Moo Live 直播了視頻 · 11/10 15:31

BigBear.ai 2025年第三季度業績電話會議

主要收穫（AI生成）

財務表現

- 2025年第三季度收入下降至3310萬美元，同比減少了840萬美元，主要由於陸軍項目量減少

- 毛利率從25.9%壓縮到22.4%，原因是2024年的高利潤率項目不再重複進行

- 銷售、管理和行政（SG&A）費用激增至2530萬美元，而之前爲1750萬美元，主要受勞動力成本、戰略舉措和市場營銷投資的推動

- 強勁的流動性，擁有總計7.15億美元的現金及投資（4.57億美元現金，2.58億美元證券）

業務亮點

- 宣佈已達成最終協議，收購服務於27個機構、16,000多支政府團隊的生成式AI平台Ask Sage

- Ask Sage的年度經常性收入（ARR）從2024年到2025年增長了6倍，預計2025年將達到2,500萬美元ARR

- 擴展了Veriscam生物識別平台至包括芝加哥奧黑爾、西雅圖-塔科馬和納什維爾在內的主要機場

- 在政府停擺期間，超過80%的政府合同工作被視爲任務關鍵，確保業務連續性

財務指引

- 儘管存在政府停擺風險，仍維持2025年全年收入預測爲1.25億至1.4億美元

- Ask Sage的收購預計將在2025年第四季度末或2026年第一季度初完成，對2025年的影響微乎其微

機會

- 自2023年以來，聯邦政府生成式AI用例增長了8倍，有望推動政府大規模採用AI技術

- Ask Sage的16,000多支政府團隊與Big Bear現有產品組合之間的交叉銷售機會

- Ask Sage 提供了一個快速開發垂直任務專用人工智能代理的框架，具有提升利潤空間的潛力

- 併購策略專注於顛覆性的人工智能解決方案、智能安全旅行/貿易及平台級人工智能技術

風險

- 政府停擺導致收入中斷，並暫時暫停了情報界合同工作

- 日益激烈的市場競爭要求在生成式和實時人工智能領域保持競爭優勢

完整記錄稿（AI生成）

接線員

所有參與者均處於只聽模式。如果任何人需要在網播期間獲得操作員協助，請按電話鍵盤上的*和0。提醒一下，本次會議正在錄音。現在我很榮幸地介紹主持人，首席財務官Sean Ricker。謝謝您，先生。請繼續。

Sean Ricker

下午好，感謝大家今天參加我們2025年第三季度的業績電話會議。我是Sean Ricker，Big Bear AI的首席財務官，今天與我一起的是我們的首席執行官Kevin Mcaleenan。今天通話中發表的並非歷史事實的聲明被視爲前瞻性聲明，並依據聯邦證券法的安全港條款作出。實際結果可能與此類前瞻性聲明中預測的結果有重大差異。

請參閱今天的新聞稿和我們的SEC文件，了解可能導致實際結果與前瞻性陳述中所述結果存在重大差異的一些因素的描述。我們今天在網站上發佈了圖表，計劃在電話會議期間進行討論以補充我們的評論。這些圖表還包括可能在今天的電話會議中使用的非GAAP指標信息。請訪問我們的網站www.bigbear.ai，並點擊投資者關係鏈接查看和跟蹤圖表。至此，我想把電話交給Kevin。

Kevin Mcaleenan

下午好。很高興再次與我們的股東和分析師討論我們今天的進展。三個月前，我告訴你們Big Bear將採取攻勢，利用我們在市場中的定位和增加的資本實現有機增長，並通過有紀律的併購加強我們的地位。自那時以來，我們有針對性地行動，評估我們可以領先的市場，評估戰略機會，並在整個行業內接觸各方以確定合適的目標。

我們在這一過程的每一步都非常有意圖，考察市場、評估AI技術發展，並圍繞價值創造的明確論點達成一致。這種深思熟慮的方法使公司邁向了一個重要的步伐，旨在推進我們的願景，加速增長，並通過利用生成式AI在國防能力中日益普及的機會，使Big Berry AI在我們的核心國家安全市場中佔據領導地位。

今天，我很高興地宣佈，Big Bear Head簽署了一項最終協議，收購Ask Sage，這是一個前沿且快速增長的生成式AI平台，專門針對國防和國家安全機構以及其他高度監管領域的安全分發AI模型和代理能力而構建。簡單來說，Ask Sage讓組織能夠安全地使用最佳的AI模型和AI代理來處理敏感或機密數據並完成實際工作。

