加密貨幣：第二次探底和反彈——HOOD和COIN的入市時機？

ImSteven 參與了話題 · 2025/12/03 03:17

我是Steven。今天的話題回到加密貨幣和與加密貨幣相關的股票。

然而，首先在我們開始之前，讓我們先問一個深刻的問題： 你認爲加密貨幣的拋售已經結束了嗎？

在我們之前的報告中 - 恐慌還是機會？利用COIN和MSTR期權交易加密貨幣的暴跌，我們認爲在2022年加密貨幣危機之後，比特幣的價格行爲變得更加穩定。如果沒有新的「加密貨幣崩盤」或重大的基本面破裂， a 正常技術性回調往往落在 25%–35% 範圍內。我們還引用了三個2022年後的下跌來支持這一模式。

事實上，近期低點位於 80,600 相較於之前的高點在 126,199 意味着 36% 回撤——如期而至。

在經歷深度拋售後和首次反彈時，通常會出現 二次探底：空頭再度施壓測試多頭的防守位置，而多頭往往會在初次反彈後退一步觀望拋售浪潮是否會繼續。只有在第二次測試之後——當雙方『找到平衡線』——新的、持續的上升趨勢才會形成。

目前， $比特幣 (BTC.CC)$ , $以太幣 (ETH.CC)$, $Solana (SOL.CC)$，和 $幣安幣 (BNB.CC)$ ——四種「Mag-Coins」——已經重新回到 20日均線（MA20），這表明暴跌階段可能正在降溫。一些論壇仍在期待進一步的「加密災難」或「漫長的寒冬」，但 -36% 不是已經相當寒冬了嗎？

隨着加密「極地反氣旋」的消退，加密貨幣及相關股票的解凍或許指日可待。

Coinbase（COIN）

從基本面角度來看， $Coinbase (COIN.US)$ 並不顯得昂貴，基於當前市場普遍預期， 明年的總收入 預計將約爲 85億至90億美元。以接近 700億美元的市值計算，這意味着一個 市銷率約爲7.8至8.2倍— 鑑於COIN的增長潛力，這一估值是合理的。今年七月，當該股票在約 $444時，基於2025年收入的隱含市銷率高達 ~16倍.

如果我們假設明年的峰值倍數不會回到16倍，而是達到最高 ~12倍，並使用 90億美元 收入，一個簡單的目標價格大約爲 $405（低於2025年的高點——我們的假設是有意保守的，同時也證明7月的高點可能包含了一些估值泡沫。）

期權思路

(1) 賣出看跌期權

如果你想在股票仍在盤整時提高現金收益率，並不一定會立即大幅上漲，可以考慮 賣出看跌期權 通過 3到4個月 到期前，行權價大約比現貨價格低 20%-30%。一個實用的管理規則是 在獲取約50%的權利金後平倉.

(2) 長期期權（LEAPS）看漲期權

如果您看好未來一年的上漲潛力但又不想持有太多股票，可以考慮 深度實值（LEAPS看漲期權） 通過 9-12個月 到期還有大約 比現貨價格低約20%。請記住：COIN的引伸波幅並不低，因此即使行權價比現貨低約20%，該期權仍可能帶有 $30+ 的時間價值（大約 ~30%).

Robinhood（HOOD）

$Robinhood (HOOD.US)$ 的增長敘事是 更清晰且更直接比Coinbase的還要多。首先，被納入標普500指數在9月22日有助於帶來被動資金流入，並提升了該股票的「機構認可度」。其次，其在歐洲推動代幣化股票以及其他加密產品被視爲中長期增長動力。此外，加密貨幣領域的併購和全球擴張（例如，Bitstamp）也被視爲戰略槓桿。

最近，Robinhood宣佈進軍預測市場, through a JV structure with Susquehanna。此外，還涉及收購一家加密衍生品交易所資產，預計將於2026年推出 預計2026年推出。最後一個支柱是 黃金（訂閱服務）——用戶增長以及更加多元化的收入結構強化了『從交易應用到全方位金融平台』的重估故事。

市場對明年收入的普遍預期大致在 54億至56億美元。按當前市值計算，這大約是 ~20倍市銷率——價格偏高，但鑑於Robinhood的技術估值倍數及其在股票、期權和加密貨幣等跨資產的增長前景，這並不極端。

期權策略

(1) 「收益型」賣出看跌期權

如果你的主要目標是獲取期權費而非試圖獲得交割，可考慮 4到6個月 到期，行權價比當前價格 低30%以上.