76,000不僅是一個心理技術位，更是市場最大企業持有者的「關鍵防線」。 $Strategy (MSTR.US)$ .

公開數據顯示，MicroStrategy的比特幣總持倉已超過710,000枚，平均成本正好在 $76,000左右。在金融市場中，大型機構的成本線通常具有較強的支撐作用。

當市場價格接近這一水平時，大資金通常表現出更強的惜售或護盤意願，使當前水平成爲一個極具觀察價值的時間窗口。

儘管市場情緒低迷，MicroStrategy執行董事長Michael Saylor週日在社交媒體平台X上發佈了一張寫有「More Orange」的圖片，暗示將繼續增持。

MSTR持有超過700,000枚BTC，佔比特幣總供應量的3%以上。市場普遍將MSTR的入場價視爲支撐位。「以低於機構的成本基礎買入籌碼」可能成爲主流交易策略。

1月30日， 加密市場結構法案 （CLARITY法案）於週四通過了參議院農業委員會。然而，民主黨和共和黨之間的黨派分歧進一步加深。

最終投票結果爲12票對11票，嚴格按黨派劃分，所有民主黨人均投了反對票。爭議的焦點在於唐納德·特朗普及其家人與加密貨幣的利益關聯。CLARITY法案接下來將提交參議院銀行委員會進行聽證和審議。

由於涉及穩定幣收益等更具爭議性的條款，該法案在銀行委員會的進展一直較爲緩慢。白宮定於週一與銀行業和加密行業的高管舉行會議，協調行業、銀行、兩黨和政府之間的立場。

此次會議由白宮加密委員會主辦，將邀請多個行業協會的高管參加。消息人士透露，討論的重點將是法案如何對待加密公司可向客戶提供的與美元掛鉤代幣（穩定幣）相關的利息及其他收益。

此次會議可能有助於促成目前因該法案而陷入僵局的兩個行業之間達成妥協，突顯出特朗普政府迫切希望推動這一立法的通過。

參議院農業委員會和銀行委員會被視爲最關鍵的瓶頸。隨後的參議院全體投票和總統簽署則被認爲是相對容易的步驟。農業委員會的通過標誌着CLARITY法案取得了一個關鍵突破。

據《金融時報》報道，全球最大的穩定幣公司Tether的黃金儲備因金價創下歷史新高而增值超過$50億。根據Jefferies利用Tether披露的數據估算，截至9月底，Tether持有大約116噸黃金，當時的估值約爲$144億。

去年9月底，黃金交易價格爲每盎司$3,858。隨着地緣政治不確定性加劇以及投資者湧入避險資產，黃金價格已飆升至超過$5,200。這意味着Tether在這些持倉上實現了超過$50億的增值。

Tether本週表示，其去年第四季度額外購買了27噸金條，以支持其與黃金掛鉤的穩定幣。僅這一新增部分今年就已增值至少$7億。目前，Tether的總黃金儲備估值約爲$240億，成爲當前黃金上漲行情的最大受益者之一。

據世界黃金協會數據，Tether已成爲全球最大的黃金持有者之一，其儲備量與卡塔爾央行相當（作爲參考，英國的黃金儲備爲310噸）。Jefferies分析師在11月的一份報告中寫道：「Tether是除央行外最大的黃金持有者，其持倉規模與韓國、匈牙利和希臘央行相當。」

多元化的資產配置以及超過$50億的盈餘大幅提升Tether的風險抵禦能力，爲穩定幣行業的未來發展提供了持續動力。

加密市場的低迷離不開聯儲局的影響。在一月的FOMC會議上，聯儲局將基準利率維持在3.50% - 3.75%區間，並在聲明中強調失業率趨於穩定，但通脹仍然高企。

雖然聲明本身並未顯著超出市場預期，但其在情感層面完成了「預期的終結」——市場對短期內減息或政策轉向的模糊幻想被正式壓縮甚至清除。

對於風險資產而言，這樣的時刻往往並非表現爲「新的壞消息」，而是「好消息無法再透支」。2025年多次FOMC會議後的比特幣回調正是這一機制的重複：並非政策突然轉鷹，而是市場不得不承認流動性不會如預期般早到。