As Sage是雲和模型無關的，既可與當前前沿也可與新興AI技術集成，並通過平台級網絡安全認證，快速提供這些迅速擴展的能力，供各級別的作戰人員、編碼員、合同專業人員、分析師和管理員使用。As Sage目前已支持27個機構中的超過16,000個政府團隊以及數百家商業公司，其年度經常性收入有望從2024年到2025年增長六倍以上。

稍後我們將深入探討這項投資的理由，但我們預計這將是推動我們增長的重大進展，並進一步鞏固我們作爲政府和商業客戶技術催化劑的地位。在本次電話會議上，我將分享爲什麼這次收購對Big Bear AI如此重要，它如何完全符合我們的併購框架，以及它如何增強我們在這一快速擴張市場細分領域的領導地位。

然後，我將轉向我們更廣泛的市場前景和業務表現，並請Sean講解我們的財務結果。最後，我會展望接下來的發展方向。不過，首先我要祝賀Sean於10月14日正式任命爲首席財務官，他自6月以來一直擔任臨時職位。Sean在Big Berry Eye的擴展角色中表現出色。

他在保持嚴謹、透明和紀律的同時成爲了我的真正戰略伙伴。他贏得了董事會和團隊的尊重，我對與他合作執行Big Berry下一階段的演變感到無比興奮。爲了框定今天的討論，我將解釋我們的公司發展戰略，因爲併購在我們加速Big Berry Eye增長的計劃中扮演着核心角色。

在過去的幾個月裏，我們建立並完善了有紀律的、基於論點驅動的併購方法，每一項投資都旨在推進我們的使命、強化我們的差異化並建立長期價值。我們的收購框架側重於三個領域，我們認爲Big Berry Eye最有條件在其中結合我們的任務專長與前沿技術，爲我們的績效和投資者帶來更大的影響。

首先，針對國家安全的顛覆性人工智能任務解決方案。解鎖人工智能在國防任務中的力量，對於美國在全球安全領域的持續領導地位以及在與潛在對手的戰略競爭中保持優勢至關重要。我們正在評估一些高增長公司，這些公司已經構建了安全、可擴展、針對特定任務的人工智能解決方案，其產品解決了操作人員的實際問題，而不僅僅是開發賦能技術。這裏的機遇是巨大的。

在國防、情報和國土安全部門，人工智能的採用仍處於早期階段，那些能夠提供切實成果的公司具備超規模增長的良好定位。其次，智慧且安全的旅行和貿易。儘管BigBerry.ai的使命根植於國家安全，但隨着全球動態的變化，人員和貨物的安全透明流動變得日益重要，以維持經濟優勢並保障美國及其盟友的繁榮，這一使命也在不斷髮展。

因此，我們潛在投資的第二個核心領域是提升旅行和貿易安全性及效率的技術，特別是計算機視覺功能，如生物識別、威脅檢測和監控。憑藉我們在數字身份組合方面的深厚專業知識和經過驗證的成功經驗，我們相信自己能夠在這一吸引人的市場中佔據領先地位，這個市場投資和關注度不斷增長，但仍呈現碎片化狀態，且有被顛覆的潛力。

第三，平台級人工智能技術。我們的任務專業知識是讓BigBerry.ai脫穎而出的關鍵。然而，要將這種專業知識轉化爲現實世界的影響，我們必須依託爲世界上最苛刻使用場景所構建的平台運行。我們在安全、旅行和貿易領域所服務的任務，並不在典型的時間線或容忍度內運作。

因此，我們也正在瞄準開發基礎性人工智能工具、編排和數據基礎設施的公司，這使我們能夠快速構建並交付世界上最先進的解決方案，以應對加速創新和競爭。我們的國家安全操作人員必須立即獲得全球範圍內最先進的商業模型和技術，以確保威懾力和備戰能力。美國及其盟友必須在人工智能創新中保持領先優勢。我們打算幫助確保他們做到這一點。

隨着市場加速向生成型代理和實時人工智能邁進，這些相同的平台能力不僅會讓我們能夠跟上競爭對手的步伐，還將推動持續增長和利潤擴張。我們的併購框架旨在確保我們所做的決策銳化我們的競爭優勢，深化我們的使命影響，併爲我們帶來可擴展且持久的增長。收購ASS Sage正是這一框架付諸實踐的明確例子。

