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谷歌All in AI推動雲業務猛增，未來能否持續？
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Alphabet第四季度業績前瞻：Gemini 3和AI芯片能否轉化爲真金白銀？

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Moomoo Insights 參與了話題 · 02/02 03:37
$谷歌-A (GOOGL.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ 公司預計將於東部時間2月4日盤後發佈其財務業績。
去年，谷歌股價飆升超過60％，成爲Mag7中最耀眼的明星，這一成績得益於Gemini 3、Nano Banana Pro以及TPU的巨大成功。在2025年第一季度至第三季度，其非GAAP淨利潤增長率分別爲30.16％、-18.37％和24.06％，股價增速超過了利潤增長，表明市值擴張主要由估值提升推動。谷歌迫切需要證明AI將帶來實質性的收入增長。
谷歌近期將其Chrome瀏覽器與Gemini 3整合，通過Connected Apps架構實現了對Gmail和Google Workspace等核心應用的AI驅動訪問。此舉將進一步把AI從單純的聊天功能轉變爲能夠執行實際任務的生產力工具。
核心財務指標
– Alphabet 2025年第四季度營收預計爲1114.5億美元，同比增長15.53％；
– 每股收益（EPS）預計爲2.639美元，同比增長22.76％。
Alphabet第四季度業績前瞻：Gemini 3和AI芯片能否轉化爲真金白銀？
兩個值得關注的領域
1. 谷歌服務：AI驅動的搜索及廣告增長
上週Meta發佈的財務報告顯示，廣告行業的單位價格上漲，這對谷歌和亞馬遜的廣告業務都具有指導意義。隨着AI優化的廣告推薦算法變得更加精準，廣告主獲得更好的投放效果，自然願意支付更高的單價。
對於廣告業務，投資者可以關注廣告點擊量增長率、每次點擊費用（CPC）增長率以及廣告業務利潤率等指標。
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- 第三季度付費點擊量增長爲7%；預計第四季度爲8.3%。
- 第三季度每次點擊費用增長爲7%；預計第四季度爲5.5%。
從下面的谷歌增長熱圖可以看出，上個季度谷歌的大部分業務都處於擴張階段，尤其是收入支柱谷歌搜索達到了本週期的最高增長率。
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除了廣告業務外，投資者還應關注谷歌服務中包含的細分市場： 谷歌訂閱、平台與設備Gemini的個人訂閱增長可能會反映在這一業務領域。
2. 谷歌雲的增長勢頭
投資者還將密切關注谷歌雲是否能夠保持其高增長率。
彭博數據顯示，市場預計谷歌雲在第四季度的增長率將達到35.4%，高於上一季度的33.5%。此外，Alphabet的資本支出（CapEx）也將影響整個芯片行業的收入預期，尤其是其合作伙伴博通。
該部門上季度的營業利潤率達到23.7%，顯著高於2024年第三季度的17.1%。規模經濟使Alphabet的雲業務利潤增長超過了收入增長。
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期權市場信號
Alphabet的看跌/看漲比率（put/call ratio）爲0.85，高於其中位水平。目前該股的引伸波幅（IV）爲40.28%，處於歷史上的第83百分位。
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風險與機會總結
– 潛在的正面催化劑： Gemini與谷歌現有生態系統的整合
– 需要關注的風險： 過度資本支出的風險；Gemini商業化進程緩慢
– 估值： Alphabet當前的市盈率（PE）爲33.37倍，處於過去五年曆史範圍的第94百分位。
Alphabet第四季度業績前瞻：Gemini 3和AI芯片能否轉化爲真金白銀？
還可以查看moomoo對Alphabet的過往分析：
Alphabet第四季度業績前瞻：Gemini 3和AI芯片能否轉化爲真金白銀？
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