4 月消費物價指數預覽：儘管核心通脹可能緩解，但美聯儲可能仍保持鷹派

5 月 15 日，美國勞工統計局將於美國東部時間上午 8:30 發布 4 月份的消費物價指數數據。這將是在 6 月 12 日舉行下一次聯邦開放市場委員會會議之前的兩次消費物價指數中的第一次。但是，隨後的 5 月消費物價指數公布將在聯邦公開市場委員會 6 月利率決定日的早晨。

經濟學家預計 4 月份美國消費物價指數將從 3.5% 下降至 3.4%，而核心消費物價指數可能從 3.8% 下跌至 3.6%。

摩根士丹利在最新的分析中指出，「核心消費物價指數通脹在 4 月份下降，而服務較弱是主要驅動力。我們預期汽車保險通脹下降，租金持續降低通貨膨脹，以及醫療保健下降。「

4 月份原油平均現貨價格達 88.01 美元，較上月的 83.55 美元上升，較一年前 82.46 美元上升。這與上個月比較為 5.35%，與一年前比較為 6.73%。

然而，自 4 月初以來，由於需求端不確定性影響市場，原油價格繼續下跌。美國汽油和蒸餾水庫存在夏季開始前一周上升，表明需求疲弱。

聯合國食品農組織的 FAO 食物價格指數於 2024 年 4 月為 119.1 點，較 3 月修訂水平上升 0.3 點（0.3%），因肉類價格指數上升，以及植物油和穀物指數的較小幅上漲，略有抵消了糖和乳製品的跌幅。它在七個月持續下跌趨勢後，4 月份錄得第二個月上漲，較一年前的相應價值下降了 9.6 點（7.4%）。

從國家角度來看，由於供需關係不平衡，租賃壓力正逐漸緩解。

Zumper 首席執行官 Anthemos Georgiades 表示：「我們似乎已經確定了租戶的一年，因為現在人們擁有比最近記憶中更多的選擇。「由於 A 類建築物推廣優惠，包括最多三個月免費租金、免費停車以及豁免存款和申請費，這反過來會對 B 類和 C 類建築物造成壓力，以便吸引租戶。」

然而，某些城市的生活成本仍然很高。 紐約市繼續抵擋國家趨勢，自去年這個時期以來，租金增加了 20％，與疫情前的日子比起上漲了 50％。

渣打銀行首席外匯策略師史蒂文·恩格蘭德的最新報告顯示租金通脹需要下降多少。疫情前，商品通脹約為 -1%，房屋通脹約為 2.5%-3.5%，非房屋服務通脹略高於 2%，整體核心通脹率略低於 2%。

因此，為了將通脹率恢復至 2% 水平，非房屋服務通脹必須從目前的 3.5% 下降至 3% 以下，房屋通脹必須由 5.8% 降至 3.5% 左右。

根據考克斯汽車 5 月更新，新車平均交易價格為 47,244 美元。同比下降了 2.2%。

一些新汽車行業在 2024 年的價格顯著下跌，而另一些則保持穩定。豪華車行業經歷了顯著的價格下降，主要是由於特斯拉激進的定價策略。豪華車價格同比下跌 7.4%。由於該品牌推動更高的銷售量，特斯拉的平均交易價格（ATP）與 2022 年 9 月相比下跌了大幅 -20%。

另一方面，非豪華車輛的價格同比上漲不到 1%。

四月份二手車批發價格較三月下跌。曼海姆二手車價值指數（MUVVI）跌至 198.4，較去年下跌 14.0％。該指數的季節性調整增加了本月的業績，導致按月下跌 2.3%。

儘管 4 月的核心消費物價指數報告可能看起來令人鼓舞，但美聯儲更關心核心 PCE 通脹器-明年 5 月 31 日發布。經濟學家一般認為 PCE 通脹可能會比消費者價格指數更高。一個關鍵區別在於 PCE 減壓器將遠離家中的食物計算為核心的一部分。隨著積累的證據表明加利福尼亞餐廳正在由於該州的快餐最低工資提高 20％，因此該組成部分將對核心 PCE 持續上升壓力。

CME FedWatch 顯示，美聯儲 6 月保持利率不變的概率為 96.5%，7 月保持當前利率的概率為 74.6%。總體而言，即將推出的通脹報告可能不會增強政策制定者對於很快降息的信心。儘管如此，4 月份的通脹情況將略有好 — 或至少也不差 — 比三月份。

資料來源：伊查特，祖珀，曼海姆，美聯儲