通過ASS Sage，我們找到了一項關鍵的平台級人工智能技術，該技術專爲最安全和要求最高的任務環境量身定製，並能夠加速我們在BigBerry.ai的所有建設工作。ASS Sage令人印象深刻。它是一個安全、模型不可知的生成式人工智能平台，專門爲政府及其他高度監管行業打造。

在這些環境中，機構常常由於數據敏感性、合規要求和保密操作而在利用公開可用的商業人工智能模型時面臨挑戰。這一限制減緩了人工智能的採用並限制了任務速度。ASS Sage通過允許機構在從戰術邊緣到保密雲的任何地方部署和操作AI模型（均在安全且經認證的環境中），消除了這一障礙，合作伙伴可以安全、快速且大規模地進行創新。而且它已經在微軟和AWS市場上架。

ASS Sage在此領域脫穎而出。它是目前少數幾個持有FedRAMP高等級認證的模型不可知生成式人工智能平台之一，在國防部和國家安全客戶中已部署超過30個前沿模型。它協調領先的開源和政府批准的模型，嚴格管理企業及任務數據，便於快速搭建生產就緒的AI代理，應用於高價值實際場景，例如採購、網絡安全、編碼、合規、情報與運營分析，最終實現任務自動化。

這項技術對我們如此有價值的主要原因之一是我們正在獲取的已安裝基礎和認證姿態——Stage已經支持超過10萬名用戶，覆蓋1.6萬個政府團隊和數百家商業公司。這意味着我們不僅僅是在購買一個理念，而是購買了一個即插即用的平台，它如今已在最重要的環境中大規模投入生產。

而且，由於該平台設計爲對學習管理系統（LMS）和部署模型保持中立，我們可以在不鎖定客戶或我們自身的情況下滿足每個客戶的安全、分類和數據駐留需求。此外，平台開箱即支持150多種開源和商業人工智能模型，客戶可以選擇最適合其任務的特定模型，甚至可以構建結合不同系統優勢的多模型代理，以實現更優的結果。

Assage還提供了一個框架，能夠通過AS Sage快速構建和交付垂直任務專用代理。我們正將自己定位爲提供安全的人工智能代理，這些代理能夠在最高機密級別上處理任務數據並推動成果，並且在國防安全部門和國防工業基地中可重複使用。從業務角度來看，這種能力不僅加速了交付和差異化，還在我們擴展過程中創造了有意義的操作槓桿效應和持續的利潤率提升。

除了其能力外，AS Sage所處的市場背景也極具吸引力。根據美國政府問責局的數據，自2023年以來，聯邦政府生成式人工智能（Gen. AI）的應用案例數量增長超過8倍。ASS Stage正在抓住這一浪潮，其年度經常性收入（AR）在過去一年中增長了6倍，預計到2025年將達到2500萬美元的AR。

這一增長得益於實際部署，包括美國太空軍、國防衛生局、國防部辦公室、首席數字人工智能辦公室（Office 11）、作戰司令部、海軍航空系統司令部（NAVAIR）以及美國陸軍的企業級大規模語言模型（LLM）工作區等，所有這些都在今天運行於Assage平台上。這一快速的發展勢頭清楚地表明瞭先行者優勢，以及Assage在實現高安全性姿態和交付切實價值方面的速度。

最後，Assage由其創始人領導，他是一位非凡的人才和Nicholas Shalon。Nick是安全任務級人工智能領域最受尊敬的聲音之一，曾擔任美國空軍和太空軍的前首席軟件官，並在過去25年中創立了多家公司。他已經證明了自己能夠快速且迭代地構建五角大樓實際使用的先進技術，以支持關鍵任務。

我很高興地宣佈，Nick將在交易完成後加入Big Bear，擔任我們的首席技術官，領導我們的技術團隊。他將專注於增強我們更廣泛的產品組合，並提高我們產品開發和創新的效率與速度，同時推動我們在所有功能領域成爲一家以人工智能爲核心的公司。

通過將assays與Big Berry Eye整合，我們正在創建一個市場期待已久的安全集成人工智能平台，該平台在一個地方連接軟件、數據和任務服務。我想提及幾個重要的協同效應。首先，我們計劃將assays平台交叉銷售到Big Berry Eye現有的聯邦和商業帳戶中，開拓一組新的國土安全部（DHS）情報界和旅行移動領域的客戶，這些客戶需要安全人工智能來進行快速處理和威脅檢測。

