AST SpaceMobile 2025年第四季度業績電話會議
主要收穫（AI生成）
財務表現
- 2025年全年實現營收$7,090萬，達到$5,000萬-7,500萬指導範圍的高端
- 2025年第四季度營收$5,430萬，主要由網關硬件銷售和政府服務里程碑推動
- 非GAAP調整後運營費用從第三季度的$6,770萬增加到第四季度的$9,570萬
- 包括近期可轉換債券和ATM融資機制在內的模擬現金頭寸約爲$39億
業務亮點
- 成功發射Bluebird 6，這是有史以來部署在低地球軌道上的最大的商用通信陣列
- 與Verizon和STC集團簽署了具有約束力的商業協議，確保獲得來自STC的$1.75億預付款
- 擴展了MNO合作伙伴生態系統，覆蓋超過50家全球運營商，涵蓋近30億訂閱用戶
- 從商業合作伙伴處確保了超過$10億的最低承諾收入，並籌集了$35億資本
財務指引
- 預計2026年收入將達到$1.5億-2億，至少是2025年業績的兩倍
- 2026年第一季度調整後的運營費用估計爲$7,000萬-8,000萬，不包括收入成本
- 計劃在2026年底部署45至60顆在軌衛星，同時準備60顆衛星待命
- 到2027年，長期合同或經常性收入帶來的年度收入機會接近$10億
機會
- 市場擴展計劃於2026年下半年進入美國、歐洲、日本和沙特阿拉伯的商業服務
- 產品創新整合新型ASIC芯片，支持10 GHz帶寬和120 Mbps數據速率
- 戰略合作擴大MNO生態系統，新增Orange、Telefonica、CK Hutchinson和臺灣移動
- 通過在全球範圍內實現95%垂直整合製造提高運營效率，總面積達500,000平方英尺以上
完整記錄稿（AI生成）
接線員
大家好，感謝您的耐心等待。歡迎參加AST SpaceMobile 2025年第四季度業務更新會議。請注意，今天的電話會議正在錄音。現在我將會議交給AST SpaceMobile的投資者關係經理Max Colbert。謝謝。您可以開始了。
馬克斯·科爾伯特
謝謝大家，下午好。今天我和董事長兼首席執行官Abel Avellan、總裁Scott Wisniewski以及首席財務官兼首席法律顧問Andy Johnson一起參加會議。請參考演示文稿中的第二張幻燈片，其中包含我們的安全港聲明。在今天的電話會議中，我們可能會做出某些前瞻性陳述。這些陳述基於當前的預期和假設，因此存在風險和不確定性。
許多因素可能導致實際事件與本次電話會議中的前瞻性陳述有重大差異。如需更多關於這些風險和不確定性的信息，請參閱AST SpaceMobile截至2025年12月31日年度報告表格10K中的「風險因素」部分以及其他由AST SpaceMobile不時向美國證券交易委員會提交的文件。
此外，在我們開場發言之後，我們將通過股東事先提交的問題開始問答環節。對於可能新加入我們公司和使命的各位，目前全球大約有60億部手機在使用中，但隨着我們生活、工作和旅行，許多人仍然會遇到覆蓋盲區。此外，還有數十億人沒有接入蜂窩寬帶，無法連接到全球經濟體系中。
我們在AST SpaceMobile所追求的市場是巨大的，而我們正在解決的問題非常重要，幾乎影響到每個人。在此背景下，AST SpaceMobile正在建設首個也是唯一一個全球天基蜂窩寬帶網絡，直接與日常未經修改的移動設備兼容，並受到我們廣泛的知識產權和專利組合支持。現在我很高興把話筒交給董事長兼首席執行官Abel Avellan，他將介紹自上次公開更新以來我們的各項活動。
阿貝爾·阿維揚
謝謝您，Scott。2025年首次，AST SpaceMobile 成爲一家產生收入的企業，因爲我們顯著提升了運營的所有關鍵方面，包括商業、政府、製造、頻譜權利、知識產權組合以及資本狀況。這些努力最終促成了本次成功的發射和下一代藍鳥衛星Bluebird 6的展開，這是部署在低地球軌道上的最大商用通信陣列，以實現首個也是唯一一個面向政府和商業客戶的全球天基蜂窩寬帶網絡。
在財務方面，2025年我們籌集了超過35億的資金，並報告了全年收入超過7,000萬，最低承諾收入超過10億。在運營方面，我們計劃今年加大衛星製造力度並提高發射頻率，同時快速推進我們的政府和商業業務。我們帶着強勁的勢頭和明確的願景進入2026年，並領導着我們開創的天基蜂窩行業市場。
2026年將是擴大我們基於太空的直連設備星座的一年，從最初商業激活到在美國、歐洲、日本、沙特阿拉伯等主要市場與移動網絡運營商合作伙伴啓動商業服務，還包括其他戰略市場如美國政府。自我們第一組五顆Block 1藍鳥衛星軌道發射至今僅一年多時間，我們開發了Block 2藍鳥項目，其規模比藍鳥1到5大3.5倍，容量爲原來的10倍，打破了我們之前的尺寸與能力記錄，並且進行擴展、測試、發射併成功展開了新一代衛星藍鳥6號，該衛星大約爲2400平方英尺。
藍鳥7號與藍鳥6號相同，已封裝完畢，準備在卡納維拉爾角搭載下一枚新格倫火箭發射，並正在等待預計於3月進行的軌道發射。我們即將進行的發射將推動我們在新格倫火箭上的部署目標。我們的7米整流罩能夠承載比5米級別的商業發射器多兩倍的有效載荷體積，以支持多達8顆有史以來最大的第二代藍鳥衛星，從而充分利用新格倫整流罩的容量。
