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26 年加密打新第一股：Founders Fund、加密沙皇和川普支持的 BitGo IPO 會複製 Circle 的 3 倍神話嗎？

由 Founders Fund、加密沙皇投資，川普 USD1 合作的 $BitGo Holdings (BTGO.US)$ 要上市了。作爲 2026 年加密行業 IPO 第一槍，會複製去年 Circle 首周 3.7 倍，Bullish 的翻倍神話嗎？
我研究了這次打新，結論是值得參與。moomoo 還有一週認購時間。
核心邏輯：
看多理由
1️⃣ 估值合理
P/S 3.5x vs 行業 8x+，幾乎接近上輪融資估值，平價上市
2️⃣ 華爾街背書，投資人強大
A 輪有 Peter Thiel 的 Founders Fund，B 輪里美國現任 AI 與加密沙皇 David Sacks 參與並曾任 BitGo 董事。主承銷商高盛自己也是 B 輪投資人，自己有持股通常會護盤
3️⃣ 監管護城河
美國銀行牌照 + 歐盟 MiCA 合規，有利於獲機構客戶青睞
4️⃣ 川普概念股
BitGo 是川普 WLFI 項目穩定幣 USD1 的託管方，穩定幣服務是 2025 年新開的增長業務線
5️⃣ 創始人在一線，高管團隊穩定
需要注意的風險：
– 收入質量一般 - 96% 是流水收入，Staking 收入在下降
– 託管資產集中 - BTC 48.5% + Sui 20%
– 治理結構 - CEO 以 7.7% 股權控制 55.5% 投票權
– 競爭加劇 - 傳統銀行和新興託管商都在入場
下面是我的詳細分析，供參考！
一、IPO 基本信息
由 Founders Fund、加密沙皇投資，川普 USD1 合作的 $BitGo Holdings (BTGO.US)$ 要上市了。作爲 2026 年加密行業 IPO 第一槍，會複製去年 Circle 首周 3.7 倍，Bullish 的翻倍神話嗎？ 我研究了這次打新，結論是值得參與。moomoo 還有一週認購時間。 核心邏輯： 看多理由 1️⃣ 估值合理 P/S 3.5x vs 行業 8x+，幾乎接近上輪融資估值，平價上市 2️⃣ 華爾街背書，投資人強大 A 輪有 Peter Thiel 的 Founders Fund，B 輪里美國現任 AI 與加密沙皇 David Sacks 參與並曾任 BitGo 董事。主承銷商高盛自己也是 B 輪投資人，自己有持股通常會護盤 3️⃣ 監管護城河 美國銀行牌照 + 歐盟 MiCA 合規，有利於獲機構客戶青睞 4️⃣ 川普概念股 BitGo 是川普 WLFI 項目穩定幣 USD1 的託管方，穩定幣服務是 2025 年...
注意：有綠鞋機制，承銷商可額外購買 177 萬股，價格有一定的託底
二、業務真相：看清收入質量
BitGo，2013 年硅谷起家，是面向機構的數字資產託管和基礎設施服務商。
核心業務：
– 託管服務（Qualified Custody）
– 數字錢包技術（Self-Custody Wallet）
– 流動性服務（Staking、Trading、Settlement）
– Stablecoin-as-a-Service（2025年新推出）
– WBTC（Wrapped Bitcoin）託管方
收入結構拆解
BitGo 2025 年預估總收入 $16B，但這個數字有嚴重誤導性：
由 Founders Fund、加密沙皇投資，川普 USD1 合作的 $BitGo Holdings (BTGO.US)$ 要上市了。作爲 2026 年加密行業 IPO 第一槍，會複製去年 Circle 首周 3.7 倍，Bullish 的翻倍神話嗎？ 我研究了這次打新，結論是值得參與。moomoo 還有一週認購時間。 核心邏輯： 看多理由 1️⃣ 估值合理 P/S 3.5x vs 行業 8x+，幾乎接近上輪融資估值，平價上市 2️⃣ 華爾街背書，投資人強大 A 輪有 Peter Thiel 的 Founders Fund，B 輪里美國現任 AI 與加密沙皇 David Sacks 參與並曾任 BitGo 董事。主承銷商高盛自己也是 B 輪投資人，自己有持股通常會護盤 3️⃣ 監管護城河 美國銀行牌照 + 歐盟 MiCA 合規，有利於獲機構客戶青睞 4️⃣ 川普概念股 BitGo 是川普 WLFI 項目穩定幣 USD1 的託管方，穩定幣服務是 2025 年...
利潤情況：
由 Founders Fund、加密沙皇投資，川普 USD1 合作的 $BitGo Holdings (BTGO.US)$ 要上市了。作爲 2026 年加密行業 IPO 第一槍，會複製去年 Circle 首周 3.7 倍，Bullish 的翻倍神話嗎？ 我研究了這次打新，結論是值得參與。moomoo 還有一週認購時間。 核心邏輯： 看多理由 1️⃣ 估值合理 P/S 3.5x vs 行業 8x+，幾乎接近上輪融資估值，平價上市 2️⃣ 華爾街背書，投資人強大 A 輪有 Peter Thiel 的 Founders Fund，B 輪里美國現任 AI 與加密沙皇 David Sacks 參與並曾任 BitGo 董事。主承銷商高盛自己也是 B 輪投資人，自己有持股通常會護盤 3️⃣ 監管護城河 美國銀行牌照 + 歐盟 MiCA 合規，有利於獲機構客戶青睞 4️⃣ 川普概念股 BitGo 是川普 WLFI 項目穩定幣 USD1 的託管方，穩定幣服務是 2025 年...