其次，我們計劃將Big Berry Eye的產品引入快速增長的Assays用戶群。這些客戶已經在安全的人工智能環境中操作，我們現在可以爲他們提供更多的任務應用程序、更多的數據源和更多的自動化能力。第三，我們計劃圍繞部署在a stage上的應用和代理整合我們的集成和任務服務，不僅爲客戶提供了人工智能能力，還提供了部署優化和變更管理支持，確保他們最大化利用該產品的潛力。

第四，stage應用市場爲我們未來的產品提供了更快的上市途徑。無論是通過有機開發、合作伙伴關係還是收購，它已成爲創新的分銷渠道。從某種意義上說，這項收購代表了Big Berry AI及其股東的關鍵轉折點。我們收購的不僅是技術，而是一個生態系統的基石，這讓我們有能力支持政府和受監管行業的AI革命。

隨着2026年和2027年政府對人工智能投資的預期空前增加，stage現有的認證和運營平台將爲我們提供關鍵的競爭優勢。當其他公司仍在建設並通過認證時，我們將已經部署並擴展。我們計劃在交易完成後迅速行動並整合stage，並期待共同執行這一共享願景。

現在轉向更廣泛的市場環境。在過去的幾個月裏，我們在覈心市場、國家安全、旅行和貿易方面的勢頭不斷增強，同時擴展到國際市場。我們曾表示計劃多元化我們的渠道，深化合作夥伴關係，並大規模展示執行力。我們做到了。

我們在『一個美麗大賬單』下的捕獲活動正在進行中，拓寬了我們在國土安全部和國防部的渠道，並使Big Berry Eye能夠成功競爭這一代資金源將帶來的關鍵安全投資。在我們的增長機制中，我們展示了真正的可衡量進展。我們的Veriscam生物識別平台繼續擴展到更多的機場。

目前已在芝加哥奧黑爾機場、西雅圖塔科馬國際機場和納什維爾上線，以支持CB TS增強的旅客處理計劃。這些部署正在改善安全性、加快處理時間，並提升一些最繁忙的入境口岸的旅客體驗。在國家安全領域，我們推進了核心平台，整合指揮官操作系統和VAIN，爲多域作戰提供實時態勢感知和決策支持。

與T 2nd和DEFCON AI的新合作伙伴關係擴展了我們的能力至戰術邊緣，在斷開連接的環境中處理數據，並加強聯合部隊的後勤和戰備狀態。我們在UNITUS 2025中的參與，與美國海軍和SMX一起，進一步展示了我們的人工智能解決方案在複雜現實任務中的可擴展性。

在國際上，我們正在證明我們技術的覆蓋範圍和可靠性。在英國，我們的Pangaean威脅檢測軟件在愛丁堡機場成功完成了試驗，驗證了其在操作條件下的性能。在中東，我們在阿聯酋繼續建立勢頭，我們作爲阿布扎比全球人工智能展的主要贊助商，這是與全球合作伙伴和盟友共同推進可信、任務驅動型人工智能的頂級場所。

我們還通過與華盛頓指揮官隊的標誌性合作進入了體育和娛樂領域，獲得了Big Berry高性能中心的冠名權。通過與NFL中最富傳奇色彩的球隊之一登上全國舞臺，我們正在超越國防和政府領域的可見度，將我們的品牌與性能、精確和創新聯繫起來，這些品質正是我們技術的核心所在。

話雖如此，像所有聯邦承包商一樣，我們正在積極應對政府停擺。重要的是，超過80%的政府合同工作被認爲是可以接受且任務至關重要的，其中包括我們爲戰爭部和國土安全部所做的工作。我們很自豪能夠在撥款中斷期間繼續支持我們的政府客戶。

也就是說，部分幾份合同，主要是情報界的工作，已被暫時暫停，導致了一些收入和人員中斷。我們期待着政府停擺問題得到解決，並讓我們的團隊全力支持我們的任務客戶。在本季度中，我們執行得非常嚴格，保持資本部署紀律的同時擴大了我們的客戶群，多元化了我們的渠道並加強了我們的國際存在。說到這裏，我將把話交給Sean來詳細介紹我們的財務表現。

Sean Ricker

謝謝，Kevin。本季度，我們繼續在流動性和淨債務方面對資產負債表進行了連續改進。截至第三季度末，我們的現金和投資總額達到了7.15億美元，其中包括4.57億美元的現金和2.58億美元的持有到期證券。