隨着我們逐步推進軌道發射計劃，我們特別興奮能與你們中的許多人分享這一里程碑，也希望你們能在我們下次發射時加入我們，來到佛羅里達。展望未來，我們預計2026年將是相當活躍的一年，尤其是在下半年。我們仍有望實現今年年底前向低地球軌道部署45至60顆衛星的目標。預期會有近60顆衛星準備交付，45顆衛星進入軌道。
我們繼續預計平均每1到2個月進行一次發射計劃，首次新格倫火箭發射預計將在3月進行。目前，新格倫火箭正在完成對全封裝衛星的最後準備工作，該衛星已於2月18日移交。重要的是，此次發射將是新格倫火箭首次使用曾經飛行過的第一級助推器。我們將支持2026年的發射頻率，並預計新格倫助推器在即將到來的發射之後將每30天或更短時間內重複使用一次。
我們的發射計劃包括總計12次額外簽約的發射任務，涉及多個運載火箭。此外，我們最近還簽署了一項協議，將我們的衛星與新的重型運載火箭整合，作爲備用方案納入其清單中。我們正專注於不懈努力，在製造方面實現微米相控陣列和完整的衛星生產目標，同時持續擴大我們的運營規模。
我們在2025年底達到了每月支持6顆衛星的微米和相控陣列生產能力，並預計在2026年上半年實現每月組裝和集成6顆衛星的速度。藍鳥8至29號衛星正處於不同的生產階段，我們計劃在2026年上半年完成相當於40顆衛星的微米組件裝配，總計達到46顆衛星。這符合我們的2025和2026年部署計劃，詳細進度可見公司季度報告中的IR部分。
在藍鳥7號之後，我們的衛星將支持每次發射可堆疊配置爲3、4、6和8顆衛星，這將幫助我們實現2026年的部署目標。此外，我們預計新型ASIC芯片將在2026年上半年被集成到第二代藍鳥衛星中，每顆衛星可支持10GHz的處理帶寬，使我們在軌的第一代藍鳥衛星具備高達120Mbps的數據速率。這些數據速率足夠高，足以滿足消費者期望的本地蜂窩能力，特別是在地面連接未能覆蓋或覆蓋不足的地區。
另一個關鍵推動因素是通過過去幾個月95%垂直整合的製造策略，實現了歷史上最大規模的商用通信陣列生產。我們在德克薩斯州米德蘭和佛羅里達州霍姆斯特德擴展了製造場地，包括在米德蘭收購了一個專門用於微米生產的第四場地，這是我們衛星的基礎構建模塊。很快，我們的全球製造和運營面積將超過50萬平方英尺，爲我們提供更強的製造能力和工作條件，同時從頭到尾更好地控制整個製造流程。
這一嚴謹的努力加強了我們的技術勞動力隊伍，使我們可以積極管理幾乎每一個步驟，包括確保原材料焊接和組裝，同時保持材料和組件成本較低。簡單來說，我們是歷史上首家大規模製造出如此尺寸和功率衛星的商業衛星製造商。總的來說，我們的關鍵技術差異化體現在衛星尺寸、頻譜可用性以及支持當今從太空傳輸蜂窩寬帶能力的定製ASIC上，這一切由我們廣泛的專利組合所支撐。
擁有超過3100項專利及待批專利聲明的2026年，明年我們將擴大商業運營。我們是唯一一家能夠提供4G和5G服務並未來支持6G寬帶速度的公司，足以滿足語音通話、LTE視頻通話、直播以及直接向未經修改設備提供完整互聯網接入的需求。我們的技術建立在製造有史以來部署在低地球軌道的最大商用通信陣列的能力之上，創造了持久的技術優勢。
我們的衛星支持數字波束成形，並能夠實現多載波聚合。支持多種頻率的同時使用頻譜，表現得像一個來自太空的地面蜂窩塔，當結合我們的綜合天地網關架構和不斷增長的商業生態系統時，我們已經與超過50家領先的全球移動網絡運營商合作，共同覆蓋了近30億用戶。
正如Scott將更詳細討論的那樣，我們在2025年第四季度繼續擴展我們的商業生態系統。我們與美國的Verizon、沙特阿拉伯的STC集團以及其他中東和非洲的關鍵市場簽署了確定的商業協議。作爲與STC集團十年協議的一部分，我們將在2025年收到175,000,000的預付款，這表明了我們在彌合連接差距並將蜂窩寬帶直接提供到設備方面的共同雄心。
最近我們宣佈了與Orange、Telefonica、CK Hutchinson、臺灣移動的合作，並正在推進與Vodafone的計劃，以將我們直接面向設備的蜂窩寬帶服務引入他們的市場。目前這些運營商已加入我們的商業生態系統，其中包括50多家領先的全球移動網絡運營商合作伙伴，他們總共覆蓋了近30億用戶。截至目前，我們的商業化佈局使我們獲得了來自商業合作伙伴總計超過10億的合同收入承諾。
提醒一下，我們的全面頻譜戰略由我們對全球約1150兆赫低頻段和中頻段可調MSS頻譜的訪問定義，其中包括北美地區的45兆赫MSS低中頻段頻譜接入，以及北美以外地區60兆赫的授權S波段頻譜優先權。我們的低頻段頻譜戰略主要圍繞使用優質的多運營商850兆赫蜂窩頻譜展開。
我們具有重要的特性，如更長的覆蓋範圍、更好的穿透力以及與現有3GPP標準和設備的兼容性。我們通過包括優質低頻段、中頻段、L波段和S波段在內的戰略MSS和蜂窩頻譜進一步加強了這一優勢。頻譜優先權使我們能夠在大規模上可靠地提供蜂窩寬帶服務。
我們的政府業務也取得了重要進展，因爲我們的衛星技術繼續被美國政府用於雙重用途及專用應用。國家安全是美國的一個關鍵優先事項，我們繼續看到他們願意快速採用像我們這樣創新且前瞻性的技術。綜合這些成就和我們建立的競爭優勢，爲我們提供了強大的動力。展望2026年，我們將成爲全球移動網絡運營商的首選合作伙伴，併爲美國提供獨特的通信能力。說到這裏，我將電話交回給Scott。
Scott Wisniewski