當倉位過於集中且槓桿過高時，這種確認「另一隻靴子落地」的行爲足以觸發風險釋放——這不是多米諾骨牌的第一推，而是對本已搖搖欲墜的結構移除了支撐。

值得注意的是，Kevin Warsh已被 提名 爲下一任聯儲局主席。此前，德意志銀行預測『減息+量化緊縮（QT）』的組合可能成爲新常態。

市場面臨 預期衝突：雖然有希望Warsh放鬆利率以支持經濟增長，但他 歷史的 在金融穩定方面的鷹派立場暗示他可能會維持嚴格的流動性管理。

這次人事變動迫使市場重新計算未來宏觀環境的風險溢價。

隨着ETF和DAT成爲比特幣持倉的主要形式，華爾街現在持有超過200萬枚比特幣，使聯儲局成爲加密貨幣的核心風向標之一。

1月29日，美國SEC發佈新指引，明確表示代幣化證券（包括代幣化股票）不會因爲技術形式的改變而免於現行證券法規的約束。無論證券是在鏈上還是鏈下發行或註冊，聯邦證券法關於註冊、披露、報告及反欺詐的規定依然適用。

SEC強調，證券的本質優先於其技術形式；代幣化僅僅是發行和記錄方式的變化。

該聲明爲發行人和資產管理人提供了更清晰的合規預期，可能鼓勵更多傳統金融機構嘗試證券代幣化。指引將代幣化證券分爲兩類：

1. 由原始發行人直接支持併發行的證券。

2. 由第三方機構發行並背書的證券。即使第三方代幣未賦予持有人股權、投票權或知情權，只要涉及證券屬性，就必須遵守證券法。

然而，SEC尚未爲代幣化證券的二級市場交易提供明確的監管路徑。目前，一些代幣化股票已在美境外推出，例如Robinhood在歐洲MiCA框架下推出了超過2,000只美股代幣。

業界認爲，這一指導有助於減少合規的不確定性，但大規模採用仍取決於像《CLARITY法案》這樣的立法進展，由於行業分歧，該法案最近再次被推遲。

純加密貨幣被視爲數字商品，而包裝類加密貨幣則被視爲證券。隨着法律的明確，未來各種加密資產可以有序發行。

SEC主席Paul Atkins和CFTC主席Mike Selig在CNBC採訪中表示，當前的首要任務是建立清晰、合理的監管規則（「道路規則」）。

他們認爲，通過一個全面的框架確保市場透明度和投資者保護，加密資產可以成爲合法的投資類別。

Paul Atkins傾向於支持投資者擁有更多選擇，包括在401(k)等退休帳戶中配置私募資產和加密貨幣的權利。

1月29日，美元指數 (USDindex.FX)過去一年下跌了10%，比特幣並沒有像往常美元疲軟時那樣上漲，同期反而下跌了13%。

摩根大通私人銀行策略師表示，當前美元疲軟主要由短期資本流動和市場情緒驅動，而非增長預期或貨幣政策預期的變化。

今年年初以來，利率差異實際上有利於美元，導致比特幣未能成爲典型的美元對沖工具。

分析師認爲，由於市場並不認爲當前美元的下跌是一個持久的宏觀變化，比特幣仍被視爲流動性敏感的風險資產，而非可靠的價值儲存手段。相比之下，黃金和新興市場資產成爲了美元分散化的更直接受益者。

1月29日，Liquid Capital（前身爲LD Capital）創始人Yi Lihua發帖稱，一些看空者以「四年週期」爲主要邏輯，認爲2025年已進入類似於2019-2020年的熊市階段，預計將長期橫盤或出現極端洗盤。