在第三季度通過我們的市場設施，我們籌集了約3.37億美元的總收益，以換取出售6500萬股普通股，相當於每股平均售價5.18美元。我們能夠以相對較低的成本和有吸引力的價格進入資本市場，這將使我們能夠繼續執行Kevin概述的併購策略，並進行其他投資以加速未來的增長。

現在讓我們來看看本季度的運營結果。第三季度收入爲3310萬美元，同比減少了840萬美元，這主要是由於陸軍項目數量減少所致。毛利率同比下降。2025年第三季度的毛利率爲22.4%，而上年同期爲25.9%。主要原因是2024年第三季度某些高利潤項目在2025年第三季度未重複出現。

銷售及管理費用從2024年第三季度的1750萬美元增加到2025年第三季度的2530萬美元。銷售及管理費用的增加主要與支持增長和其他舉措的勞動力及福利成本增加了430萬美元有關。一次性戰略舉措增加了200萬美元，營銷和其他增長投資增加了140萬美元。

我們第三季度的淨利潤爲250萬美元，主要得益於衍生工具公允價值減少了約2600萬美元，這主要與我們可轉換票據的可轉換單元的季度重新計量有關，這部分被前述增加的銷售及管理支出部分抵消。2025年第三季度調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）爲負940萬美元，而去年同期爲正90萬美元。調整後EBITDA的下降是由增加的銷售及管理支出以及因合同組合導致的較低毛利潤造成的。

雖然仍然存在一些風險，與正在進行的政府停擺的最終解決方案和時間安排有關。對於2025年全年，我們繼續預測收入將在1.25億美元至1.4億美元之間。預計對Massage的收購將在2025年第四季度末或2026年第一季度初完成。因此，我們預計此次收購的財務結果不會對我們的合併2025年財務結果產生重大影響。現在我將把話題交回給Kevin來討論我們的優先事項並作幾點結束語。

Kevin Mcaleenan

感謝大家。正如Sean所介紹的那樣，我們的財務狀況依然強勁，現金和投資總額達7.15億美元。這一基礎使我們能夠迅速且戰略性地投資於有機增長、有針對性的合作以及實現擴展所需的基礎設施。隨着我們規模的擴大，另一個重點關注領域是人才。

我們正在繼續打造一支世界級的團隊，其中包括大幅擴大我們的增長團隊規模，引入有經驗的銷售領導者，他們可以擴大我們的覆蓋範圍，深化客戶關係，並將我們的技術差異化轉化爲市場份額的增長和長期收入增長。我們希望通過收購assays來支持我們在2026年及以後的增長加速，推動我們交付爲全球最苛刻任務而構建的平台級AI技術的能力。

通過結合BigBerry的任務專長與assays的通用人工智能能力，我們將增強構建和部署安全、可擴展和敏捷解決方案的能力，以滿足行業創新的速度需求。此次收購將推動我們爲美國運營商提供即時訪問前沿AI的願景，強化在國家安全、旅遊和貿易領域的威懾力、準備度和領導地位。

在結束之前，我想提醒我們的股東，您的聲音很重要。參與即將舉行的特別股東大會是幫助塑造Big Berry Eyes未來最重要的方式之一。爲此，我們請求股東們在12月1日的特別會議上批准增加授權資本，以支持這些增長計劃。

展望未來，我們在今年奠定的基礎爲2026年及以後的加速增長做好了準備。我們正在打造一個更強大、更具韌性的Big Berry Eye，以在全球國家安全以及旅行和貿易現代化領域佔據領導地位。一如既往，我要感謝我們的Big Berry Eye團隊以及股東們的持續支持。我期待着在下個季度與大家交流，向各位彙報我們的進展。謝謝您，Sam。

接線員

女士們，先生們，今天的會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開線路了。

詳細信息請訪問 BigBear.ai Holdings IR

提示：此摘要由AI語言模型基於公開可用的信息生成，包括自動生成的字幕和第三方來源公開發布的音頻。儘管已盡力確保準確性，但AI生成的內容可能包含錯誤或遺漏。請參考各自上市公司發佈的官方材料以獲取最準確和最新的信息。本內容僅供參考，不構成投資建議或購買或出售任何投資產品的推薦。所呈現的觀點和摘要不代表moomoo的官方立場。Moomoo不對本內容的準確性、及時性或完整性作出任何明示或暗示的保證，並且對於因使用本內容而產生的任何損失概不負責。原始電話會議內容的版權歸各自上市公司所有。

免責聲明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，僅用於信息交流和教育目的。更多信息