感謝您，Abel。我想借此機會回顧一下我們在2025年的業務成果，以及我們如何看待業務在2026年和2027年的發展。去年，也就是2025年，是我們激活收入引擎的一年，實現了超過$7,000萬的創紀錄收入，達到了我們收入指引的上限。我們不再是一家沒有收入的公司。在這一年中，收入主要來自於商業網關交付和政府合同完成的里程碑。
我們在2025年下半年向移動網絡運營商（MNO）合作伙伴交付了15個商業網關。重要的是，這些銷售是一個先行指標，表明我們的MNO合作伙伴正在爲太空移動商業服務做準備，並在該服務推出前進行投資。這也是一個多樣化的初始網關交付集合，涵蓋5大洲9個不同客戶，開始勾勒出我們初期商業市場的輪廓，包括美國、加拿大、歐洲、日本、中東和非洲。
在簽署合同方面，2025年的主要客戶交易是與Verizon和STC集團簽訂的確定性商業協議，加入了AT&T和Vodafone的行列。我們繼續看到移動網絡運營商的高度參與，取得了良好的進展，深化並擴大了我們的合作伙伴生態系統，利用我們擁有近30億用戶的50多家全球移動網絡運營商的基礎。
我們和我們的移動網絡合作夥伴還宣佈了與Vodafone、Orange、Telefonica、CK Hutchinson、臺灣移動等公司的其他具體合作計劃，同時正式推出了Satellite Connect Europe及其領導團隊，這是我們與Vodafone合作的歐洲分銷合資公司。在2026年，我們預計將有更多移動網絡運營商加入AST SpaceMobile網絡，並且隨着我們與現有合作伙伴的合同關係日趨成熟，我們預計能夠從我們的管道中收穫許多額外的確定性商業協議。
除了投資者MNOs，美國政府也是2025年收入的重要貢獻者。在這一年中，我們在不斷擴大的相關機構名單上執行了現有的10份合同，這些機構利用我們在軌的基礎設施能力開發和測試更多的功能，這些能力對美國國家安全至關重要，包括金頂項目。來自美國政府的收入不依賴於整個星座的部署，而是更具有衛星數量擴展性，這使其成爲早期可靠的收入來源。
作爲提醒，這些合同的目標是發展成年度收入潛力總計達數十億美元的任務，對美國國家安全非常重要。我們最近還宣佈了作爲美國政府主要承包商的身份，並從美國太空發展局獲得了3,000萬金額的合同，用於木衛二軌道2商業解決方案計劃。
該合同側重於開發即時、彈性且低延遲的戰術衛星通信，直接連接政府和設備。該獎項展示了商業航天創新如何快速整合到國家安全任務中。此獎項進一步驗證了我們的技術在商業和國家安全應用中的雙重用途性質。
關於金頂項目，我們繼續執行與太空發展局的現有合同，並且最近在美國導彈防禦局的SHIELD計劃下獲得了一份IDIQ合同。這些獎項使我們能夠競爭支持美國曆史上最大、最重要的國防項目之一的各種未來活動。
當我們進入2026年時，我們認爲今年是一個轉折點，因爲我們開始與初始MNO合作伙伴進入商業服務，同時繼續從商業網關和政府策略中產生收入，在商業服務收入的影響之前。在今年晚些時候，我們預計收入將至少比2025年翻一番。事實上，由於我們的合同管道提供了額外的政府合同機會，2026年的預期得到了進一步的風險降低。
展望2027年，隨着大規模星座在軌運行，我們看到商業和政府服務收入前景非常強勁。2027年將是商業服務收入的第一個完整影響年，因爲AST SpaceMobile蜂窩寬帶服務將在全球一些最好的市場向數億用戶提供，通過在用戶最需要的時候提供的低門檻服務。
我們還預計政府收入在2027年將繼續倍增，具體取決於某些合同的結果會有顯著的增長空間。我們看到2027年的機會接近十億美元的年收入，重要的是其中包含長期合同或高頻率重複性收入。如果能在本十年末實現商業和政府服務目標，我們看到更大的用戶接受度和市場擴張將進一步推動收入增長。
總而言之，我們相信我們的業務戰略具有強大的競爭優勢，並受到越來越多行業順風的支持。我們以充分的信心和決心進入2026年，贏得在一個不斷擴大的TAM中的勝利。現在我很高興把電話轉交給Andy，他將爲我們講解財務更新情況。
安迪·約翰遜
謝謝Scott，大家下午好。在2025年第四季度，我們繼續執行商業目標的同時擴大生產，更重要的是顯著增強了我們的財務狀況以支持2026年的核心目標。2025年可以被描述爲AST SpaceMobile規模化的年份。我們從專注於構建制造開始新的一年，以支持我們到2026年的目標發射計劃，並在年末成功發射了我們的第一顆Block 2藍鳥衛星BB6，這是公司歷史上的一個關鍵時刻。
在我們今天與您交談時，我們有29顆Block 2 Bluebird衛星處於不同的生產階段，並且正按計劃在2026年上半年完成相當於40顆衛星的微米組裝工作，以爲2026年AST SpaceMobile服務做準備。AST SpaceMobile的全球團隊正專注於完成我們的Block 2 Bluebird衛星，以支持在一年內進行45至60顆衛星的軌道發射，同時我們將努力在下半年實現商業服務啓動。
正如Scott所描述的那樣，我們在2026年的發射節奏和商業服務啓動重點得到了來自商業夥伴和美國政府合作伙伴不斷增加的收入機會的支持。我們現在是一家產生收入的公司，我們將努力通過不斷增長的收入計劃實現盈利，這些計劃與我們投入低地球軌道的Block 2 Bluebird衛星數量的增長密切相關。
