AMD分析師日前瞻：在OpenAI之外探尋AI的清晰未來

全球AI芯片巨頭AMD $美國超微公司 (AMD.US)$ 將於11月11日（東部時間）舉辦財務分析師日活動，市場將密切關注其AI產品路線圖更新以及任何新客戶訂單公告。

在此次活動之前，與主要競爭對手的對比凸顯了市場對長期指導的需求：

– $英偉達 (NVDA.US)$: 報告Q3數據中心收入（包括服務器GPU/CPU/網絡）爲 489.9億美元, up 同比增長59%市場預計其第四季度數據中心收入爲 558億美元，一個 57% 同比增長。

– $博通 (AVGO.US)$: 報告的第三財季人工智能收入（包括AI ASIC/網絡/光學）爲 52億美元, up 同比增長63%市場預測第四季度人工智能收入將達到 62億美元，一個 同比增長66% 增長。

– $美國超微公司 (AMD.US)$: 報告的第三季度數據中心收入（包括服務器CPU/GPU/網絡/FPGA）爲 43.4億美元, up 同比增長22%，超過了英特爾的數據中心部門。市場預計第四季度數據中心收入將達到 49.5億美元，一個 ，同比增長28% 增長。

– $英特爾 (INTC.US)$: 報告的第三季度數據中心和人工智能（DCAI）收入（包括服務器CPU/GPU/網絡/FPGA）爲 41.2億美元，同比下降1%。市場預測第四季度DCAI收入爲 45億美元，一個 ，同比增長3%。 增長。

這一對比突顯出AMD當前的數據中心收入規模和增長率落後於行業前兩大領導者。因此，市場要求AMD提供2026年及以後更明確的收入增長指引。

隨着AMD正式啓動備受期待的財務分析師日，期權市場正在爲一次重大的、二元化的變動蓄勢待發。第82個百分位的引伸波幅表明，交易員們正在支付高額溢價以獲取敞口，預期今天的戰略更新和長期預測將成爲一個主要催化劑，其重要性堪比關鍵的業績發佈。

然而，最引人注目的故事是波動性預期的全面重置。引伸波幅與歷史波動率在60%的高位近乎完美地趨同，這是一個強有力的信號。這表明期權市場已經完全接受了該股票近期的暴漲以及隨之而來的波動性，並將其視爲一種新常態，而非一次性飆升。市場不再預期會回到之前的平靜，而是正在爲持續的劇烈價格波動做好準備。

儘管處於這種高焦慮、高溢價的環境，市場情緒並不防禦性。看跌/看漲比率保持在0.93，即使股價大幅上漲，這一比率依然呈現建設性態勢，表明交易員更傾向於押注上漲延續，而非購買昂貴的下行保護。在423萬份合約的交易背景下，市場正爲公司前瞻性的路線圖做出高風險反應。

AMD當前的人工智能芯片路線圖計劃在今年下半年推出MI350系列，2026年推出MI400系列，2026年下半年推出MI450系列。來自OpenAI的大規模6GW訂單從MI450系列開始，這意味着收入貢獻要到2026年下半年才會啓動。AMD的數據中心GPU業務能否順利填補當前至那時的收入缺口？這是投資者的一個關鍵問題。

此前，AMD一直避免提供全年人工智能收入指引，僅表示其長期目標爲 「數十億美元」 每年，但未給出具體時間表。在近期獲得重大訂單後，管理層預計 到2027年年度數據中心收入將達到「數十億美元」。，但特別沒有提供針對 2025年和2026年的具體AI收入指引。目前華爾街對AMD數據中心AI收入的共識估計爲 2025年65億美元，2026年130億美元，表明市場預期2026年將實現顯著增長。

在其第三季度收益報告中，管理層表示預計未來幾個季度MI350系列將實現更大規模的部署。 $甲骨文 (ORCL.US)$ OCI是第一個使用MI350X的超大規模雲服務提供商，而新興雲供應商如Crusoe、 $DigitalOcean (DOCN.US)$ 、TensorWave和Vultr本季度也開始提供基於MI350系列的雲產品。MI350系列的增長預計將持續到2026年上半年。

關於備受期待的MI450系列，AMD在第三季度業績中表示，甲骨文OCI將於2026年開始部署數萬個這些GPU，並擴展至2027年及以後。與OpenAI的6GW合作計劃於 2026年下半年 初始階段爲1GW——管理層2027年收入指引背後的關鍵驅動因素然而，除了甲骨文和OpenAI之外，尚未宣佈其他主要的MI450客戶。鑑於甲骨文與OpenAI之間的獨特關係，以及市場對OpenAI訂單完全可實現性的持續懷疑，投資者渴望AMD宣佈更多MI450系列的主要客戶，以驗證更廣泛的市場應用。

查看moomoo之前對AMD的見解：