Coinbase第三季度回顧：重回高增長，關注12月的催化劑

Coinbase第三季度營收 同比增長55%，達到19億美元，超過 18億美元 的分析師共識。

調整後的息稅折舊攤銷前利潤爲8.01億美元以及 息稅折舊攤銷前利潤率環比提升至42.9%.

調整後的淨利潤爲4.21億美元；按年化計算，Coinbase的淨利目前約爲 16億至20億美元，意味着其 市盈率（前瞻）大約爲40-50倍.

公司公佈的 2950億美元 季度交易量，且這一勢頭 似乎正在延續到第四季度。.

交易收入爲10.46億美元（環比增長37%）新收購的期權平台Deribit本季度貢獻了5200萬美元的收入，得益於期權活動的持續增長和名義交易量創新高；在此期間，Deribit和Coinbase的合計衍生品名義交易量超過8400億美元。

壓力點仍然是 零售佣金率：正如預覽中所指出的， 加密貨幣經紀業務正趨向於激勵機制，如果 費率 持續壓縮， 交易收入。 可能會面臨阻力。

訂閱與服務（S&S）收入環比增長13%: 穩定幣收入爲3.55億美元（環比增長7%），平台上平均USDC餘額爲150億美元，平台外爲530億美元； 區塊鏈獎勵爲1.85億美元（得益於ETH和SOL價格的上漲）；利息和費用爲6500萬美元（機構貸款平均創下12億美元的記錄）。託管相關項目包含在「其他服務與支持」中，託管資產在本季度末達到3000億美元。

– 繼續構建『萬物交易所』的基礎

在產品方面，Coinbase繼續推進加密貨幣採用的三個階段：擴大現貨覆蓋範圍（包括集成去中心化交易所訪問）、拓展美國永續期貨的訪問權限、通過Deribit增加全球期權平台，並加強託管服務。作爲一種金融服務，該公司旨在簡化支付、收益、借貸以及經營業務的操作。作爲一個新的應用平台，它正推動Base上的次秒級、次美分級交易，理想情況下與穩定幣結合以實現無縫支付。

– 請在日曆上標記12月17日的產品展示會

在業績電話會議上，首席執行官Brian Armstrong表示Coinbase將在12月17日的產品活動上分享更多 關於股票代幣化和預測市場的細節。 他補充道：「我們一直在全力以赴地爲下一個目標而建設，」重申了成爲一款『全能應用』的願景，該應用將提供全套的消費者金融功能。

他還強調， 支付是加密貨幣的下一個主要使用場景，並且Coinbase在USDC、新的合作伙伴關係、面向企業的Coinbase Business、Base、應用內支付以及新推出的Coinbase One Card方面具有良好的優勢。

– 第四季度指引——訂閱與服務收入並不特別搶眼

管理層 上調了對第四季度訂閱與服務收入的展望 至 7.1億至7.9億美元，較第三季度有所提升，但 並不特別引人注目 。

– 管理層指出，隨着更多競爭者進入該領域，持續的競爭和「確保我們執行到位」的需求成爲關注重點。

– USDC收入對利率較爲敏感：如果減息速度快於預期，穩定幣的收益將受到壓力。