我們快速增長的背後有着穩健的資產負債表支持。我們現在不僅擁有足夠的現金來支持構建併發射超過100顆衛星的星座，從而提供全球空間移動服務，而且最近的融資活動使我們能夠加速在全球範圍內部署受控頻譜帶，利用我們的專有技術來抓住與人工智能相關的不斷髮展的商業機會，加大對美國政府太空項目上的投資，減少高利率債務，並尋求戰略性投資以加速我們的空間移動服務和技術能力。
與此同時，我們繼續平衡審慎的支出策略，同時迅速採取行動保護並充分利用我們在快速發展的直連設備市場中，將基於太空的寬帶連接直接引入未修改智能手機的先發優勢。我們在運營增長方面的有意投資導致了2025年第四季度調整後的運營費用和資本支出增加，這也符合我們的預期，並在2025年第三季度業績電話會議期間進行了溝通。
重要的是，我們在第四季度的收入繼續攀升，商業網關交付、服務以及爲美國政府完成的合同里程碑帶來了顯著的收入增長，使得2025年的收入接近我們指導範圍的上限。轉向運營和資本指標幻燈片，讓我們通過第一個圖表更詳細地回顧2025年第四季度和全年的關鍵指標。
在第四季度，我們的非GAAP調整後運營費用爲$9,570萬，而第三季度爲$6,770萬。提醒一下，非GAAP調整後運營費用不包括折舊攤銷和股票補償等非現金運營成本。環比增加了2,800萬，主要原因是與網關交付相關的調整後收入成本增加了2,340萬。
我們MNO合作伙伴的第一筆收入，加上調整後研發成本略微增加350萬，以及調整後工程服務成本增加300萬，這部分被調整後一般及行政成本下降190萬部分抵消。我們第四季度調整後的運營費用（不包括調整後的收入成本）爲$6,680萬，相較2025年第三季度的$6,220萬，這與我之前提供的6000多萬的指導一致。
對於2025年全年，不包括調整後收入成本的非GAAP調整後運營費用總計$2.248億，相比2024年全年的$1.518億。增長的主要驅動因素是我們的員工隊伍（包括承包商和顧問）的擴大、生產設施的擴張以及其他專業費用，包括與頻譜和融資交易相關的法律費用。
現在來看第二張圖表，我們2025年第四季度的資本支出約爲$4.07億，相較2025年第三季度的約$2.59億。該數字主要由我們Block 2 Bluebird衛星的資本化直接材料和人工以及與多份發射合同相關的付款構成，其餘部分則涉及設施和生產設備支出。
這個金額高於我在上次業績電話會議中提供的275到$3.25億的季度指導，主要是由於有意加大了衛星材料採購的成長型投資以及發射合同支付的時間安排。對於2026年第一季度，我們估計調整後的運營費用（不包括收入成本）將在約70到$8,000萬之間，因爲我們正在增加員工隊伍，繼續設計、製造、發射並運營日益增多的衛星星座，同時追求L&S波段頻譜使用權的商業化。
我們預計2026年第一季度的資本支出將與2025年第四季度持平，金額將在350到$425,000,000之間，主要受近期發射付款時間的影響，正如我之前解釋過的，這些付款會因季度而異。我們繼續估計，包括直接材料和發射成本在內，我們由90多顆Block 2 Bluebird衛星組成的星座的每顆衛星平均資本成本將在2,100萬到$2,300萬之間。
我們的每顆衛星成本估算可能會根據動態的地緣政治因素波動，這可能會影響我們的成本。提醒一下，正如我剛才描述的那樣，調整後的運營費用和資本支出的變化時機可能會延遲或無法實現，原因是多種因素。我們的計劃收入在第四季度持續增長，我們預計2026年將繼續增長。
總體而言，在收入生成方面，我們相信通過發射和運營大約45至60顆Bluebird衛星，我們可以在美國、歐洲、日本和其他戰略市場等關鍵市場實現持續的空間移動服務，並通過發射和運營大約90顆Bluebird衛星覆蓋其他全球戰略性市場。此外，隨着我們繼續發射和部署我們的衛星星座，我們將繼續支持目前正在推進並隨着星座擴展而加速的美國政府應用。
第四季度，我們確認了$5,430萬的收入，主要由網關硬件銷售以及各種美國政府服務里程碑成就所推動。另外，在第四季度，我們還確認了與爲一家MNO合作伙伴提供關鍵諮詢服務相關的收入。2025年全年，我們實現了$7,090萬的收入，處於我們2025年收入指導範圍（50至$7,500萬）的高端。
現在來談談我們的收入預期。2026年，我們將重點關注全年表現來管理收入，因爲我們的業務存在固有的季度波動性，包括合同簽署、設備銷售和里程碑成就的時間安排。因此，我們認爲我們的收入表現最好按全年評估。隨着我們繼續推進發射和網絡激活計劃，我們預計收入相對於2025年的財務表現會有顯著增長。
具體來說，我們預計2026年全年的收入將在150至$2億之間。我們預計收入將繼續受到網關交付、美國政府合同里程碑的達成、MNO諮詢服務的推動，其中可能還包括初始商業服務收入確認帶來的上行空間。季度收入可能會因里程碑的達成情況和客戶活動的時間安排而出現顯著波動。
我們認爲今年商業管道中約一半的收入機會已經預訂或簽約。剩餘部分包括尚未簽署的高級階段機會，以及我們預計在今年過程中獲得的新業務。如前所述，我們預計與政府相關的收入增長將受到Scott此前所述因素的推動。
實現我們的收入計劃仍需滿足若干條件，包括成功發射和部署與美國政府應用相關的Block 2 Bluebird衛星、合同里程碑的達成、向我們的MNO合作伙伴銷售關鍵網關設備以支持他們預期的空間移動服務商業化工作，以及與現有和計劃部署和運營的衛星提供的商業服務激活相關的服務收入。