他指出，趨勢研究在之前的週期中成功在低位積累以太坊並在高位震盪區間清倉，鏈上操作得到了驗證。

Yi強調，團隊不會因爲情緒或短期噪音而改變既定策略，其核心目標是把握加密貨幣宏觀週期內的主趨勢，避免錯失牛市機會，從而實現長期收益。

在其週報中，Glassnode明確警告稱，$8.34萬水平是市場 「最後一道防線」 ，以防止重蹈「2022-2023年熊市結構」的覆轍。

報告指出，未能守住這一支撐位不僅會爲更深層次的回調打開大門，還可能觸發 「機械性增加下行動能」 （交易商或做市商），以及 「長揸者重新實現虧損」。

隨着比特幣今日跌破$76,000，這些下行風險已不幸成爲現實，市場關注點完全從「防禦」轉向尋找新的流動性底部。

1月29日， $Robinhood (HOOD.US)$ 宣佈參與了Talos的B輪融資擴展輪次，此輪融資對該機構級加密貨幣交易基礎設施提供商的估值約爲$15億。

本輪新增了$4,500萬融資，投資者包括索尼創新基金（Sony Innovation Fund）、IMC、QCP和Karatage，以及現有支持者a16z crypto、BNY和Fidelity。

Talos爲全球數百家機構客戶提供全生命週期的交易基礎設施，其管理資產規模合計約$21萬億。

此次融資突顯了市場對加密基礎設施持續的機構需求，也反映了Robinhood加速向區塊鏈和加密原生金融領域的擴張，包括構建其Arbitrum生態系統區塊鏈、代幣化股票交易及多樣化的加密產品。

加密託管服務提供商Copper正在進行有關潛在公開上市的初步談判。據消息人士透露，高盛（Goldman Sachs）、花旗（Citi）和德意志銀行（Deutsche Bank）可能會參與此次上市，最終決定將取決於公司近期的收入表現。

Copper基於多方計算（MPC）技術，提供機構級加密基礎設施，涵蓋託管、結算和主經紀商業務，旨在降低銀行和交易公司的交易對手風險。

以太坊金庫公司 $Bit Digital (BTBT.US)$ 宣佈計劃完全停止其比特幣挖礦業務，將重點轉向以太坊基礎設施、質押以及高性能計算（HPC/AI）戰略。

首席執行官Sam Tabar在致股東信中表示，隨着市場變化，挖礦已不再是資本效率最高的選擇。

公司將集中數字資產敞口於以太坊，並通過收購WhiteFiber加強其AI基礎設施佈局，以實現運營性、可貨幣化和複合性的長期增長。

據*The Block*報道，Coinbase已通過與受CFTC監管的平台Kalshi合作，將其預測市場業務擴展到全美50個州。

此前爲有限試點的服務現已全面推出，允許用戶對政治、體育、娛樂、文化及經濟指標等現實世界事件的結果進行交易。

Coinbase用戶可以在單一界面內管理其加密貨幣、股票和現金餘額，預測市場合約交易門檻低至$1（支持美元或USDC）。

此次全面上線正值預測市場成交量達到歷史新高，Polymarket和Kalshi等平台的交易量已達數百億。

$特斯拉 (TSLA.US)$ 發佈的Q4業績顯示，其比特幣持倉保持不變，仍爲11,509枚。

然而，由於去年第四季度比特幣的價格從約$114,000下跌至$88,000，特斯拉記錄了約$2.39億的稅後減值損失。根據比特幣當前價格，公司持有的比特幣價值約爲$10億。

特斯拉於2021年2月首次披露持有43,200個比特幣，當時價值約爲$17億。隨後在2022年熊市底部附近出售了其約75%的持倉，自那以後持倉相對穩定。

在財務方面，特斯拉報告營收爲$249億，略低於預期的$251億，但調整後每股收益爲$0.50，超過了市場預期的$0.45。