淨利潤 $165M 看起來不錯，但多數來自持有的數字資產增值，實際營業利潤只有 $3-4M。
這就是爲什麼 P/S 只有 3.5x，而不是 Coinbase 的 8.9x。
三、爲什麼值得關注
雖然收入質量一般，但 BitGo 有四個硬核優勢：
1. 華爾街天團背書
投資人名單藏着驚喜：
– Peter Thiel (Founders Fund) - A 輪投資人
– David Sacks (Craft Ventures) - B 輪參與，曾任董事
– Antonio Gracias (Tesla/SpaceX 董事) - A 輪領投並加入 BitGo 董事會
– Goldman Sachs - 既是 B 輪投資人，又是主承銷商
主承銷商自己持股，通常會更賣力護盤。
更關鍵的是： 這次共有 14 家承銷商 參與，對於 $1.89 億規模的 IPO 來說相當罕見——華爾街在全力推。
總融資 $1.7 億，C 輪（2023）估值 $1.75B，這次 IPO 估值 $1.9B，僅溢價 6-12%，幾乎是平價上市。
2. 監管護城河
– 2024 年升級美國銀行牌照
– 歐盟 MiCA 合規
– 機構客戶的安全選擇 = 長期競爭優勢
傳統銀行雖然在入場，但合規門檻和技術積累不是一兩年能追上的。
3. 川普概念股
BitGo 是川普 WLFI 項目穩定幣 USD1 的託管方，提供儲備託管和鑄造/銷燬基礎設施。
川普上臺後的加密友好政策，直接利好託管和穩定幣基礎設施服務商。
4. 估值便宜
看最新的可比公司估值（截至 2026年1月14日）：
由 Founders Fund、加密沙皇投資，川普 USD1 合作的 $BitGo Holdings (BTGO.US)$ 要上市了。作爲 2026 年加密行業 IPO 第一槍，會複製去年 Circle 首周 3.7 倍，Bullish 的翻倍神話嗎？ 我研究了這次打新，結論是值得參與。moomoo 還有一週認購時間。 核心邏輯： 看多理由 1️⃣ 估值合理 P/S 3.5x vs 行業 8x+，幾乎接近上輪融資估值，平價上市 2️⃣ 華爾街背書，投資人強大 A 輪有 Peter Thiel 的 Founders Fund，B 輪里美國現任 AI 與加密沙皇 David Sacks 參與並曾任 BitGo 董事。主承銷商高盛自己也是 B 輪投資人，自己有持股通常會護盤 3️⃣ 監管護城河 美國銀行牌照 + 歐盟 MiCA 合規，有利於獲機構客戶青睞 4️⃣ 川普概念股 BitGo 是川普 WLFI 項目穩定幣 USD1 的託管方，穩定幣服務是 2025 年...
– BitGo P/S 基於剔除 pass-through 後的高質量收入 $500-550M
明顯低估。
四、團隊：創始人在一線
Mike Belshe - CEO/CTO/President，前 Google Chrome 工程師
Ben Davenport - Co-founder，前 Facebook Messenger 聯合創始人
兩人搭檔 12 年，從 "構建互聯網協議" 轉向 "構建加密銀行基礎設施"。
CFO 和 COO 都已任職 4-5 年，團隊穩定。
但要注意： CEO 以 7.7% 經濟利益控制 55.5% 投票權，是比較極端的投票權結構。
由 Founders Fund、加密沙皇投資，川普 USD1 合作的 $BitGo Holdings (BTGO.US)$ 要上市了。作爲 2026 年加密行業 IPO 第一槍，會複製去年 Circle 首周 3.7 倍，Bullish 的翻倍神話嗎？ 我研究了這次打新，結論是值得參與。moomoo 還有一週認購時間。 核心邏輯： 看多理由 1️⃣ 估值合理 P/S 3.5x vs 行業 8x+，幾乎接近上輪融資估值，平價上市 2️⃣ 華爾街背書，投資人強大 A 輪有 Peter Thiel 的 Founders Fund，B 輪里美國現任 AI 與加密沙皇 David Sacks 參與並曾任 BitGo 董事。主承銷商高盛自己也是 B 輪投資人，自己有持股通常會護盤 3️⃣ 監管護城河 美國銀行牌照 + 歐盟 MiCA 合規，有利於獲機構客戶青睞 4️⃣ 川普概念股 BitGo 是川普 WLFI 項目穩定幣 USD1 的託管方，穩定幣服務是 2025 年...
五、打新策略
綜合開篇提到的優勢和風險，我認爲 下行空間有限，上行可以搏市場情緒。
我會參與認購，目標首周 30-50% 收益。
– 定價在 $15-17 區間內都可接受
– 關注首日市場情緒和整體加密市場走勢
– 如果開盤即大漲 40%+，考慮部分獲利了結
– 長揸價值一般，更適合做打新交易
時間線：
– 提醒下，富途 US (moomoo US) 認購還有一週
– 預計 1/21（週三）晚定價，1/22（週四）首日交易
六、總結
BitGo 不算事讓人激動的高增長故事，但它是一個 合理估值 + 穩健背景 + 政策紅利 的組合。
在 2026 IPO 大年的開局，作爲加密第一股，情緒溢價和稀缺性都具備。
適合參與，期待開門紅。
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*本文不構成投資建議。加密資產波動性大，請根據自身風險承受能力決策
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