最後，在這張幻燈片上的最後一張圖表中，按照包括2月份通過可轉換債券發行籌集的現金在內的模擬計算，該債券附帶2.25%的十年期息票率，每股有效行使價爲$116.30，並且考慮到手頭現有的流動性（ATM工具），截至2025年12月31日，我們的現金、現金等價物和受限現金約爲$39億。
此次現金增加的主要驅動因素包括2025年10月和2026年2月執行的兩次可轉換債券發行，淨收益總額約爲$22億，以及2025年第四季度通過ATM設施籌集的淨收益約爲$7.06億，使得該設施下還有大約$8,000萬可用額度。
除了通過近期發行的2.25%十年期可轉換債券籌集的資金外，自上次業績電話會議以來，我們還採取了進一步行動，減少與2025年1月和2025年7月到期、2032年償還的可轉換債券相關的未償債務。在2月的股權化交易之後，我們現已將約457,000,000的1月可轉債未償金額中的4.6億轉換爲1,920萬股A類股票，並將$2.5億的7月債券未償金額中的5.75億換爲450萬股A類股票。
我們將繼續關注有吸引力的減債措施，包括隨着年度進展評估可轉換債券的機會。鑑於當前資產負債表的實力，其中包括截至12月31日按備考基礎計算的現金、現金等價物、限制性現金以及ATM機制下的可用流動性超過$39億，我們現在不僅已完全獲得資金支持，可以生產和發射由100多顆衛星組成的星座，以提供全球太空移動服務，而且還增強了財務靈活性，能夠進行更多投資，加速並提升我們的太空移動服務能力。
目前，我們沒有計劃追求額外的可轉換債務。商業機會與政府項目不斷增加、製造和衛星發射操作快速擴展，以及強化後的資產負債表，使得AST SpaceMobile具備了實現目標的堅實地位。代表我們所有的利益相關者，在2026年及以後，我對我們公司在2025年取得的重大進步感到無比自豪，這得益於我們全球員工的高度專注與不懈努力。現在是時候進一步執行我們的發射節奏，在接下來的階段爲未連接地區提供太空移動服務。
至此，本次業務更新電話會議的彙報部分結束。我把話筒交回給Scott。
斯科特·維斯紐斯基
感謝您，Andy。在進入分析師提問環節之前，我想先解答一些投資者提出的問題。操作員，請爲我們開始第一個問題好嗎？
接線員
Justin來自佐治亞州問道：從BB六和七中學到了哪些有趣的內容？複合材料衛星的生產會有很大不同嗎？有任何意想不到的延誤嗎？
阿貝爾·阿維揚
謝謝您的提問，Justin。是的，BB6是有史以來部署在太空中的最大相控陣列，比我們之前的部署大3.5倍，而那些部署本身也保持着世界紀錄。我們知道，成功完成2400平方英尺的首次部署後，學會了如何捕捉、控制和管理如此規模的衛星，這讓我們得以更加高效地進行後續工作。我們已經完成了7、8、9、10、11、12、14次部署，所以，這是一個非常重要的里程碑。
學習如何操作、部署和駕駛這種規模的衛星，將幫助我們在下一次部署中更快地完成任務。另一點是，在完成第六和第七顆衛星之後，我們正在堆疊衛星。因此，我們不會再單獨發射衛星，而是每次發射將以三個、六個或八個一組的形式進行打包。
這將，這就是將讓我們能夠在今年實現我們的發射節奏，我們預計到2026年將有45顆衛星在軌運行，60顆衛星準備發貨。Justin還問道，關於使用L&S頻段的中頻段星座的時間表是否有更新？是的，有更新。我們計劃在今年年底前開始發射中頻段星座。
中頻段星座的優勢在於結合了3GPP標準運營商的頻率以及我們的L&S頻段，這些結合起來爲我們的服務提供了極大的靈活性，並且使我們能夠繼續提升系統的數據速率容量，遠遠超過我們第一代衛星已經實現的120兆比特每秒。
因此，這允許IMT頻譜的組合利用，我們認爲這是對那些沒有相關頻譜的地方的標準能力的擴展。通過在我們的LNS（低噪聲系統）上疊加頻譜，以覆蓋所有位置，作爲定向網絡的補充和增強，數據速率遠超我們目前低頻段第一代衛星的120兆比特每秒，同時具備最大的衛星及頻譜組合接入能力。
某些區域可以組合超過100兆赫茲的頻譜，結合我們網絡合作夥伴和我們自己的頻譜，這將爲全球提供真正的寬帶體驗。
接線員
來自新西蘭的提問者問道，隨着更大設計的完成和生產，您是否預計未來會有新的研發或新產品線？這可能包括數據中心、專屬軍事應用、用戶數據收集、提供飛機和船舶交通雷達等。
阿貝爾·阿維揚
謝謝您，Lyden。聽我說，研發過程中最困難的部分，在於發射、部署和使用我們的BB6衛星。其核心部分已經完成了。所以，我們現在有能力產生大量電力、擁有非常大的孔徑及極其敏感的天線，能夠用我們自己的ASIC芯片處理許多千兆赫的數據，還能通過我們自有的發電技術高效降低成本。
所有的這些研發工作都已完成，並且已經成爲我們運營中的一個不可或缺的部分，正如你所說，現在確實已經完成了。我們也看到了這項技術在未來其他領域的使用機會：一個是雷達，另一個是發電，還有一個是頻譜使用的倍增。因此，我們相信結合我們大孔徑天線與AI能力，將會創造出頻譜倍增效應。
這樣，我們現有的50兆赫頻譜，你知道，它可能會變成多倍。也就是說，可能是它的10倍。因此，我們看到通過結合所有這些能力，包括非常精確的地理定位、雷達、通信等功能，並將其與AI基礎設施相結合，我們可以利用現有基礎設施和已經投入的研發，創造顯著的附加價值。
接線員
溫哥華的Kevin問道，您能否分享更多關於最近的$10億可轉換票據發行的信息？很多投資者感到困惑，因爲您當前的流動性約爲$30億，不足以支持大約100顆衛星。在發行這筆票據時是否有特定的機會考量，還是僅僅是「以防萬一」？
