高盛（GS）能否突破銀行業績拖累？

$高盛 (GS.US)$ 計劃於 報告其2025財年第四季度業績。 2026年1月15日，星期四開盤前發佈其2025財年第三季度收益。

該銀行在本次報告前經歷了一輪大幅反彈——股價在過去12個月上漲了約 65%接近歷史高點（約 $940–$950）。這爲業績設定了很高的門檻，因爲很多「併購復興」的預期可能已經被反映在股價中。

每股收益 (EPS): ~11.69美元（過去30天內修正值上升了6%）。根據moomoo應用上12位分析師的數據，每股收益（EPS）的共識預測爲11.654美元。

營業收入： ~145.4億美元（同比增長約4.8%）。根據moomoo應用上9位分析師的數據，收入的共識預測爲138.49億美元。

隱含波動幅度： 期權市場顯示該股票可能波動 +/- 4.5% 至 5.5% 波動。

高盛於2025年10月14日公佈了其財季 Q3 2025業績。本季度的特點是併購活動大幅反彈以及資產增長創下紀錄，但由於成本上升和市場期望過高，市場反應較爲平淡。

每股收益（EPS）：12.25美元，顯著超出市場普遍預期的 $11.02.

營收：151.8億美元，一個 同比增長20%，超過預期的 141.3億美元.

淨資產收益率（ROE）：14.2% （年初至今爲15.6%）。

管理下資產（AUS）： 達到創紀錄的3.5萬億美元.

投行業務復興： 費用激增 同比增長42% to26.6億美元，這一增長是由 諮詢費飆升60%推動的，該銀行在全球併購排名中繼續保持第一。

資產與财富管理（AWM）： 該部門實現了 17%的收入增長 （44億美元）。公司成功籌集了 330億美元 僅本季度另類基金募資額就達到了。

固定收益、外匯及股票業務（FICC與Equities）： 交易表現依然強勁，固定收益、外匯和大宗商品（FICC）收入增長17%儘管股票中介業務出現一些疲軟，分析師認爲這是一點小拖累。

管理層在第三季度電話會議上的展望爲投資者提供了幾個關鍵要點：

「發起人」順風： 首席執行官大衛·所羅門指出，私募股權（發起人）活動較之前高出40%比前一年有所增長。目前有超過 1萬億美元 的「閒置資金」尚未入場，這表明併購市場的復甦仍處於早期到中期階段，並未接近尾聲。

AI作爲效率槓桿（OneGS 3.0）： 高盛正從「AI作爲一種概念」轉向「AI作爲運營必要條件」。對投資者的啓示是，即使交易量增加，高盛也計劃利用AI保持員工增長的低水平，目標實現穩定的60%效率比率.

輕資產轉型： 該機構重申了減少資產負債表投資（本金投資）的目標，轉而側重收費型收入。這標誌着向更具黏性、波動性更小的盈利模式邁進，最終可能獲得更高的市盈率倍數。

監管「喘息空間」： 管理層對「建設性的巴塞爾協議III最終方案」表示樂觀，表明到2026年夏季資本要求降低可能會釋放更多資本用於股票回購和分紅。

儘管超出預期，該股當日仍下跌約 2–4% 。對於交易者來說，主要的「教訓」是 估值很重要。在報告發布前，該股年初至今已上漲超過35％，市場認爲這一結果已被「定價」。此外， 運營費用增長了14％，這提醒投資者，銀行業繁榮通常伴隨着員工薪酬的『飆升』。

投資者應重點關注高盛回歸其「核心」優勢是否正帶來所承諾的效率提升。

基於Moomoo應用中9位分析師在過去三個月內對高盛集團給出的12個月目標價。平均目標價爲903.14美元，最高預測爲1,048.00美元，最低預測爲828.00美元。平均目標價較最新股價938.15美元有-3.73％的變化。

由於高盛在2025年表現優於標普500指數和大多數同行，因此即使業績數據『超預期』，如果2026年的展望稍顯遜色，也可能引發獲利回吐。該股的遠期市盈率爲 約17倍 相對於其五年平均值（約11-13倍）偏高，表明容錯空間有限。

看漲情景（向上突破）： 如果高盛顯著超出每股收益11.69美元的目標，並基於大規模併購管道提供激進的2026年指引，股價可能會測試 $970–$1,000 心理阻力位。

均值回歸（短期回調）： 如果支出（補償）意外上升，或者交易收入未能捕捉到第四季度的市場波動，回調至 $880–$900 支撐位是一個技術上的可能性。

波動性策略（跨式/寬跨式）： 由於引伸波幅目前低於歷史業績後的波動幅度，一些交易員正在考慮通過買入期權來捕捉超出預期的大幅波動，無論方向如何。

分析師注意到，隨着美國貿易和關稅政策的調整（被稱爲「解放日」計劃），2025年底的併購活動激增。高盛在爲「巨型交易」（交易額超過100億美元）提供諮詢方面的領導地位是當前估值溢價的主要推動力。

儘管市場正經歷小幅盤整，高盛股票仍在上漲通道中，但其呈現橫盤走勢，投資者們想知道，近期銀行業績顯示銀行盈利下滑後，高盛是否會遭遇類似困境？

如果高盛的併購活動非常強勁，並且能夠證明其當前的估值溢價是合理的，我們可能會看到高盛出現短暫反彈，即使其他銀行表現下滑。

高盛（GS）將於 2026年1月15日，星期四美股開盤前發佈2025財年第四季度業績。該股在2025年飆升後正接近歷史新高（約940至950美元），此次報告將是對其估值能否維持的關鍵考驗。

共識每股收益： ~11.69美元（預計同比下降2.2%）

營業收入： ~145.4億美元（預計同比增長4.8%）

淨利息收入（NII）： 估計爲33億美元，由於強勁的貸款需求和存款成本趨於穩定，同比大幅增長39%

投資銀行（IB）動能： 分析師預計IB收入將達到 26億美元（同比增長27%）。這得益於2025年底併購活動的激增以及由低利率和人工智能領域活躍驅動的IPO市場表現強勁

蘋果信用卡退出： 本季度一個重要的一次性驅動因素是蘋果信用卡項目向摩根大通過渡。此舉預計將使每股收益淨增益達到 $0.46 由於釋放了24.8億美元的貸款損失準備金，但部分將被投資組合減記所抵消。

效率與支出： 一個反覆出現的問題是薪酬和技術成本的上升。投資者將關注 效率比率 （目標爲60%），以了解高盛是否能夠在收入增長的同時避免薪酬的同比例激增。

2026年展望： 市場高度關注管理層對「併購復興」的展望。隨着私募股權「閒置資金」超過1萬億美元，任何表明併購管道在2026年加速的信號都可能推動股價向1000美元的心理關口邁進。

「超預期並上調指引」的門檻很高。由於高盛在2025年已經跑贏了許多同行，即使是一份強勁的業績也可能引發「見利好出貨」，除非2026年的指引異常樂觀。技術支撐位處於 $880–$900，而重大超預期的表現可能會看到突破至 $970+.

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免責聲明：所呈現的分析和結果並不推薦或建議任何投資於上述股票。這純屬分析。