由於債券收益率上升，股票會崩潰嗎？

在過去的幾週裡，金融市場的觀察非常令人不安，關於潛在的崩潰的討論越來越多。

目前的主要關注是美國政府債券的長期收益率上升。更大的問題是：是什麼導致這種收益率上升？此分析對於確定我們是否見證了必要的市場調整還是崩潰的發生至關重要。

有幾個因素：

美聯儲已表示在年底前再次提高利率的可能性，並且較高的利率將持續更長的時間。市場不得不適應這種改變的期望，導致長期債券收益率上升，市場調整已於 9 月開始。

我認為，這是一種暫時效果，因為市場已經考慮了這種新前景。除非美聯儲在 11 月再次採取鷹派立場，否則預計這個因素將在未來影響減少。

從 2022 年初開始，美聯儲已開始縮減其資產負債表的過程。這涉及可能出售政府債券，從而增加債券供應，最終導致收益率上升，債券價格下跌。鑑於前四輪的量化寬鬆（QE）已將美聯儲的資產擴大到超過 8 萬億美元，這種減少過程預計將會延長。但我相信資產緩解將會逐步解散，以確保市場能夠吸收它。

2023 年 6 月，美國債務上限暫停使政府有能力擴大借貸和支出。籌集資金的主要方法之一包括發行額外的庫務債務。截至 2023 年 8 月，國庫總發行量已達到 14 萬億美元，同比較大幅上漲 24.9%。這種資金債務流入市場導致價格進一步下跌，並隨後收益率上升。

然而，當我們研究這項發行的細分時，顯然，長期債券和債券的發行仍與前幾個月相對一致。發行短期國庫債券的發行大幅增加。有趣的是，6 個月和 1 年期債券的收益率並沒有顯著增長。利率似乎可能已達到高峰。

美國政府一直無法解決其赤字問題。政治家正在使用政府關閉的威脅來強制財政責任。值得注意的是，眾議院議員 Kevin McCarthy 在歷史上首次被解除，因為他接受了通過的短期支出協議，以避免政府關閉。目前，美國缺乏議員，但過量支出的問題仍然存在。

對美國陷入債務循環中的可能性出現了擔憂。儘管未來有可能發生美國主權債務危機，但我不認為它即將臨近。

這是因為目前沒有其他國家能夠代替美國。由於沒有可行的替代方案，大多數投資將繼續集中在美國股票和債券上。像 BRICS 國家這樣的新興經濟體尚未準備承擔這個角色。因此，美國可能會保持發行債務的能力，投資者仍然渴望購買債券，尤其是當收益率有吸引力的時候。

美國 10 年期債券最近三年連續遭遇非凡的虧損，標誌著過去一個世紀的歷史異常。儘管這些債券作為安全投資的聲譽，但證明了可能會造成重大損失的潛力。

因此，投資者感到不安，從而導致賣出的層疊效果。也有可能某些債券投資者在購買之前等待長期收益率穩定。

考慮到所有這些因素，我相信我們面臨崩潰的可能性較少；這似乎更是一個修正。偶爾會出現與金融市場有關的壞消息。正如人所說，股市攀登了擔憂的牆，長期收益率上升只是眾多之一。