安迪·約翰遜
感謝你的提問，Kevin，我是Andy。毫無疑問，在第四季度我們於十月完成了可轉換債券融資後，我們已經有充足的資金來全面支持全球超過100顆衛星的星座建設。這方面沒有任何變化。而我們在二月完成的那筆略高於十億美元的可轉債交易，爲我們提供了額外的靈活性，可以考慮超出最初100顆衛星星座之外的投資機會。
我所說的是：第一，有了這筆新增資金，我們可以加速部署我們對全球頻譜的控制；其次，我們還有機會通過技術變現來抓住與人工智能相關的商業機遇，這些機遇正越來越多地向我們靠攏。我們將尋求利用這些資金來加強對美國政府航天領域機會的投資。我們已經談到了我們的債務狀況。這筆資金爲我們提供了靈活的空間，可以考慮減少目前的高利率債務。
最後，任何能夠幫助我們加速實現空間移動服務和能力投入使用的投資都將是對這筆資金的良好使用。我想補充一句，我們確認目前沒有計劃再尋求額外的可轉債交易。我們認爲，資產負債表已經達到所需狀態，這將爲我們提供在近中期執行目標的機會。
斯科特·維斯紐斯基
在此，我要感謝股東們提交的問題。接線員，現在讓我們開放通話，接受分析師提問。
接線員
謝謝。如果您想提問，請按電話鍵盤上的*1。聽到確認音表示您的線路已進入提問隊列。您可以按*2將自己從隊列中移除。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要拿起聽筒後才能按下星號鍵。請稍等片刻，我們正在提取問題。我們的第一個問題來自B Riley Securities的Griffin Boss。請繼續提問。
格里芬老闆
嘿，下午好，謝謝回答我的問題。首先，我想談談你們之前提到過的這個不斷擴大的TAM（總潛在市場），以及雙重用途能力和政府合同。你是否認爲未來會建造併發射帶有不同有效載荷的新型塊狀衛星，這些衛星可能是專門爲政府客戶或應用而設計的？
阿貝爾·阿維揚
嘿，你好嗎？聽着，這些衛星實際上是爲了在一個平台上管理所有這些應用而設計的。所以我們不需要爲多個載荷配備多顆衛星。我們政府合同的核心應用以及與移動網絡運營商（MNOs）的合作都是通過同一個平台實現的，這個平台實際上已經在使用了。結合這兩點，我們希望充分利用這一平台，同時爲雙方服務。
格里芬老闆
明白了，好的，謝謝你的解釋。我的第二個問題，你知道，你總是提到你們有數千項專利，並且在這次電話會議中你也談到了你在近地軌道構建和部署大規模結構方面的專長，這可以用於各種機會。你還特別提到了這些新興的機會，尤其是在可轉換融資方面的人工智能應用。
但你們有一項具體的專利引起了我們的長期興趣，那就是關於太空熱管理系統建構的專利。這項專利描述了一種針對衛星的技術，在每個天線處局部散熱，並在極端寒冷時將熱量引導到每個天線組件。我很好奇，你能否詳細說明一下這個技術，以及其他能力如何潛在應用於太空數據中心的機會？爲什麼這讓AST衛星具備這類能力的吸引力？
阿貝爾·阿維揚
當然可以。要知道，有許多關鍵的促成因素需要我們設計並申請專利，以解決連接寬帶和普通手機這個最難的問題。爲此，我們需要開發幾乎95%垂直整合的技術，才能生產低成本、高功率的產品，這對像我們這種規模的服務商非常關鍵。我們在每平方米的電力生產成本上比現有技術低一個數量級。
傳統制造商通常依賴於衛星的尺寸，以及以較低每平方米成本發電的能力，同時還能夠在太空中有限的功率範圍內有效地散發熱量並運行大量瓦特每平方米的功率。這就是爲什麼我們積累了大量的知識產權組合，這也正是你所提到的那個特定優勢。
你說得很對，那是一項能夠促成許多事情的特定技術。當我們談到利用人工智能能力管理頻譜時，我們將之稱爲「頻譜AI管理」。這種技術不僅讓這些衛星可以用於通信，還可以用於其他應用，例如雷達。當你將其與高效存儲和管理數據的方式相結合，從而極大提高頻譜利用率時，它爲我們開闢了許多其他的機會。
就我們看到的總目標市場（TAM）而言，我們認爲最大的市場是通過寬帶直接連接到手機。這將成爲我稱之爲通信「第三條腿」的部分——你有Wi-Fi，有蜂窩網絡，現在又有了太空。我們相信，以一種對全球運營商有意義的規模參與其中非常重要。寬帶能力至關重要，而且這是我們目前擁有的能力。我是說，我們現在正在部署的衛星就具備這樣的功能，並且我們對BB6的表現感到非常滿意。特別是在我們剛剛推出的2400平方英尺的新平台上。
格里芬老闆
明白了。感謝提供這些詳細信息，我就此結束提問並重新回到隊列中。謝謝您回答我的問題。
接線員
謝謝。下一個問題來自康託 Fitzgerald的Colin Canfield。請繼續您的提問。
科林·坎菲爾德
嘿，謝謝你的提問。正如你解析出我們在2028年收入潛力上提到的內容，可以理解爲我們的看漲和看跌觀點。因此，相較於2027年的10億，這意味着2028年的範圍在1.5到3之間。團隊是如何看待政府和B2B客戶之間的機會組合的呢？另外，在B2B領域內，關於通信、智能以及軌道計算方面的技術討論又是如何考慮的？
Scott Wisniewski
謝謝，謝謝Colin。我來回答這個問題。我們基於2025年指導目標的高端，提出了對2026年收入的預期。然後我們設定了2027年的目標。我們沒有提及2028年的任何內容。所以我會把評論集中在2027年。我們認爲，當這一平台實現全年運行率，並且我們能夠在一些全球最有利的市場中部署消費者業務和D2D通信業務時，前景會更加明朗。
再結合我們的政府應用業務，給予其成熟的時間，再加上我們正在爭取的一些潛在合同勝利，這就是我們得出2027年目標的原因。我們認爲，基於該框架，可能商業領域的權重更大。但如果政府業務表現更好，或者展望2028年及十年後期，最終我們認爲我們的商業業務規模將會更大。
這一直是前提。所以從規模上看，商業業務應該比政府業務更大。我們認爲商業市場非常有吸引力，所有推動公司7-8年發展的需求動力依然存在，並且日益增強。但政府業務也非常有吸引力。正如我們所說，通過追蹤的各種使用案例，也有可能帶來數十億美元的年收入。
所以我們看到了一個非常光明的前景。我想這與我們一直以來的看法基本一致，過去一兩年政府業務趨勢有所上升，但我們認爲組合將按照這種方式發展。而且在實際部署過程中，就像我們今天發佈了一系列客戶公告所顯示的，我們看到的需求仍然非常強勁。
科林·坎菲爾德
明白了。謝謝，非常感謝。當我們考慮增長的進展時，使用第四季度的表現作爲2026年的基線並在此基礎上增長是否合適？還是說關於2026年增長的評論更多地與從2025年全年數字開始增長相一致？
斯科特·維斯紐斯基
我對此的看法是，在我們啓動商業服務之前，我們的收入還處於比較早期的階段，對吧？所以商業收入還不太穩定，而政府收入雖然在穩步增長，但遠低於其潛力。因此，季度之間的變化，我不認爲我們會計劃每個季度逐步增加，而是應該像Andy在他的演講中提到的那樣，重點關注年度目標。
所以在2025年的基礎上至少翻一番是正確的思考方式，當然隨着商業服務的推出也會有上升空間。但在接下來幾個季度裏，也就是在2026年下半年商業服務正式啓動之前，我們應該這樣理解：我們正在部署商業基礎設施，並且針對我們的政府項目管道進行運作。
科林·坎菲爾德
太棒了，謝謝。
接線員
謝謝。下一個問題來自德意志銀行的Brian Grass。請繼續提問。
布賴恩·格拉斯
你好，下午好。我只是想更好地了解製造方面的情況。您能否提供一些有關除了BB7之外今天已經建成並準備發貨的衛星數量的信息？另外，到年中預計會有多少顆衛星建成並準備發貨？我知道你談到了微芯片，那是最難的部分，但我想還有一些其他的組裝工作也需要時間，不僅僅是微芯片本身。此外，很明顯，製造速度有些落後於您的預期。
也許您可以給我們一些關於哪些事情花費的時間比預期更長的見解，以及您是否認爲現在已經解決了所有這些問題，並且正在加速或將加速達到您原本預期的速度。謝謝。
阿貝爾·阿維蘭
是的，我認爲我們已經到了一個加速的階段。我們在關鍵構建模塊——微米的製造方面確實看到了這一點。所以我們目前在衛星30上。我們的目標是至少準備在今年發射60顆衛星，其中最少45顆進入軌道。所以經歷了一個階段，你知道，就在一年前，它們聽起來還小了3.5倍。但它們已經非常大了，是有史以來最大的一次發射。而這次，這次大了3.5倍。
而那就是BB BB早上6點到7點的時間段。基本上幫助我們加快軌道衛星節奏的原因是我們能夠將它們堆疊起來，而這個堆疊是很困難的。你知道你需要能堆疊346或者8顆衛星，而這即將完成。所以，你會在工廠很快看到一批六顆衛星的生產出來。
布萊恩·格拉斯
好的，關於堆疊的問題，如果可以的話，請允許我用通俗的語言問一下：您是說有一些具體的工程問題需要解決才能使堆疊正確嗎？還是您只是說一次性完成這麼多以便能夠堆疊併爲聯合發射做好準備需要一些時間？如果您不介意澄清一下的話。
阿貝爾·阿維揚
讓它們爲聯合發射做好準備的能力意味着，你正在談論的是一棟五層樓高的衛星群，把它們按三顆、四顆、六顆或八顆一組堆疊起來。但這個過程已經完成了。下一批次的六顆衛星，你可以在我們放在投資者關係簡報裏的圖片中看到，並且我們通過了階段審核，準備好繼續實現目標。
布賴恩·格拉斯
好的，謝謝。如果我可以再提一個問題，我知道您說過BB7預計在這個月升空，然後每隔一到兩個月就會有一次發射。我們是否可以期待在四月有一次多衛星的發射，還是可能要在三月發射後的兩個月呢？
阿貝爾·阿維揚
是的，我是說，所有接下來的發射都將以堆疊配置進行。我們不會再有單次發射了，就像我們在BB6和BB7上的做法一樣。接下來的這次發射對我們來說非常重要，因爲它基本上讓我們能夠重複使用新Glen的第一級火箭。這是唯一一個可商用的平台，實際上可以啓動我們的八顆衛星。其他的平台只能啓動六顆或三顆，但有了新的Glen，我們每次發射都能達到最大數量，並且這隨着新的運載工具的消息變得可行。
斯科特·維斯紐斯基
Brian，我只想補充一句，你知道的，我們預計下一批將在四月發貨。所以根據時間安排，當然在理想條件下，從那時起大約需要三週左右的時間來啓動。所以我們不會對上市時間進行猜測，但看起來我們有望在四月發貨，你可以在我們演示文稿的第10頁上看到這一點。
布賴恩·格拉斯
很好，謝謝。
接線員
謝謝。下一個問題來自威廉布萊爾公司的Louis De Palma。請繼續提問。
路易斯·德·帕爾馬
很好。晚上好，Abel、Scott和Andy，恭喜你們達成所有的合作伙伴公告，並且在星座計劃方面取得了進展。我想問的是，你們是否在巴塞羅那參加會議？這周除了已經宣佈的消息以外，還會有更多公告嗎？是否有保留某些公告未發佈？
斯科特·維斯紐斯基
嘿，你好嗎？我是Scott。是的，我們在巴塞羅那的會議室裏。所以本季度在路上接聽電話非常棒。沒錯，我們今天確實發佈了一系列公告，而且你可以期待本週晚些時候還有更多消息發佈。
路易斯·德·帕爾馬
太好了。我的第二個問題是，當你們在今年夏天推出不同的測試版服務時，你們的網絡將支持什麼樣的服務水平？隨着更多的衛星上線，服務能力是否會分階段推進？還是說最初的測試版，不管何時推出，都會接近真正的5G體驗？
阿貝爾·阿維蘭
是的。思考這個問題的方式是峰值數據速率。所以手機上預期的峰值數據速率將與我們分配到的頻譜數量成正比。我們和一些合作伙伴合作，將我們的頻譜和他們的頻譜結合起來，總計約100兆赫茲。你可以用這個數字的倍數來考慮當前的大數據速率，我們現在每赫茲管理3到4比特。因此，這個倍數就是這個數量級。
所以最初的商業服務推出時使用的是較低端的頻譜，數據速率會低一些，但隨着我們啓用更多的頻譜，現在通過衛星支持它們，它們有很大的靈活性可以不斷增加頻譜。甚至以後還能結合低端和中頻頻譜，你會發現大數據速率不斷提升。這就是我們在提供服務時考慮關鍵性能指標的方法。
路易斯·德·帕爾馬
謝謝。這很有道理。一個財務問題是關於2027年的收入目標，其中有多少是基於客戶或訂閱用戶的使用量，又有多少是像合同規定的最低收入承諾？比如如果你能在年底前讓45到50顆衛星上線，這其中有多少收入已經可以說是穩操勝券了？
斯科特·維斯紐斯基
當然。記住，我們現在有簽約積壓訂單，對此我們感到非常自豪，這也是對我們如何與合作伙伴建立生態系統以及他們對我們正在構建的業務的信心的一個證明。但是，與我們對業務收入潛力的期望相比，這個數字仍然非常低。雖然積壓訂單是一個很好的指標，目前超過某個數值，但在對每年的貢獻方面，肯定只佔一小部分。
所以如果我們的目標是十億美元，你可以認爲在幾億美元左右，根據年份的不同，大概在1億到3億之間。
路易斯·德·帕爾馬
謝謝。感謝大家。
接線員
謝謝。我們的下一個問題來自瑞銀的Chris Scholl。請繼續提問。
克里斯·肖爾
很好，謝謝。看你們新的披露，似乎你們的服務毛利率大約在90%左右。這是不是一種思考公司長期業務的好方法？隨着收入開始增長，您能否再提醒我們一下，您如何看待經營槓桿以及您認爲公司的穩定狀態EBITDA利潤率能達到多少？謝謝。
斯科特·維斯紐斯基
是的，我們在這一點上一直保持一致。如果你回顧衛星行業的歷史，當它表現良好時，其毛利率通常都在80%以上。即使在今天，如果你看看市場，有些企業在他們業務的某些部分擁有超過90%的毛利率，只是可能沒有那樣報告而已。因此，這具有非常大的經營槓桿效應，而我們一直都知道這是基於固定成本基礎的。
所以，隨着我們建立業務，實際上沒有什麼變化。我是說，我們很難找到有意義的真正可變成本。再加上，別忘了我們的市場戰略包含了收入分成模式。因此，這是我們獲得更大經營槓桿的一種重要方式，並使業務不僅批發化，而且超級批發化。所以在這一點上，我們認爲我們的毛利率和經營槓桿率隨着時間的推移可以貢獻到EBITDA利潤率達到90%或更高。
克里斯·肖爾
很好，謝謝。如果我再提一個問題，我知道10K文件提到有90顆衛星支持你們的長期業務目標，但您籌集資本的能力是否可能激勵您超越原定商業計劃中所設想的範圍呢？
安迪·約翰遜
我會把這個問題交給Andy。我認爲擁有這種靈活性非常重要。過去一年，資本市場對我們來說非常好。所以，確實如此。但現實情況是，當我們完成星座建設後，我們將從損益表中獲得槓桿效應，從而實現運營現金流爲正。所以我們覺得目前不需要超越我們現在籌集的資金範圍。
這爲我們提供了靈活性，可以進行更多的戰略性投資以及我們在頻譜策略上正在做的其他事情。但真正的目標是，你知道的，從星座系統投入運行後產生收入和利潤。這就是我們目前對此的看法。當然，擁有如此強大的資產負債表是非常好的。
克里斯·肖爾
好的，非常感謝。
接線員
謝謝。下一個問題來自Clearstreet的Greg Panty。請繼續提問。
Greg Panty
嘿，各位，感謝回答我的問題。關於你們提到的運營費用，能否再簡單說明一下？是否包括可能約爲每季度2,000萬的頻譜許可費用或租賃費用？抱歉，是指頻譜租賃付款。
安迪·約翰遜
是的，我是Andy。這是一個有點複雜的問題。你得考慮GAAP運營支出（OPX），其中包括我們通常調整出去的非現金項目，這些我們之前討論過。接着，當我們進入服務階段時，還有營收成本，那時會轉入更傳統的COGS損益表結構。而當你把這些因素都考慮進去，我的評論是我們略高於25年第三季度的水平，並且在我的第四季度指引範圍內，大約在60多一點。
正如我所說，這不包括你所描述的頻譜成本，因爲那些費用會在資本化之後，直到我們真正開始將該資產貨幣化時才會計入。當然，我們現在正等待FCC批准。因此，當需要將其納入運營費用時，我們會作爲單獨項目詳細說明。但就目前而言，在可比基礎上，這個情況已經在25年期間有所反映。
Greg Panty
非常有幫助，非常感謝。
接線員
謝謝。我們已經結束了問答環節。因此，我現在將電話交給Scott Wisniewski做閉幕致辭。
斯科特·維斯紐斯基
謝謝，接線員。我們還要感謝所有參加電話會議的股東和分析師。我們希望在即將於佛羅里達州舉行的發佈會上見到你們中的許多人。謝謝。再見。
接線員
今天的會議到此結束，您可以在此時斷開連線。感謝您的參與。
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